摘要： 国开 国债利差形成的猜想 更新：修正了标准差的数值。 [toc] 常见解释及其缺陷 税制差异 对利息征税的比例通常是恒定不变的，显然不能与利差的大幅动态变化相匹配。 流动性差异 以 10 年期债券为例，活跃国债每日的成交量在一二百笔，与次活跃国开债相当。个人以为，二者流动性的差异与至少几十个 bp 阅读全文