云锵投资 2026 年 9 月简报

季报摘要

• 本季度，量化基金策略业绩：2.57%，优，全国排名：2900/14404；平均仓位：97%；
• 本季度，量化股票策略业绩：3.72%，优，全国排名：2629/14404；平均仓位：165%；
• 本季度，量化期权策略业绩：17.2%（中性策略，不参与全国股基排名）；

（优良中差，表明全国排名四位分）

各投资帐户本季度业绩

1.云锵量化股票投资

目前组合投资方案，大的框架还是《2023年6月报 - 云锵多策略投资组合重要升级》，不过，内部的策略会不断进行调整。

本季末，YQ7.0 股票多头持有的标的数是：167只。

各分支策略组合月度历史仓位及收益：

2.云锵团队基金投资

目前大部分策略和仓位，与量化股票是一致的。不过，基金帐户不会动用杠杆，整体 beta 控制在 1 以内，使得整个帐户的波动较低。

本月及历史的仓位、收益：

3.云锵期权中性投资策略

本季度波动率先升后降，且降低不少，使得期权策略的收益达到 17.2%。

本季度，对期权中性策略进行了升级，会在开仓的一段时间内平稳地逐步开仓。这一举措，是期望能达到更大的规模、更平稳的收益。在9月降波不少之后，开始加入人工微小的仓位控制逻辑，在每天开盘时，会根据波动率高低，适当的增减10-20%的仓位。

月度历史业绩如下：

4.云锵股指期货做多投资策略

目前处于空仓观察期。

股指期货策略介绍：见：《云锵投资 - 股指期货多头策略》，以及《中金 | 期指基差策略的“一二三”》。策略原理：指数本身跌得越多，可在底部通过将股票转换为高杠杆的股指期货，在不增加资金的前提下实现了加仓（加仓数据未体现在表中）。此时，也就放弃了股票组合的 Alpha，而去追逐指数的 Beta。待股指回升时，股指期货的仓位也会下降，在指数中高位时会不再持有期货。

2026年第二季度，已经完成了股指期货策略的本轮投资，本次长线期货投资从 2022 年 3 月 21 日起，截止 2026 年 4 月 20 日，历时5年，净值从 1.0 做到 3.0046，涨幅：200%，年化：30.49%，最大回撤：-44.35%。

下一轮投资，会在股指估值较低位时，再重新开始。

5.云锵期货多空投资策略

趋势粘性跟踪策略曾在股指上实盘了几年，不过是手工操作。所以将它量化后，在10几个期货品种上都进行了多空双向的测试。发现这个粘性多空趋势策略，在不改变参数的情况下，居然通过了的 95% 标的的测试（包含加密货币、期货、股指），泛化能力极强。（AI 已经辅助我研发了 200 多个不同方向的短线趋势策略，可惜没有一个能通过测试并用于实盘的……）

截止今日，模拟帐户净值如下：

致股东

股票多头的投资，是以 5-7 年为一个盈利周期的。所以，风物长宜放眼量。

云锵量化投资，目标是做出稳定且高的超额收益。但是，毕竟股票、基金投资，随市场波动大，时涨时跌。所以其应该是家庭资产配置中的前锋，但是却是一生的投资，所以股东需要以更长远的视角来看待它。

另外，对于量化投资而言，每一个拥有正确的核心逻辑、经过较长时间的实盘验证、并保证一致性的投资策略，都有其不适应市场的“难熬期”。只有熬过这段时间，才能迎来它真正的超额收益。所以，底层逻辑正确的策略，在其表现低迷时，投资人不应轻易地切换、调整、放弃策略；相反，我们可能更应该在此时加仓。

最后，建议股东在资产配置时，能同时持有多个高 Alpha 但是波动性低相关的策略。这样，在获取所有策略的 Alpha 的同时， 还降低了整体资产的波动性，进而带来更高的年化收益及夏普比率。