期权行权和履约的区别？

目录

• 1. 行权（Exercise）
• 2. 履约（Assignment）
• 关键区别总结
• 注意事项

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期权行权（Exercise）和履约（Assignment）是期权交易中对应的两个概念，分别代表期权买方和卖方的权利与义务。它们的核心区别在于主体不同，且涉及的权利义务方向相反。以下是具体分析：

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1. 行权（Exercise）

• 主体：期权买方（权利方）的选择。
• 含义：买方决定行使期权合约赋予的权利，按约定价格（行权价）买入或卖出标的资产。
  • 看涨期权：买方行权时，有权以行权价买入标的资产。
  • 看跌期权：买方行权时，有权以行权价卖出标的资产。
• 主动性：由买方自主决定是否行权（美式期权可随时行权，欧式期权需到期行权）。
• 目的：当期权处于实值（有利可图）时，买方通过行权获取收益。

示例：
你买入一份特斯拉看涨期权（行权价200美元），到期时特斯拉股价为250美元。你选择行权，即可按200美元买入股票，再以市价250美元卖出，获利50美元/股（扣除权利金后为净收益）。

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2. 履约（Assignment）

• 主体：期权卖方（义务方）被强制履行义务。
• 含义：当买方行权时，卖方必须按合约条款配合完成交易。
  • 看涨期权卖方：需按行权价卖出标的资产。
  • 看跌期权卖方：需按行权价买入标的资产。
• 被动性：卖方无法主动选择，是否履约完全取决于买方是否行权。
• 风险：卖方可能面临无限亏损（如裸卖看涨期权时标的资产暴涨）。

示例：
你卖出一份苹果看跌期权（行权价150美元），到期时苹果股价跌至130美元。买方行权时，你必须按150美元买入股票，可能产生亏损（若股票成本高于市价）。

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关键区别总结

维度	行权（Exercise）	履约（Assignment）
主体	期权买方（权利方）	期权卖方（义务方）
行为性质	主动行使权利	被动履行义务
触发条件	买方决定（通常为实值期权）	买方行权后自动触发
结果影响	获得标的资产或现金差价	需交割标的资产或现金差价

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注意事项

1. 美式 vs 欧式期权：

   • 美式期权买方可在到期前任何时间行权（卖方随时可能被履约）；
   • 欧式期权仅到期行权（卖方风险更可控）。

2. 自动行权规则：
   多数交易所规定，到期时实值期权可能被自动行权（除非买方明确放弃），卖方需提前准备保证金或标的资产。

3. 实物交割 vs 现金结算：

   • 股票期权多为实物交割（需实际买卖股票）；
   • 指数期权常为现金结算（差价支付）。

理解两者区别有助于管理期权头寸风险，尤其是卖方需警惕被履约的潜在义务。