交大高金：2022年中宏观展望笔记

1、行业越传统越容易被淘汰，因为供给端收缩。供应链/产业链越长越容易受到冲击。所以美国把供应链往回拉。行业结构分化加大，新兴产业还是比较热，优质资产会享受溢价，同时越传统越容易受影响。

2、过去的通胀是需求驱动。这一轮是供给端导致。明年会低于预期的表现。美国每十年会有危机式经济崩溃，企业的杠杆加不动了，经济下行，资金会越来越便宜。政策利率就是0，债务周期的轮回规律。只要还得起利息，本金可以滚，可以展期。（对于银行放贷人员来说，蓝筹股出问题是市场的问题，但是买小票是我的问题。）

3、疫情下，消费修复到8成上不去了，比如海底捞。疫情防控会有影响，干扰，使流通降低。如果政策不修复，那么经济就是螺旋式下滑，修复不到原来的高度。整个链条的收入达不到原来的高度。生产修复快，需求修复慢。人受伤后走两步就喘。就业（失业率）是验证经济的指标。

4、债务的问题是存量债还的过程中对你现金流自由度的压制。压到没有空间的情况，再让人借钱是很坏的。

5、存量的问题存量解决。朴素的道理解释经济学，不要在空泛的领域扯来扯去。

6、考核周期长的，是看多年后，目前资产定价低的。