债券基金组合

债券

债券，就是一张标准化的借条，约定固定时间下利息和本金的偿还。

分类

根据债券的违约风险划分：

1. 利率债：国家信用担保，基本不会违约。
   1. 国债（财政部发行）；
   2. 政策性银行债（国家开发银行、中国进出口银行、农业发展银行发行）；
   3. 央行票据（中央银行发行）；
   4. 准利率债（地方政府发行）；
2. 信用债：企业发行，收益率高，有风险等级划分，是否违约取决于企业的财务状况。

根据交易市场划分：

1. 银行间市场债券：主流债券市场，由银行，保险公司、证券公司、基金公司买卖债券，其交易的债券数量、规模，远远大于交易所市场；
2. 交易所市场债券：上交所和深交所卖的债券，数量较少；

收益

例如，一个债券面值100元，利息是3元，还有一年到期，一年之后将会获得103元。

• 当债券价格为100元，它的到期收益率(100+3-100)/100=3%；
• 当债券价格为99元，它的到期收益率(100+3-99)/99=4.04%；
• 当债券价格为101元，它的到期收益率(100+3-101)/101=1.98%；

债券价格下跌，到期收益率升高；债券价格上涨，到期收益率降低；（收益固定，成本越低，收益率越高）

债券市场行情，参照十年期国债收益率。（十年后到期的国债的年化收益率）

熊市债券价格低（到期收益率高），牛市债券价格高（到期收益率低）

最近的三轮债券熊市是：2013年5月-12月、2016年10月-2018年1月、2020年4月-12月。

建议投资时长超1年

国债收益率涨跌因素

1. 长期：国家的GDP增速；

   根据发达国家的经验，随着GDP增速的逐渐降低，十年期国债收益率也会慢慢降低。

2. 中期：国家的货币政策：

   央行加息，倾向存款于银行，卖国债，导致国债价格降低，到期收益率升高；

   央行降息，倾向取款于银行，买国债，导致国债价格升高，到期收益率降低；

3. 短期：市场正常波动；

印度的发展迅猛，观察记录

十年期国债的收益率前些年围绕3.5%波动，最近几年降到2.9%了。

择时

1. 债券市场走势：本轮债券熊市开始，从2022-08-15开始，今天2023-01-27，到2023年6月份再买；
2. 国家的货币政策：预期2023年降准降息，债券价格升高，现在可以买入；

银行间市场债券由机构买卖（银行，保险公司、证券公司、基金公司），交易所市场债券由合格投资者买卖（个人拥有金融资产500万），
因此对于个人投资者，一般购买货币基金和债券基金。

货币基金

货币基金相对于其他基金没有申购费和赎回费用，包含管理费、托管费、销售服务费

货币基金的平均费率，为管理费0.26%，托管费率0.07%，销售服务费率0.14%。合计0.47%。

互联网产品背后的固定收益类产品

产品名称	基金代码	基金名称	基金类型	基金成立日	资产规模 （2022-12-31）	历史最差回报	费率	收益率（2023-01-27）
余额宝	003515	国泰利是宝货币市场基金	货币基金	2016-12-22	1325.96亿元	最差3个月回报： 0.36% 最差6个月回报：0.76%	0.27%管理费+0.05%托管费+0.25%销售服务费=0.57%（每年）	七日年化：1.86% 近1年：1.71% 近3年：5.94%
余利宝	001077	华夏现金宝货币A	货币基金	2013-01-22	96.59亿元	最差3个月回报： 0.39% 最差6个月回报：0.81%	0.27%管理费+0.08%托管费+0.25%销售服务费=0.6%（每年）	七日年化：1.967% 近1年：1.79% 近3年：6.30%
活期+	Z7003921000274	华夏理财现金管理类理财产品3号	固定收益类产品				0.2%管理费+0.03%托管费+0.3%销售服务费=0.53%（每年） 四次优惠公告后0.03%托管费（每年）	七日年化：2.53%
活期+	Z7002021000064	兴银理财【日日新】	固定收益类产品				0.2%管理费+0.03%托管费+0.3%销售服务费=0.53%（每年） 1次优惠公告后0.05%管理费+0.03%托管费+0.05%销售服务费=0.13%（每年）	七日年化：2.65%
活期+Plus	Z7002621000484	信银理财 安盈象七天持有期1号	固定收益类产品	2021-12-16			0.3%管理费+0.03%托管费+0.3%销售服务费=0.63%（每年）	七日年化：2.97% 成立以来年化：3.34%
稳健理财	Z7002221000010	杭银理财幸福99半年添益2007期理财计划	固定收益类产品	2021-03-04			0.4%管理费+0.025%托管费+0.2%销售服务费=0.625%（每年），再加上超额业绩报酬50%	近6个月：-0.41% 成立以来年化：3.57%
大额存单+ A款							20万一份	期间收益率4.20%

注明：互联网产品背后对应多个货币基金，可更换货币基金，或者平均购买多个货币基金，其中有些属于银行子产品，天天基金网查询不到详细数据。

背景：2018年国家发布了大资产新规，保本理财时代结束。

活期+产品很有吸引力

为什么银行子公司的货币基金利率更高，更有吸引力呢？

背后的底层逻辑是什么？是否存在资金安全性问题？

本质上是降低了各种费率，让利投资者

债券基金

债券基金：80%以上资产购买债券的基金。

分类

详细分类：

1. 纯债基金：只买债券，不买股票和可转债。

   1. 短债基金：主要买到期时间只剩下1年（短期）或者1-3年到期（中期）的债券。优秀的短债基金，预期年化收益率为3%-4%左右。
   2. 长债基金：主要买3年以上到期的债券，甚至10年以上到期的债券。优秀的长债基金，预期年化收益率为4%-6%左右。

2. 混合债券基金：既买债券，又可以买股票和可转债。

   1. 一级债基：不能直接买股票，可通过可转债转股；

   2. 二级债基：直接在股市上买卖股票；

      由于可转债和股票占比导致基金业绩波动加剧，将可转债单独列出来，与股票并成一类，计算占比（保守做法）。

   3. 保守型混合债基：0\(\le\)股票＋可转债占比$\le$10%，能做到年化收益率为6%-7%，也开始出现负年化收益率；

   4. 积极型混合债基：10%\(\le\)股票＋可转债占比$\le$20%，能做到年化收益率15%，也常见负年化收益率；

筛选

短债基金筛选标准

1. 基金要在2020年4月1日前成立（上轮债券熊市的起始日），短债基金的要求比长债基金低一些，完整经历一轮牛熊，便于评判基金的业绩；
2. 基金经理也要在2020年4月1日前开始管理这支基金了，基金的业绩属于该基金经理；
3. 基金规模大于5亿，规模太小的基金容易清盘；
4. 基金年化收益在3%左右，更侧重基金的历史回撤，2020年4月-11月底的这轮债券熊市中，基金最大回撤不能超过0.55；
5. 基金公司规模大，风控体系完整，帮助基金经理决策。

短债基金筛选结果

短债基金（纯债基金）：

1. 012773 嘉实超短债债券A；
2. 002920 中欧短债债券A；
3. 006662 易方达安悦超短债债券A；

基金代码	基金名称	基金类型	基金成立日	基金规模 （2022-12-31）	历史最差回报	费率	收益率（2023-01-27）
012773	嘉实超短债债券A	短债基金	2006-04-26	88.04亿元	最差3个月回报：-0.43% 最差6个月回报：0.25%	0.03%买入费率（单次） 0.3%管理费+0.08%托管费=0.38%（每年）	近1年：2.00% 近3年：7.41%
002920	中欧短债债券A	短债基金	2017-02-24	62.96亿元	最差3个月回报：-0.15% 最差6个月回报：0.44%	0.04%买入费率（单次） 0.3%管理费+0.1%托管费=0.4%（每年）	近1年：2.04% 近3年：8.51%
006662	易方达安悦超短债债券A	短债基金	2018-12-05	53.36亿元	最差3个月回报：-0.02% 最差6个月回报：0.59%	0.03%买入费率（单次） 0.2%管理费+0.05%托管费=0.25%（每年）	近1年：2.26% 近3年：8.05%

长债基金和混合债基筛选标准

1. 基金要在2016年10月1日前成立（上上轮债券熊市的起始日），完整经历两轮牛熊，便于评判基金的业绩；
2. 基金经理也要在2016年10月1日前开始管理这支基金了，基金的业绩属于该基金经理；
3. 基金规模大于5亿，规模太小的基金容易清盘；
4. 基金收益在同类产品中名列前茅。基金最好得过大奖（比如晨星奖），基金公内部重视，投入更多的投研资源（互为因果）；
5. 基金公司规模大，风控体系完整，帮助基金经理决策。

长债基金和混合债基筛选结果

长债基金（纯债基金）：

1. 富国信用债债券A/B；
2. 易方达信用债债券A；

保守型混合债基：

1. 招商产业债券A;
2. 鹏华产业债债券；

积极型混合债基：

1. 易方达稳健收益债券A；
2. 易方达裕丰回报债券；

基金代码	基金名称	基金类型	基金成立日	基金规模 （2022-12-31）	历史最差回报	费率	收益率（2023-01-27）
000032	易方达信用债债券A	长债基金	2013-04-24	110.55亿元	最差3个月回报：-3.33% 最差6个月回报：-4.58%	0.08%买入费率（单次） 0.35%管理费+0.1%托管费=0.45%（每年） 0.05%卖出费率（单次）	近1年：1.36% 近3年：9.32%
000191	富国信用债债券A/B	长债基金	2013-06-25	155.40亿元	最差3个月回报：-2.99% 最差6个月回报：-2.14%	0.08%买入费率（单次） 0.5%管理费+0.1%托管费=0.6%（每年） 0.05%卖出费率（单次）	近1年：1.59% 近3年：10.56%
217022	招商产业债券A	保守型混合债基	2012-03-21	149.96亿元	最差3个月回报：-3.39% 最差6个月回报：-4.34%	0.08%买入费率（单次） 0.7%管理费+0.2%托管费=0.9%（每年） 0.1%卖出费率（单次）	近1年：2.21% 近3年：13.40%
206018	鹏华产业债债券	保守型混合债基	2013-02-06	21.52亿元	最差3个月回报：0.36% 最差6个月回报：0.76%	0.08%买入费率（单次） 0.6%管理费+0.2%托管费=0.8%（每年） 0.25%卖出费率（单次）	近1年：1.26% 近3年：11.41%
110008	易方达稳健收益债券B	积极型混合债基	2005-09-19	353.99亿元	最差3个月回报：-3.65% 最差6个月回报：-4.38%	0.08%买入费率（单次） 0.6%管理费+0.2%托管费=0.8%（每年）	近1年：-0.38% 近3年：14.85%
000171	易方达裕丰回报债券	积极型混合债基	2013-08-23	257.34亿元	最差3个月回报：-3.87% 最差6个月回报：-3.08%	0.10%买入费率（单次） 0.4%管理费+0.1%托管费=0.5%（每年） 0.08%卖出费率（单次）	近1年：-0.82% 近3年：15.37%

注：买入费率以购买金额为100W以下计算，卖出费率以持有时间满370天计算。

以前我参照晨星评级，筛选过一次债券基金，将上面未包含的，列入如下

基金代码	基金名称	基金类型	基金成立日	基金规模 （2022-12-31）	历史最差回报	费率	收益率（2023-01-27）
002351	易方达裕祥回报债券	保守型混合债基	2016-01-22	279.54亿元	最差3个月回报：-4.04% 最差6个月回报：-3.36%	0.10%买入费率（单次） 0.4%管理费+0.1%托管费=0.5%（每年） 0.08%卖出费率（单次）	近1年：-2.18% 近3年：19.30%
110017	易方达增强回报债债券A	积极型混合债基	2008-03-19	146.92亿元	最差3个月回报：-2.62% 最差6个月回报：-3.13%	0.08%买入费率（单次） 0.65%管理费+0.2%托管费=0.85%（每年） 0.05%卖出费率（单次）	近1年：-0.29% 近3年：18.39%

债券基金购买策略

目标资金量	逾期持有时长	类型	意向产品
6个月生活费	6个月内	固定收益类产品	微众银行-活期+ 微众银行-活期+Plus 微众银行 稳健理财
30%闲置资金	1年~2年	混合债券基金	110017 易方达增强回报债债券A 000171 易方达裕丰回报债券 002351 易方达裕祥回报债券

1. 微众银行-活期+因降低各种费率，收益率提高，加上使用便捷，可用作微信支付，更有吸引力；
2. 易方达基金公司债券投研实力强，基金综合费率低，更有吸引力；

针对本人持有状况

1. 易方达稳健收益债券A 转换为 易方达增强回报债债券A 和 易方达裕丰回报债券；（2月初完成）
2. 微众银行和网商银行的稳健理财 部分转换为 混合债券基金；（4月中旬完成）
3. 工资 转入 活期+ 以及 活期+Plus（2月开始）

最终结果：

1. 微众银行-活期+（2份）；
2. 微众银行-活期+Plus（2份）；
3. 微众银行 稳健理财（6份）；
4. 网商银行-余利宝（1份）；
5. 网商银行 理财产品（1.5份）；
6. 110017 易方达增强回报债债券A（2份）；
7. 000171 易方达裕丰回报债券（2份）；
8. 002351 易方达裕祥回报债券（2份）；

引用

1. 一文搞懂货币基金
2. 如何选短债基金，认真的天马；
3. 一文搞懂债券基金（深度长文），认真的天马；
4. 基金主要数据来源于天天基金网
5. 历史最差回报数据来源于中国晨星网；