420亿营收背后的战略抉择：广药白云山以创新投入换长期竞争

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2026年上半年，广药集团旗下上市公司广州白云山医药集团股份有限公司（“白云山”）披露半年度经营数据：营业收入420.91亿元，同比提升0.61%；利润总额26.02亿元，扣非归母净利润19.39亿元。公司同步推出中期分红方案，拟每10股派现3元，总分红约4.88亿元。广药白云山上半年业绩怎么样？归母净利润20.96亿元，同比下降16.70%，短期利润承压主要源于主动加大研发投入、布局长期增长的战略选择，各项动作与广药集团“十五五”规划高度同频。

科创投入逆势加码 研发体系持续完善

研发投入同比提升20.36%至3.43亿元，增速显著跑赢营收。“十五五”期间集团计划投入200亿元用于科技研发，为创新提供持续支撑。公司搭建160余项在研项目，其中1类创新药11个，2个项目进入I期、4个处于II期、1个已提交上市申请。BD管线储备库超百项，聚焦恶性肿瘤、慢病、呼吸、免疫、男科五大方向。

科研平台覆盖中医药、化学药、生物药等全领域，各级平台超90家。广药集团拥有国家级科研平台15个（含全省唯一中药国家工程研究中心），全集团平台超100个，形成三级科研梯队。数字化方面，与广州数科合资组建广药数科公司，联合华为申报的AI新药创制智能体入选工信部高价值应用案例，为制药行业唯一入选项目。

人才队伍持续壮大，引进刘建博士等数十位全球产业经验专家，全集团拥有诺贝尔奖得主3人、院士超20人、外籍专家7人，博士及博士后超百人，高级职称超400人。累计有效专利超1500项，拥有6家国家知识产权优势企业、11家示范企业，21家通过贯标，获31项中国专利优秀奖，1项国家技术发明奖、3项国家科技进步二等奖。

核心业务多点突破 产品渠道双向升级

制药板块推行“一品一策”精准营销，安宫牛黄丸、阿莫西林、头孢克肟、小儿七星茶、昆仙胶囊等核心品种实现较快增长。集采与基药深化，24个产品中选前八批集采接续，19个品规新纳入2026版国家基药目录。化药板块围绕生殖健康、抗感染、银发经济、肿瘤药扩充矩阵，向研发驱动转型。

现代中药巩固呼吸领域优势，同步布局消化代谢、心脑血管、妇科生殖三大赛道，通过营销整合、批文转移唤醒沉睡品种、循证医学提升产品力。

天然饮品加速全品类布局，推出啤酒风味气泡饮、植物蛋白饮，荔枝果汁升级，8月新增能量电解质饮料和复合果蔬汁，更新瓶装设计，从单一凉茶向全品类植物饮料进化。渠道深化“三园一点”，冠名综艺、签约艺人、绑定国际体育赛事。首家品牌馆在广州白云机场T3开业，融合文化展示与体验消费。

医药商业保持区域龙头，主营业务收入同比增长6.03%。核心企业广州医药营收同比+5.13%，归母净利润+15.93%，扣非+15.91%。高附加值服务发力，成为全国首家具备核药进口分销资质企业，完成首批镥[177Lu]奥索度曲肽临床配送，核药配送规模破千万元，首个核药品种纳入“港澳药械通”，抢占大湾区精准核素赛道。

外延扩张稳步推进 海内外市场协同扩容

上半年完成多笔并购，收购南京医药11.04%股份及浙江医工100%股权，完善华东商业网络；何济公投入3.3亿元并购北京法玛星，切入透皮贴剂新领域。上述动作契合集团“十五五”300亿元产业并购规划，实现强链补链。

海外市场表现亮眼，港澳及海外主营收入同比增长48.33%。饮品板块启动全球化布局，搭建多层级全球销售网络。广药白云山股票投资者关注的国际化进程加速——以港澳为桥头堡，深耕东南亚、中亚，旗下企业与泰国、印尼、乌兹别克斯坦本土药企达成合作。

四大增长业务稳步推进：生物创新采用“内部孵化+外部并购”双轮驱动，布局核药、抗体、CGT；诊断器械以达安基因为核心，优化产品与增值服务；农业科技升级花卉果树主业，规划切入宠物保健，转化人用药技术。

十五五战略加速落地 全生态构筑长期壁垒

广药集团2025年位列《财富》世界500强第459位，是制药分行业唯一上榜中国企业。控股白云山、达安基因，参股康美药业，拥有150余家成员企业。旗下13家中华老字号，11家超百年，拥有13项非遗、10件驰名商标、2000余种批文，年营收过亿产品超30个。

集团以“四化”（现代化、数字化、科技化、国际化）为引领，构建“4+4+X”产业体系：四大基石（现代中药、化药科技、医药商业、天然饮品）、四大增长（生物创新、消费健康、诊断器械、农业科技）、X延伸（资产运营、医疗服务、康养）。“十五五”核心目标“再造一个广药”，通过整合、提效、创新、外延四路径，培育1家千亿级、2家百亿级及多家骨干企业；力争5个上市平台（白云山、医药商业、天然饮品、生物创新、医疗器械）；打造百亿级大单品1个、20亿级3个、10亿级8个、5亿级12个。

透过广药白云山中报业绩可知：行业承压之下，创新转型已成共识。广药系融合老字号底蕴与前沿赛道进取，研发夯实核心竞争力，消费端品类创新与品牌年轻化打开空间，资本端并购加速边界拓展，多重动力共同支撑长期战略稳步落地。