广药白云山2026半年报：营收维持韧性，研发加码推进产业转型

展望后续，公司的经营思路已经较为清晰：四大传统业务板块优先做好提质增效，稳住经营底盘；同时加大创新、数字化、国际化三条主线的资源倾斜，培育新的业务增量。后续经营表现，很大程度取决于研发项目转化节奏、存量业务优化成效以及新业务落地进度。整个大健康行业处在持续变革的阶段，这家老牌企业的转型实践，也具备行业层面的观察参考价值。

8月21日，广药白云山发布2026年半年度报告，完整呈现企业上半年经营运行、科研投入以及产业布局的实际情况。作为国内大健康领域具备完整产业链布局的企业，白云山覆盖从研发制造、商业流通到消费健康产品的多个环节，这份半年报也折射出老牌健康产业企业在行业周期之下的转型路径。

报告期内，公司实现营业收入420.91亿元，同比小幅增长0.61%；归属于上市公司股东净利润20.96亿元，同比有所下滑；扣除非经常性损益后归母净利润19.39亿元。营收规模保持基本稳定，利润端出现调整，企业在财报说明中将一部分原因归结于主动加大研发等战略层面投入，选择以短期业绩让步，夯实中长期的产业竞争能力。

从业务板块结构来看，公司四大核心板块呈现分化运行的格局。医药商业板块成为基本盘的稳定支撑，上半年实现营收299.36亿元，同比增长6.03%。该板块依托渠道网络优势，持续拓展双通道药房、跨境电商、即时零售等多元终端模式，批零联动的运营模式持续深化，同时在特色细分流通领域完成资质能力建设，进一步完善供应链综合服务能力。

现代中药、化学科技、天然饮品板块受市场环境、消费需求变化等多重外部因素影响，上半年营收出现不同程度调整，但板块毛利率水平整体保持相对平稳。针对传统业务，企业内部推行集中采购改革，强化供应商全周期管理，优化原料供应链管控，同时落地差异化的经营策略，对存量资产和既有产品矩阵做梳理优化，重点推进存量业务提质增效，不再单纯追求规模扩张，转向经营质量的改善。

研发端是本次半年报中变化较为突出的部分。上半年公司研发费用达到3.43亿元，同比提升20.36%，投入力度明显加大证券之星。目前公司累计布局在研项目160余项，搭建起规模超百项的BD管线储备库，同步联动高校、科研机构开展产学研协同攻关，各级科研平台数量超过90家，形成多领域并行的科研体系。

除自主研发之外，企业也通过资本运作补齐业务版图。报告期内完成相关医药科技企业的股权收购，拓展新型制剂技术方向；对外持续推进校企共建研究院，打通基础研究向产业落地转化的通道。母公司广药集团也公布中长期科技投入规划，将为白云山后续的项目推进、成果转化提供资源支撑。

数字化与前沿技术落地，也是企业现阶段重点推进的方向。旗下数字科技主体联动外部技术伙伴，探索AI技术在产业端的落地应用，相关项目入选工信部人工智能高价值场景案例，把算力、算法引入研发流程，尝试构建适配本土产业环境的数智化研发路径。数字化改造不只停留在研发环节，同时延伸到供应链管理、渠道运营等经营链条，推动传统产业流程的迭代升级。

国际化业务布局在上半年持续推进。依托粤港澳大湾区区位条件，完善跨境供应链服务能力，天然饮品业务拓展海外市场渠道；横琴、澳门相关产业平台规划持续落地，打造面向海外的智造、研发与物流综合载体，联动境外机构开展产业合作，打通技术引进与产品输出双向通道，把区域区位优势转化为全球化业务的支点。

分红层面，公司披露2026年中期分红预案，拟每10股派发现金红利3元，合计派发约4.88亿元，延续现金分红的股东回报机制，兼顾企业再发展与股东收益平衡。

站在行业周期的视角看，老牌健康产业企业普遍面临传统业务承压、创新转型成本高企的现实问题。白云山现阶段的状态，正是这种转型期的典型缩影：庞大的业务底盘提供稳定现金流，同时需要持续拿出资源投入创新管线、数字化升级、海外布局，短期会对利润形成扰动，但这些投入最终指向企业长期的产业竞争力。