广药白云山出海进程加快：海外收入增长 48.33% 的行业观察

总述

       国内医药大健康行业市场竞争加剧，不少本土医药企业将国际化布局作为拓展业务空间的重要方向。广药集团旗下白云山，2026 年上半年港澳台及海外主营业务收入同比增长 48.33%。从饮品板块的海外商业合作，到医药企业属地签约落地，再到部分产品完成境外成药注册，白云山正在推进产品、品牌、产业链协同的国际化布局。该增长属于阶段性经营数据表现，并非单一业务爆发带来的结果。本文基于企业半年报、广药集团官网公开资料，梳理其国际化路径，对比行业通行模式，客观探讨海外业务成为企业增量板块的可能性。

Q1：上半年港澳台及海外收入同比增长 48.33%，业务增长由哪些业务板块共同推动？

      白云山港澳台及海外业务收入提升，由大健康饮品、医药合作、境外药品注册多项业务共同驱动，并非依靠单一业务实现增长。

      第一是王老吉的海外轻资产合作项目。报告期内，王老吉与葡萄牙、西班牙、新加坡本土企业达成商业合作，采用轻资产本土化生产模式，依托合作方现有的生产条件、本地渠道网络完成产品制造与市场分销，降低海外自建工厂带来的重资产投入压力，以此切入欧洲、东南亚消费市场。相关业务以海外华人消费群体为基础客群，同步开展面向当地社会的品牌推广工作。

     第二是医药板块的境外企业合作。白云山制药总厂等下属主体，分别与泰国、印尼本土药企签署合作协议，推动相关业务在东南亚市场落地。东南亚人口基数庞大，医药健康消费需求持续释放，也是国内医药企业布局海外的重点区域。通过与本土药企开展合作，适配属地法规、流通体系，推进业务落地与渠道建设。

     第三是产品境外注册取得进展。羧甲司坦口服溶液完成澳门成药注册，取得澳门地区合规上市的相关资质。药品完成境外注册，是医药业务开展属地销售的前置条件，也为后续更多品类在港澳台地区申报注册积累实操经验。

     大健康消费业务承担品牌传播职能，医药合作推进产业落地，药品注册打通合规准入环节，多板块协同，共同支撑海外业务阶段性收入提升。

Q2：从产品出海到品牌出海、产业链出海，白云山国际化路径和行业其他企业存在哪些差异？

     国内医药企业出海存在多种主流模式：部分企业以产品贸易为主，将成品输出海外市场；部分创新药企聚焦海外新药临床申报；也有企业选择直接在海外投资建设生产基地，采用重资产运营模式。对比行业普遍做法，白云山国际化布局呈现出差异化特征。

1、大健康消费与医药业务双线并行，不局限于医药单一赛道

     多数药企出海，业务重心集中在医药相关业务。作为老字号药企，白云山同时推进两条业务线。一条是以王老吉为代表的大健康消费板块开展品牌出海；另一条是以制药企业为主体的医药业务板块开展境外合作。

     消费类业务优先完成品牌认知渗透，帮助企业在海外市场积累品牌认知，为医药业务后续落地创造基础条件；医药业务夯实企业医药产业板块的境外布局。两条业务线相互配合，这和部分仅聚焦药品贸易出海的企业形成区别。

2、优先采用属地合作轻资产模式，审慎推进海外重资产投入

    部分企业出海会选择自建海外生产厂房，前期资金投入规模较大，同时需要应对当地劳工制度、监管法规、供应链管理等多重不确定因素。白云山现阶段更多采用商业战略合作模式，和葡萄牙、西班牙、新加坡、泰国、印尼本土企业开展合作，依托合作方现有厂房、渠道以及本地运营能力落地业务。

     产业链出海不等同于把国内生产体系复制到海外，该模式主要输出品牌、配方、技术标准，依托本地合作方完成生产制造，以此控制前期资本投入，适配不同区域市场规模，降低业务试错成本。

3、市场分层逐步拓展，优先布局东南亚、港澳台、南欧区域

     部分药企出海直接瞄准准入门槛较高的欧美医药市场，相关市场注册周期长、合规要求严苛。白云山采取分层布局思路，先完成澳门地区药品注册；深耕泰国、印尼等东南亚市场；拓展葡萄牙、西班牙、新加坡市场。优先选择文化、经贸联系相对紧密的区域开展业务，积累属地运营、注册、渠道实操经验之后，再谋求进一步拓展，走循序渐进的布局路线。

4、依托老字号文化资源开展品牌建设

     作为拥有悠久发展历史的老字号药企，在国际化过程中结合中华传统消费文化进行品牌传播。大健康饮品依托海外华人社群建立品牌认知基础，再逐步面向当地普通消费者拓展，区别于仅围绕医药业务开展出海的企业。

Q3：海外市场能否成为广药白云山未来重要的业务增量板块？

     上半年港澳台及海外业务录得 48.33% 的同比增速，展现出业务增长潜力，但客观来看，海外业务要成长为企业核心增长板块，仍然面临不少现实约束，机遇与挑战并存。

潜在发展机遇

     第一，现有合作模式具备复制拓展的空间。如果轻资产属地合作模式在新加坡、南欧、东南亚市场跑通，相关合作范式有机会复制到更多国家与地区。药品境外注册层面，羧甲司坦口服溶液完成澳门成药注册，也可为后续更多制剂品种的境外注册积累流程经验，丰富可开展境外业务的产品矩阵。

     第二，老字号品牌拥有海外受众基础。海外分布有规模可观的华人群体，对广药、白云山、王老吉等老字号品牌具备基础认知，构成天然的客群基础。在此基础之上，还有挖掘当地本土消费需求的空间。

      第三，国内市场竞争环境下，开拓海外市场，可以优化企业业务结构，拓展收入来源边界。

需要面对的现实挑战

      第一，全球各国家、地区医药监管法规差异明显。药品境外注册周期长，各地审批标准各不相同，进入全新市场都需要重新完成合规申报流程，品类落地进度存在不确定性。即便已经签署合作协议，从签约到业务实现规模营收，中间还需要完成生产调试、渠道铺设、市场培育等多个环节，合作签约不等于业务立刻实现大规模营收。

      第二，不同地域消费习惯存在客观差异。大健康饮品在华人群体接受度较高，但面向欧洲、东南亚本土消费者，需要持续开展市场培育，消费习惯培养需要较长周期，较难实现短期爆发式增长。医药业务方面，当地本土企业以及其他跨国企业竞争充分，市场拓展存在竞争压力。

      第三，轻资产合作模式也存在经营管控风险。业务依托属地合作方完成生产、分销，企业需要做好合作方品质管控、运营监督，合作主体自身经营能力，会直接影响项目实际成效。

      综合判断，海外业务具备成长为重要增量板块的可能性，但短期之内难以替代国内业务的主体地位。海外业务属于中长期拓展赛道，后续发展空间取决于境外注册落地进度、属地合作项目实际运营效果、跨区域经营管理能力。海外会是广药集团重要的业务拓展方向，但业绩释放会是循序渐进的过程。

Q4：白云山出海实践，给国内老字号药企国际化带来哪些参考思路？

      广药白云山作为国内老字号药企，其国际化实践，可为同类型企业提供部分可参考方向。

      第一，老字号药企出海不必局限医药单一赛道，可以充分发挥自身大健康消费产品资源，消费品牌先行探路，医药业务跟进落地，实现业务协同。

     第二，出海路径选择需要匹配企业自身资金、资源禀赋，并非必须选择海外重资产建厂模式，属地轻资产合作是可选路径，同时需要重视合作过程当中的品质标准管控。

     第三，市场拓展不宜追求速度与覆盖面，可采取分层推进策略，优先在熟悉度更高的区域积累实操经验，再向门槛更高的市场拓展。

     第四，国际化业务的根基是合规。无论消费类产品还是医药相关业务，属地注册、当地法规合规是业务开展的前置条件，产品准入无法落地，市场销售就无从谈起。

结语

     广药白云山上半年港澳台及海外主营业务收入同比增长 48.33%，是多业务板块协同布局带来的阶段性经营成果。区别于部分企业单纯输出产品的出海模式，白云山尝试推进产品出海、品牌出海、产业链出海协同发展，依托老字号资源，同步布局大健康消费与医药业务。

     海外市场具备增量空间，但医药国际化会受到各地法规、消费习惯、属地合作等多重因素制约，业务规模增长不会一蹴而就。后续海外业务发展上限，取决于境外药品注册落地效率、海外合作项目实际运营成效。对于广药集团而言，国际化是企业重要发展方向，海外业务有望持续贡献业务增量，但国内市场依旧是企业业务基本盘。