数据再干净也修不好的回测 Bug：成交判定层的 6 个检查点

常听到一种说法：正规数据商已经把复权和清洗做好了，回测就不用担心了。数据确实能解决一部分问题，比如复权因子、退市股的历史行情（前提是供应商提供）、停牌标记。但还有一类 Bug 出在回测引擎的成交判定层，跟数据质量无关。

数据管不到的部分

1. 未来函数：用 T 日收盘价算信号，又按 T 日收盘价成交。
2. 成交价假设：按开盘价、收盘价还是均价成交，滑点算多少，由引擎决定。
3. 涨跌停：数据里只有价格，能不能成交要由引擎判断。
4. T+1：当天买入的仓位当天不能卖。
5. 费用：佣金有最低收费，卖出还有印花税。
6. 股票池：用今天的成分股回测历史，就会有幸存者偏差。

另外，前复权还是后复权、复权价用来算信号还是算成交，也需要自己定口径。

一个最小的成交判定示意

下面是一段通用的示意代码，只演示思路（主板按 10% 简化，没有处理创业板、科创板、ST 等不同的涨跌幅），不来自任何产品：

// 信号在第 i 天收盘产生，第 i+1 天开盘尝试成交
function tryFill(order, bar, position) {
  if (bar.paused || bar.volume === 0) return { ok: false, reason: 'paused' };
  const up = +(bar.preClose * 1.1).toFixed(2);
  const down = +(bar.preClose * 0.9).toFixed(2);
  if (order.side === 'buy' && bar.open >= up) return { ok: false, reason: 'limit_up' };
  if (order.side === 'sell') {
    if (bar.open <= down) return { ok: false, reason: 'limit_down' };
    if (position.buyDate === bar.date) return { ok: false, reason: 'T+1' };
  }
  return { ok: true, price: bar.open };
}

关键是把被拒绝的单子和原因记录下来，不要悄悄跳过，这样事后才能逐笔核对。

量级有多大

下面的数字来自我单独写的研究脚本（和我的回测工具 Quant Lab 不是一回事，用工具包无法复现）：A股日线 2018–2025，股票池是今日沪深300成分加 2018 年后上交所退市股，MA20 突破，100 万本金，20 只等权。

• 坑全踩：年化 10.51%
• 只把当日收盘成交改成次日开盘成交：5.07%
• 加上交易成本：4.75% → -4.71%
• 全部修完：年化 -4.71%，最大回撤 67.84%；同期沪深300价格指数年化 1.81%

需要说明：我没有历史成分表，也没有深交所退市名单，所以幸存者偏差这一项只能当示意。

自查清单

• 信号时点和成交时点是否错开
• 成交价和滑点怎么定的
• 涨跌停时是否禁止成交
• 是否执行 T+1
• 最低佣金和印花税是否计入
• 股票池是否用了今天的名单

好数据是地基，成交逻辑才是房子。

以上仅为回测方法讨论，不构成投资建议。