资产配置
全球资产配置
资产类别
| 性质 | 资产类别 | 具体标的 |
|---|---|---|
| 股票 | 美国大盘股 | 标准普尔500指数 |
| 股票 | 美国小盘股 | French Fama 小盘股指数 |
| 股票 | 非美发达国家股票 | 明晟非美发达国家股票指数 |
| 股票 | 非美新兴市场国家股票 | 明晟新兴市场国家股票指数 |
| 股票/债券 | 企业债券 | 道琼斯企业债指数 |
| 债券 | 短期国债 | 美国国债 |
| 债券 | 十年期美国国债 | 十年期美国债券指数 |
| 债券 | 三十年期美国债券 | 三十年期美国债券指数 |
| 债券 | 十年期非美国债券 | 十年期非美国债券指数 |
| 实物资产 | 通胀保护债券 | 巴克莱TIPS指数 |
| 实物资产 | 商品 | 高盛商品指数 |
| 实物资产 | 黄金 | Global Financial Data（GFD） |
| 实物资产 | 房地产投资信托 | 美国不动产投资信誉协会 |
4类以内基础资产
资产类别比例
| 配置比例 | 股债恒定 | 巴菲特 | 托比亚斯 | 永久组合 | 伯恩斯坦 | 格罗德罗组合 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美国大盘股 | 60% | 90% | 33.33% | 25% | 25% | |
| 美国小盘股 | 25% | 15% | ||||
| 非美发达国家股票 | 33.33% | 25% | ||||
| 非美新兴市场国家股票 | 15% | |||||
| 企业债券 | ||||||
| 短期国债 | 10% | 25% | 35% | |||
| 十年期美国国债 | 40% | 33.33% | 25% | |||
| 三十年期美国债券 | 25% | |||||
| 十年期非美国债券 | ||||||
| 通胀保护债券 | 35% | |||||
| 商品 | ||||||
| 黄金 | 25% | |||||
| 房地产投资信托 | ||||||
| 合计 | 100% | 100% | 99.9% | 100% | 100% | 100% |
备注：其中企业债券归类为一半股票和一半债券。
| 配置比例 | 股债恒定 | 巴菲特 | 托比亚斯 | 永久组合 | 伯恩斯坦 | 格罗德罗组合 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 股票 | 60% | 90% | 67% | 25% | 75% | 30% |
| 债券 | 40% | 10% | 33% | 50% | 25% | 35% |
| 实物资产 | 0% | 0% | 0% | 25% | 0% | 35% |
收益和风险情况
| 名义回报率 （1973~2013） |
股债恒定 | 巴菲特 | 托比亚斯 | 永久组合 | 伯恩斯坦 | 格罗德罗 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 回报率 | 9.60% | 9.82% | 9.66% | 8.53% | 10.34% | 9.32% |
| 波动率 | 10.20% | 14.01% | 10.52% | 7.29% | 11.93% | 6.31% |
| 夏普比率 | 0.42 | 0.32 | 0.42 | 0.45 | 0.42 | 0.64 |
| 最大回撤率 | -29.28% | -47.02% | -35.73% | -12.74% | -39.50% | -22.79% |
| 实际回报率 （1973~2013） |
||||||
| 回报率 | 5.43% | 5.35% | 5.19% | 4.12% | 5.84% | 4.83% |
| 波动率 | 8.25% | 9.86% | 10.77% | 7.48% | 12.16% | 6.44% |
| 夏普比率 | 0.54 | 0.43 | 0.39 | 0.42 | 0.40 | 0.60 |
| 最大回撤率 | -39.45% | -28.70% | -39.33% | -23.62% | -44.84% | -23.99% |
备注：
-
假设年通货膨胀率为 2.25%；
-
收益率、波动率、最大回撤均根据月度数据进行计算；
-
再平衡策略：每月再平衡，感觉费率会比较高；
-
夏普比率中无风险利率使用美国短期国债收益率
5类以上基础资产
资产类别比例
| 配置比例 | 塔木德 | 麦嘉华 | 7-12 | 阿诺特 | 埃利安 | 全球资产配置组合 | 全天候 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 美国大盘股 | 20.1% | 13% | 12.5% | 20% | 18% | 18% | 18% |
| 美国小盘股 | 12.5% | 3% | |||||
| 非美发达国家股票 | 9.1% | 8% | 8.3% | 15% | 18% | 13.5% | 6% |
| 非美新兴市场国家股票 | 4.1% | 4% | 8.3% | 5% | 15% | 4.5% | 3% |
| 企业债券 | 22% | 19.8% | |||||
| 短期国债 | 8.3% | ||||||
| 十年期美国国债 | 33.33% | 25% | 8.3% | 15% | |||
| 三十年期美国债券 | 15% | 6% | 13.5% | 40% | |||
| 十年期非美国债券 | 8.3% | 16% | 11% | 14.4% | |||
| 通胀保护债券 | 8.3% | 2% | 6% | 1.8% | |||
| 商品 | 16.7% | 13% | 5% | 7.5% | |||
| 黄金 | 25% | 5% | 7.5% | ||||
| 房地产投资信托 | 33.33% | 25% | 8.3% | 5% | 13% | 4.5% | |
| 合计 | 99.9% | 100% | 99.8% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| 配置比例 | 塔木德 | 麦嘉华 | 7-12 | 阿诺特 | 埃利安 | 全球资产配置组合 | 全天候 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 股票 | 33% | 25% | 42% | 51% | 51% | 46% | 30% |
| 债券 | 33% | 25% | 25% | 42% | 17% | 38% | 55% |
| 实物资产 | 33% | 50% | 33% | 7% | 32% | 16% | 15% |
收益和风险情况
| 名义回报率 （1973~2013） |
塔木德 | 麦嘉华 | 7-12 | 阿诺特 | 埃利安 | 全球资产配置组合 | 全天候 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 回报率 | 9.81% | 9.72% | 10.00% | 9.50% | 10.45% | 9.90% | 9.50% |
| 波动率 | 10.46% | 9.73% | 9.20% | 7.19% | 10.69% | 7.99% | 8.24% |
| 夏普比率 | 0.43 | 0.46 | 0.51 | 0.59 | 0.48 | 0.58 | 0.51 |
| 最大回撤率 | -39.56% | -28.14% | -40.68% | -27.17% | -45.72% | -26.72% | -14.59% |
| 实际回报率 （1973~2013） |
|||||||
| 回报率 | 5.34% | 5.26% | 5.54% | 5.04% | 5.96% | 5.43% | 5.04% |
| 波动率 | 10.70% | 9.86% | 9.31% | 7.44% | 9.86% | 8.25% | 8.56% |
| 夏普比率 | 0.41 | 0.43 | 0.49 | 0.54 | 0.43 | 0.54 | 0.47 |
| 最大回撤率 | -44.12% | -28.70% | -39.76% | -25.96% | -28.70% | -27.45% | -28.77% |
个人资产配置
60/40组合和永久组合
无平衡 VS 再平衡
| 配置方案 | 年化回报 | 最大回撤 |
|---|---|---|
| 沪深300全收益 | 7.15% | -46.06% |
| 60/40组合-无平衡 | 5.70% | -35.80% |
| 永久组合-无平衡 | 4.53% | -20.15% |
| 60/40组合-再平衡 | 6.72% | -29.80% |
| 永久组合-再平衡 | 5.52% | -13.38% |
备注：
- 国内60/40组合：60%的沪深300全收益指数，40%的中债-10年期国债财富指数；
- 国内永久组合：25%的沪深300全收益指数，25%的中债-10年期国债财富指数，25%的上海黄金交易所黄金9999指数，25%的中证货币基金指数；
- 测算时间段：2008.12.31 —— 2018.12.31，共10年。
- 再平衡策略：即在每年初首个交易日，将组合的资产配比恢复到期初的固定比例，从2010-2018年共操作了9次
5轮滚动10年的回测结果
| 配置方案-表现 | 2004-2014 | 2005-2015 | 2006-2016 | 2007-2017 | 2008-2018 |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪深300净收益-年化回报 | 14.93% | 16.55% | 6.52% | -1.24% | 6.94% |
| 最大回撤 | -71.86% | -70.37% | -70.37% | -68.64% | -46.13% |
| 60/40组合-年化回报 | 16.47% | 17.01% | 10.01% | 4.13% | 7.20% |
| 最大回撤 | -32.69% | -28.61% | -28.83% | -28.83% | -28.83% |
| 永久组合-年化回报 | 11.38% | 11.02% | 7.95% | 4.62% | 5.84% |
| 最大回撤 | -15.13% | -13.43% | -13.43% | -13.16% | -12.98% |
备注：
-
从万得系统中找数据，发现沪深300全收益指数，中债-10年期国债财富指数的数据没有这么长，所以替换为沪深300净收益指数和中债-国债总财富（10年以上）指数。
-
国内永久组合：25%的沪深300净收益指数，25%的中债-中债-国债总财富（10年以上）指数，25%的上海黄金交易所黄金9999指数，25%的中证货币基金指数。
-
国内60/40组合：60%的沪深300净收益指数，40%的中债-国债总财富（10年以上）指数。
-
测算时间段：2004.12.31 —— 2018.12.31，共14年。
-
再平衡策略：即在每年初首个交易日，将组合的资产配比恢复到期初的固定比例。
10轮滚动5年的回测结果
| 配置方案-表现 | 2004-2009 | 2005-2010 | 2006-2011 | 2007-2012 | 2008-2013 | 2009-2014 | 2010-2015 | 2011-2016 | 2012-2017 | 2013-2018 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪深300净收益-年化回报 | 30.13% | 28.78% | 3.85% | -12.92% | 6.59% | 1.51% | 5.48% | 9.26% | 12.00% | 7.30% |
| 最大回撤 | -71.86% | -71.86% | -71.86% | -71.36% | -41.97% | -36.05% | -42.93% | -46.13% | -46.13% | -46.13% |
| 60/40组合-年化回报 | 31.16% | 28.44% | 12.15% | -0.57% | 5.67% | 3.43% | 6.60% | 8.09% | 9.06% | 8.76% |
| 最大回撤 | -37.15% | -37.15% | -37.15% | -34.77% | -22.79% | -18.98% | -28.61% | -28.83% | -28.83% | -28.83% |
| 永久组合-年化回报 | 20.13% | 19.34% | 11.71% | 4.74% | 5.00% | 3.27% | 3.28% | 4.31% | 4.49% | 6.68% |
| 最大回撤 | -17.29% | -16.60% | -16.13% | -16.13% | -13.03% | -12.31% | -13.43% | -13.43% | -13.16% | -12.98% |
备注：国内永久组合和国内60/40组合的具体构成，以及再平衡策略均与 “2014 — 2018 共14年数据”回测的保持一致。
浙公网安备 33010602011771号