股票-股票估值

股票-股票估值

一、股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的概念与联系

名称	别名	概念与特征
票面价值	面值	随着时间的推移，股票的面值与投资价值之间没有必然联系
账面价值	股票净值每股净资产	净资产除以发行在外的普通股票的股数
清算价值	实际价值	公司清算时每一股份所代表的实际价值。大多数公司的实际清算价值低于其账面价值
内在价值	理论价值	股票未来收益的现值

二、股票的理论价格与市场价格的概念及引起股票价格变动的直接原因

• 股票的理论价格
  • 股票的未来股息收入、资本利得收入
• 股票的市场价格
  • 股票在二级市场上交易的价格
• 影响股票价格变动的直接原因
  • 供求关系

三、影响股票价格变动的相关因素

3.1公司经营状况

• 公司治理水平与管理层质量
• 公司竞争力
• 财务状况
• 公司改组或合并

3.2行业与部门因素

• 行业分类
• 行业分析因素
• 行业生命周期

3.3宏观经济与政策因素

正相关（同涨同跌）	负相关（一涨一跌）
经济增长	市场利率
经济周期循环	通货膨胀（严重）
货币政策（宽松与紧缩）	汇率（主动）
财政政策（扩张与紧缩）
通货膨胀（初期、一般）
汇率（严重）
国际收支（顺差与逆差）

3.4其他因素

1. 政治及其他不可抗力的影响
2. 心理因素
3. 政策及制度因素
4. 人为操纵因素

四、基本分析、技术分析、量化分析的概念

4.1基本分析法

• 宏观经济分析
• 行业和区域分析
• 公司分析

4.2技术分析法

• 技术分析的理论基础是建立在三个假设之上的，即市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复
• 技术分析理论的内容就是市场行为的内容

4.3量化分析法

• 利用统计、数值模拟和其它定量模型进行证券市场相关研究的一种方法，具有“使用大量数据、模型和电脑”的显著特点
• 广泛应用于解决证券估值、组合构造与优化、策略制定、绩效评估、风险计量与风险管理等投资问题

五、货币的时间价值、复利、现值、贴现的概念

1. 货币的时间价值：货币随时间的推移而发生的增值
2. 复利
   • 单利是一种本生利而利不生利的计息方法
   • 复利是一种本生利、利也生利的计算方法
3. 现值与贴现
   • 终值（FV）是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和：FV = PV · （1 + i）n
   • 现值（PV）是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和，现在所需要的本金 PV = FV / （1 + i）n
   • 对给定的终值计算现值的过程，我们称为贴现

六、影响股票投资价值的因素

6.1影响股票投资价值的内部因素

• 净资产
• 盈利水平
• 股利政策
• 股份分割
• 增资和减资
• 资产重组

6.2影响股票投资价值的外部因素

• 宏观经济
• 行业
• 市场

七、股票的绝对估值方法和相对估值的方法

7.1绝对估值

模型	现金流	贴现率
红利贴现模型	预期红利	必要回报率
企业自由现金流贴现模型	企业自由现金流	加权平均资本成本
股东现金流贴现模型	股东自由现金流	必要回报率
经济利润估值模型	经济利润	加权平均资本成本

7.2相对估值

指标	指标简称	适用	不适用
市盈率	P/E（每股市价/每股收益）	周期性较弱企业、公共服务业	亏损公司、周期性公司
市净率	P/B（每股市价/每股净资产）	周期性公司、重组型公司	重置成本变动较大的公司、固定资产较少的服务行业
市销率	P/S（每股市价/每股销售额）	销售收入和利润率较稳定的公司	销售不稳定的公司
经济增加值与利息折旧摊销前收入比（企业价值倍数）	EV/EBITDA（市盈率、盈利增长率）	资本密集、准垄断或具有巨额商誉的收购型公司	固定资产更新变化较快的公司
市值回报增长比	PEG	IT等成车性行业	成熟行业