摘要：三个假设 因素模型 足够多的证券 完善的市场没有套利机会 套利定价理论（APT） 没有套利机会，就是非系统风险为0的组合，截距项为0 证明： 计算套利（这里是因为存在分散化以后还有正$\alpha$： 把两个组合加权的$\beta$值为0，风险为0 加权权和为1 拿新组合和无风险利率相比 阅读全文

摘要：CAPM 均衡模型，包含了CML（资本市场线，马科维茨那套）和SML（证券市场线，单因子那套） 假设 价格接受者 不满足的 风险厌恶者 证券无限可分 无交易成本 无风险利率无限制借贷 所有投资者投资周期相同 无风险利率相同 信息无偿获得 预期相同，对期望、方差、协方差判断一致 分离定理 风险资产的配 阅读全文

摘要：马科维茨的缺陷 每2只股票都要算协方差，$2^n$的数量级太大。 风险溢价不能预测 指数模型 分为系统性风险和公司特有风险 m就是市场因子 优点： 输入的数据少了 方便 单指数模型（Single-Index）回归 $R_i=\alpha_i+\beta_iR_M+e_i$ R都是超额收益（-无风险利 阅读全文

摘要：投资决策 风险资产和无风险 大类资产配置 资产内部证券选择 风险 市场风险 公司特有风险 股票数量越多，风险越低 衡量：协方差&相关系数 协方差： 缺点：没强度只有方向 相关系数： $\rho_{12}=\frac{Cov_{12}}{\sigma_1\sigma_2}$ 组合方差： 协方差另外表达 阅读全文