小Lin说 - 硬核俄乌打了四年多到底谁在买单

小Lin说 - 硬核俄乌打了四年多到底谁在买单

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来源	https://www.douyin.com/video/7687819237229939983
时长	29分3秒
转录时间	2026-09-22 22:48
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章节标题由AI根据内容结构生成，非原文内容

** AI摘要**：俄罗斯凭借能源收入和强力的金融管制在战争初期稳住了经济，但乌克兰遭受了毁灭性打击，GDP骤降近三分之一，基础设施被毁、人口大量流离。双方的经济结构都因战争发生了深刻变化，俄罗斯的军工产业（尤其是无人机制造）迅速膨胀，而乌克兰则发展出了一套基于网络平台的军用物资高效分配体系，体现了战争对经济模式的彻底重塑。

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一、开场引入与问题提出

朋友们，俄罗斯跟乌克兰打了四年多了，你说他们现在的经济到底是个什么情况？我们最近可能在新闻头条上看见相关的信息越来越少，但实际上这场战争的广度和影响范围都在持续扩大。双方不管是军费的投入，还是前线的军队数量，都在持续增加，只不过逐渐陷入到了消耗战、拉锯战。

那我就好奇了呀，你说除了战场本身的局势，它到底给俄乌的经济带来了什么样的影响？两边的经济结构发生了怎么样的巨变？是都快耗干了呢，还是逐渐摸索出来了一些新的路子？

哎，我跟你说，我可是深入研究了这两边的GDP、通胀、债务、军费、贸易、利率等等一大堆数据，也结合了一些研报分析理解了一下。这些数据呢，既客观，但也会骗人。那咱们今天就来看一看，战争到底会把一个国家的经济打成什么样。

首先啊，咱们先按时间顺序，从大面上来过一下这两边都发生了什么，一个整体宏观的经济表现。之后咱们再按细项去深入分析。

二、第一阶段宏观梳理

二零二二年二月二十四日，俄乌战争全面爆发，俄罗斯原本的闪电战，想要几天之内拿下基辅的计划落空，之后调整成顿巴斯纵深推进。乌克兰这边最开始节节败退，但顶住了初期的巨大压力，在秋季发动了哈尔科夫和赫尔松反攻，俄罗斯被迫收缩战线。乌克兰这边确实遭遇了大面积的基础设施摧毁，千万人口流离失所。

西方对俄实施了史无前例的金融和贸易制裁，把它踢出了SWIFT系统，冻结了它三千亿美元的外汇储备。你想，俄罗斯是能源生产大国，乌克兰呢是粮食生产大国，所以战争直接导致了二零二二年全球都陷入了能源危机和粮食危机。好，这个是第一阶段的大背景。

2.1 俄罗斯经济表现

那这一年俄罗斯的经济怎么样呢？我用一个词儿总结，就是扛住没崩。其实吧，这些外资撤离、金融管制，它在短期内带来最严重的影响就是卢布的暴跌。

但我跟你说，俄罗斯有一个非常厉害的人，就是它的央行行长，叫做纳比乌林娜，娜姐，她在俄罗斯的决策高层可以说非常有话语权，号称叫做普京的救火队员，Putin's firefighter。据彭博社报道，她在二二年和二四年两次跟普京递交辞呈，就想辞职不干了，结果都被普京给拒绝了。具体原因呢，外界不是很清楚，但可以确定的是，在俄罗斯很难找到一个她的替代人选。

当时啊。二二年面对卢布的暴跌，娜姐当机立断，直接把利率从百分之九点五暴力提升到了百分之二十，加上强制结汇、资本管制等等政策，这才稳住了卢布的汇率。同时呢，中国和印度都承接住了很大一部分欧洲撤出的石油需求，再加上高企的油价，让俄罗斯吃到了能源的红利，这石油收入反倒创了历史新高，帮助卢布进一步反弹，甚至弹到了比战前更值钱的水平。

俄罗斯二零二二年的经济实际上就萎缩了百分之一点四。俄罗斯在这一年的经济是远好于西方的预测。

2.2 乌克兰经济表现

那乌克兰这边呢？你别看战场上他扛住了，经济上，咱们刚刚说俄罗斯叫扛住没崩，乌克兰这边可真是全线崩盘。咱先不说别的，来看GDP数据，二零二二年乌克兰的GDP增速是负的百分之二十八点八，这还都不算GDP在打仗的时候可能会虚高。

总之就是一年之内三分之一的经济产值消失，剩下的很多也只是花在了战争和修复战争带来的损毁上。领土丧失，人口逃亡，基础设施被大面积摧毁，外逃的难民大概有八百万，占了他差不多五分之一的人口。其实啊，在开打之前，这乌克兰的经济就已经不太妙了。

你可别觉得说啊，乌克兰人家都加入欧盟了，离德国又不远，那经济肯定不错呀。就算没德国那么好，那怎么着也应该跟意大利差不多呀？哎，完全不是。

咱们总戏称说意大利是欧洲五国的成员，经济一团糟。那得看跟谁比，你就看人均GDP，俄罗斯还不到意大利的一半，而乌克兰呢，还不到俄罗斯的一半。其实从二零一四年顿巴斯冲突，乌克兰的经济就已经开始破碎了。

所以有人说，俄乌战争从那个时候就已经开始了。我们如果把这个乌克兰比作是一个人，那他其实在开打之前就已经大病小病一大堆，属于那种亚健康状态了。但俄罗斯那边，人家自己偷偷在家锻炼了好久，还学了各种格斗技巧，这家伙上来一踹门，乌克兰肯定是被揍得不轻。

多亏了有大量其他国家的援助，让他撑住了，没休克。但这些援助总体对乌克兰的经济来说，只能是杯水车薪。那一年，乌克兰其实基本上已经没有什么经济可言。

俄罗斯在乌东取得了缓慢的领土进展，但同时也付出了很大的代价。由于阵线推进的成本过高，双方都逐渐进入了用人、炮弹、无人机去一点一点磨的阶段。

三、第二阶段宏观梳理

3.1 俄罗斯：军工兴奋剂与副作用

俄罗斯这两年的经济，如果让我用一个词总结，我会用“军工兴奋剂”。就是说，整个国家的经济都全面向一个军工复合体去倾斜，可以说给全国都注入了鸡血。其实这两年，俄罗斯经济它还有另外一个主题，就是转向东方，能源出口通过“影子舰队”进一步向亚洲倾斜。

但军工呢，我个人认为，对俄罗斯整体经济的影响更大，所以作为这个阶段的关键词。打了兴奋剂的俄罗斯，这两年GDP增速都超过了百分之四，它的军费大幅提升，军工业爆发，极度缺人。同时呢，这个私人经济部门进一步萎缩，整个国家越来越像一个战争机器。

这伴随着的是什么呢？就是整个国家的通货膨胀开始攀升，已经出现了过热的迹象。二三年中还不到百分之三，但到二四年底已经攀升到了接近百分之十一。

逼得俄罗斯央行那位救火队员娜姐又出动了，这下利率直接拔到了百分之二十一。同时，因为油价的回落，石油收入也在下滑，俄罗斯不得不动用国家主权基金来填补这个流动性。哎，具体怎么回事，我们一会儿再细说。

3.2 乌克兰：缓慢恢复与外部输血

那乌克兰这边的经济呢？一个词总结就是缓慢恢复。二零二三年GDP增速是百分之五点五，二四年是百分之三点二，也是远低于市场的预期。

同时呢，它还有巨额的战争负担，所以它经济真正的续命针其实就是巨额的外部输血。美国跟欧盟每年会给乌克兰六百亿到八百亿美元的资助，这个比乌克兰政府所有收入加起来都还要多。而同时，乌克兰内部的经济又遭遇了严重的打击，会导致什么呢？

对，通货膨胀，供给不足，物价就升高嘛。

所以它通胀本来都从战争初期的高点下来了，结果二四年中再次攀升。你看，两个国家都陷入了通货膨胀，所以说通货膨胀可以说是战争永远相伴的一个顽疾了。战场上虽然两边投入的军费兵力都在持续扩大，实际上两边阵地的变化已经非常小。

3.3 转折：特朗普上台与援助变化

但这个阶段最大的变化是什么呢？哎，特朗普他来了。他刚一上任就跟泽连斯基发生了著名的白宫大吵架。

Started from Putin in three days. This is something maybe less in two weeks. Of course, yeah.

Just say thank you. I said a lot of times.关键是，这象征着接下来美国态度的一个转变。

接着，美国停止了对乌的援助，甚至CIA还一度暂停了情报共享。这乌克兰哪受得了？很快就跟美国签署了美乌矿产协议。

简单来说，就是用资源换援助。你看，美国是这态度，而乌克兰需要的钱是铁打不动的，甚至还会越来越多。怎么办？

那就只能欧洲这边先顶上。欧盟通过了一个九百亿欧元的援助借款方案。你看这个阶段，双方的主要较量其实已经完全转移到了钱谁出，谁的经济底子更厚。

3.4 俄罗斯：经济降温

那俄罗斯这边的经济呢？总结来说就是副作用显现。你看我们上一个阶段说是军工兴奋剂，那是兴奋剂，它就有时效性，是有副作用的。

它民间固定资产投资被挤出，消费端也在经历了之前几年战时补贴透支之后陷入了停滞。俄罗斯整体的经济开始显著降温，二五年GDP增速大幅回落到了百分之一点零左右，二六年预计也大概是在百分之一左右徘徊。

3.5 乌克兰：财政极限

那乌克兰这边呢？一个词儿总结就是财政极限。简单来说就是政府没钱了。

它的政府债务比GDP已经从战前不到百分之五十，迅速突破了百分之百，经济逐渐被掏空，外部援助又开始减少，政府已经逼近了破产的边缘。我们看具体的GDP，二五年增速回落到百分之一点八，远远没有爬回战前的水平。你就看这十多年，乌克兰的经济实惨，一步一步的下楼梯。

不过啊，乌克兰国内其实有一个产业在这几年飞速兴起，可以是说它整体经济里边少有的亮点。你知道是什么吗？哎，我先卖个关子，一会儿告诉你，不然你不把它听了。

烦死了。

3.6 本阶段小结

这就是几年下来两边大体上经济发展的一个轮廓。俄罗斯的故事大致就是被制裁冲击，靠能源扛住，转型战时经济，然后增长开始透支。而乌克兰这边呢，先是经济崩溃，然后靠输血续命，然后继续靠输血续命，现在逐渐丧失自我造血的能力。

3.7 人员伤亡数据

好，咱们刚才呢其实是非常笼统地看了一下两边经济的大致轮廓。接下来更有意思了，我们来具体看一看战争给两边带来的冲击。

首先就是最最重要、最最底层，底层到我们有时候分析经济问题可能会忽略的一个点，就是人。我不知道大家，反正说到打仗，我自己第一感觉就是想了解一下两边人员伤亡的情况，就感觉这个会让我对整个战争的规模有一个更清晰的概念。但我查了半天，发现一个问题，就是这个人员伤亡的数字，它是非常难以精确的统计，因为最清楚两边真实数据的俄乌，他们都会尽量少报自己的人员伤亡，多报对方的人员伤亡。

而第三方机构呢，就只能通过外围的一些数据去估算，所以这个范围可能会非常大。你就比如说乌克兰军队有多少人阵亡，泽连斯基说是五点五万，BBC估计有二十万，这一下差好几倍，所以我们也就只能看个大概。二二年到现在，乌克兰军队的阵亡人数估算是十到十五万。

俄罗斯这边呢，各种相关的武装力量加起来，阵亡据估算是在二十万到三十万。而平民呢，乌克兰这边已经确认的死亡人数是一万五千人左右，俄罗斯大概是一千人。然后伤亡数字就是包括受伤的，乌克兰这边是五十到七十万，俄罗斯是一百到一百五十万。

我再强调一下啊，这些数字是我参考了各种信源之后大致扩的一个范围，具体肯定不保准。说实在的，看到这种几十万的阵亡数字，上百万的伤亡，你再想到现在全球的局势，确实让人心里挺难受的。

不过，即便这么大规模的伤亡，它对经济的打击甚至都还不是最大的。

3.8 人口流动与劳动力影响

最大的是什么呢？你看，乌克兰这边总计大约有一千六百万人流离失所，被迫离开自己的家乡，离开自己生活的城市。一千六百万什么概念？

战前乌克兰总共才四千一百万人，全国有百分之四十的人口被迫要在几天之内搬家，那哪还管什么工作，哪还管什么生产，是吧？你就只管想这个对乌克兰经济的打击得有多大。这一千六百万人里头，最开始大概是有六百到八百万人离开了乌克兰，大部分都跑到了欧洲其他国家，注册成难民，跑到德国，跑到波兰。

这个倒是给其他国家的经济提供了足够的劳动力。你就比如说乌克兰，大概有一百万人跑到了波兰，给二五年波兰的经济贡献了百分之二点七的GDP。其实你想想，乌克兰跟俄罗斯打仗，两边是需要消耗差不多同样级别的资源、金钱、人力。但俄罗斯人口它是乌克兰的三点六倍，GDP是乌克兰的十多倍。那乌克兰怎么办？

你要是说资源、金钱、武器，欧美还能支援，但人员，欧美可舍不得给，就只能靠乌克兰自己了。战后，乌克兰参与到非打仗的劳动力减少了百分之四十，这个才是乌克兰经济面临崩溃的底层原因。那反观俄罗斯这边就不太一样了，它也缺人，但因为没有大规模的人口逃离，大规模的人口流动，所以只是在劳动力这个层面稀缺。

尤其是咱们刚才说那个军工兴奋剂打上来之后，劳动力极度稀缺。我们前面总结的时候也说了，俄罗斯在二四年经历了经济过热，一方面呢是高通胀，而另一方面其实也是俄罗斯最近几年经济都面临的一个非常主要的问题，就是极低的失业率。你要知道，这个失业率它不是说越低越好啊，大家都有工作，失业率是零就是完美。

其实，一个健康的经济体，它总会有一部分人是想辞职找工作，不会是说所有人都处在一个正在工作的状态。专业点说呢，就它会有一个自然失业率，这个数字大概在百分之四到百分之六是比较健康的。如果失业率持续性的低于这个自然失业率，就说明整个经济体因为过度缺人，这个动作有点变形了。

这个其实也是经济过热的一种表现。你就看这个是俄罗斯二二年以来的失业率，是吧？我也不用多说什么。

它的央行行长娜姐都公开说过好多次了，劳动力短缺就是缺人，这个是俄罗斯现在经济过热的主要原因。

所以呢，企业这边就不得不花更高的工资去抢人，就连政府部门、国企也不例外。俄罗斯整体劳动报酬占GDP的比重，从战前的百分之四十一上升到了二零二五年上半年的百分之五十点二。像什么纺织女工、机床工人、外卖员、卡车司机，这几年全国的平均薪水都翻倍。

俄罗斯合同兵的工资也涨到了普通人工资的三到五倍。

总之，整个国家都很缺人。要不为什么俄罗斯跟朝鲜在二四年的时候签了一个全面战略伙伴关系条约？虽然这个条约里没有明确的说要怎么输送人，但在这之后，朝鲜的作战部队至少去了一万人，劳工去了五到十万人。

所以怎么个战略伙伴法呢？

首先就是给俄罗斯输送人。

四、微观分析：政府财政与资金

好，说完了人，咱们再来看看政府。政府这块我想看的一个重点呢，就是钱。俄罗斯政府它财政情况其实并不乐观。

第一年战争刚开打的时候啊，因为吃到了能源危机的红利，政府收入特别高，所以那一年政府财政赤字占GDP的比例只有百分之一点二。但之后呢，战争的开销不断扩大，军费占GDP的比例已经从二一年的百分之三点七翻倍到二五年是百分之七点五，甚至有机构预测这个数字超过百分之十。这些都比较好理解，也没什么可多说的。

但俄罗斯这边我想多说两句的，是它那个被冻结了的三千亿美元的外汇储备。这冻结的三千亿怎么样了？你不好奇吗？

咱先来看看这些钱到底是怎么冻的。其实二零一八年之前，俄罗斯的外汇储备主要都是被存在美国的机构，但是呢，普京想要逐渐的去美元化，可能也是为了之后战争做准备，所以从一八年开始，他就逐渐把那些放在美国的外汇储备转移到了欧洲比利时的一个清算机构，叫 Euroclear。谁知道俄乌战争一开打，欧洲的反应如此激烈，Euroclear 里边的钱直接被冻结，这个其实占了俄罗斯总共被冻结资产的大概三分之二，这也成为了普京战前一个重大的战略失误。

好，所以这些钱呢，主要是由欧盟和比利时来共同负责处理。那具体怎么处理呢？大家吵得其实还挺厉害的，比如说美国、波兰、加拿大等等，这些可以说是最激进的，他们就主张全部没收，全都给乌克兰。

但像比利时、法国、德国、欧洲央行，他们就觉得你直接没收肯定不行，你不能短期把这些钱没收了解气，长期来看，这些主权资产是在我们欧盟体系里的，它是神圣不可侵犯的。冻结我们已经做得够绝的了，不能再进一步没收了。你美国、加拿大说着容易，上嘴皮碰下嘴皮一说的事儿，我们要是真没收了，那砸的是我们欧洲自己的名声，自己的招牌。

所以后来这些钱怎么着了呢？就出现了一些非常精巧的妥协。你这些本金神圣不可侵犯，那我不动，但是利息就没那么神圣了，这属于非常规利润。

那不好意思，需要强制上缴，转给乌克兰。截止到二五年底，已经给乌克兰转了大概一百五十亿欧元。这还没完啊，更花的来了。

二四年的时候，G7想出来一个法子，用这些钱未来的利息流来做担保，贷款出来五百亿美元发给乌克兰。其实后来还有更激进的，我不拿利息做抵押，直接把本金做抵押给乌克兰发贷款。但这个方案比利时坚决不同意，没通过。

所以简单总结一下，这些钱现在怎么样了呢？就是本金冻结着还没动，但利息用各种方式都拿走，都给到乌克兰。据估计，这个规模总共大概相当于七百五十亿欧元。

我也很感兴趣，大家对这个处理方式是怎么想的？可以弹幕评论告诉我。这么多钱被冻结了，对俄罗斯来说肯定是非常伤的，打仗又需要钱，那这个钱怎么办？

从哪来呢？你看，俄罗斯国家层面所有台面上的外汇，政府也好，央行也罢，主要有这么两堆：外汇储备，还有主权基金。

这个外汇储备呢，正常来说是积攒下来作为一个缓冲垫，去调控汇率、调控贸易的。而这个主权基金呢，正常来说就是一些国家非常非常富裕，就想着说，要不从外汇储备拿出点钱去投资点东西吧。它大概就相当于一些比较富的国家剩余下来的一些闲钱，为了十年、二十年之后的投资，为了以后自己养老养孩子的。

咱们之前还专门做过两期视频，讲了全球十大主权基金，感兴趣的朋友可以回去再看看。那你想，俄罗斯也是能源大国，这个主权基金也不小。二一年的时候，就是开打之前，它的外汇储备大概是六千亿美元，主权基金是一千九百亿。

结果一开打，三千亿，一半的外汇储备直接被冻结。那俄罗斯怎么办？就不得不动用自己的主权基金，本来留着养老的钱，来填补这个窟窿，这个空缺。

所以它其实也是非常非常无奈的。但有意思的是什么？你看这个基金，二二年、二三年花得非常厉害，但二五年突然开始神奇地上涨了，一年内涨了将近百分之五十，这是怎么回事？

难不成俄罗斯找到什么新的赚钱路子了吗？哎，其实不是，它是因为这张图。这是什么价格？

黄金。俄罗斯主权基金持有了五百吨的黄金，虽然它逐渐把它的美元、欧元都花干净了，只剩下了黄金和人民币，但之后这个黄金持续上涨，一年里翻了一倍多，这就让它这个主权基金的账面价值也跟着水涨船高。你看看，俄罗斯战争之后靠着能源吃到了一波红利，靠着黄金暴涨又吃到了一波红利。

咱也不知道它是巧合还是有意，但是这就是对冲风险的重要性，靠黄金、靠能源来对冲战争的风险、战争的损失，这其实也可以说是它能扛住西方这么大规模制裁的一个重要原因。但反过来我们看，即便是黄金的暴涨让俄罗斯主权基金它的账面价值还不错，这也没法掩盖它持续恶化的财政情况。它的流动资产其实已经逐渐见底，甚至在二四年底卖了百分之四十八的黄金。

你看，有时候政府公布的那些财政数据，它不一定真实。但黄金都卖了，这其实从侧面也能反映出来俄罗斯政府财政的紧张程度。俄罗斯这边的军费开支，开战之前大概是百分之四，后来提升到百分之七左右，而乌克兰是百分之三十五，有的统计甚至达到了百分之四十。

虽说我们都知道乌克兰花了不少钱打仗，但这个比例我看了真的是非常震惊。也就是说，全国所有的产出，包括衣食住行等等，有三分之一是纯用在了战争的消耗上。当然了，我们知道这要纯靠乌克兰自己，它肯定早就没钱了。

关键还是在于西方的援助，欧美给钱嘛。我们就来具体看看，乌克兰它到底拿了多少援助，都是谁给的？这里头有多少是真白送，有多少是贷款是要还的？

截止到二六年初，乌克兰总计收到的直接援助大概是三千五百亿欧元，相当于它GDP的两倍。俄罗斯被冻结的所有钱加起来，给乌克兰都不够。这里边呢，有百分之三十三是美国提供的，百分之五十九是欧洲。

其实前两年吧，美国比例更高，加起来跟欧洲是差不多的。但从特朗普上台之后，美国基本就停了新的承诺援助。

所以你看，现在打到消耗战，它表面上是俄罗斯跟乌克兰在打，但乌克兰这边经济已经完全被掏空了，背后其实已经在消耗整个欧洲的经济。我顺便提一嘴，给乌克兰这边的贷款，其中有一笔引起了我的注意，就是IMF的贷款。你是不是感觉哪哪都有IMF？

IMF累计给乌克兰借款了至少八次，已经给了约一百亿美元。今年二月份又批准了八十一亿美元。你要是看这些数，一百亿、八十亿，是不是感觉跟欧洲、美国那一两千亿比起来就是毛毛雨。

而且这个IMF它要的利率还贼高，一点优惠都没有。除了基础SDR利率大概是百分之三到四，额外还有百分之零点五的服务费，百分之二的服务附加费，这附加费比服务费还贵，总共有效的借款成本得有百分之五到百分之七左右了。而且这还没完，IMF还给到乌克兰极其苛刻的贷款要求，比如政府赤字上限、担保上限、税收下限、外汇储备使用限制等等。

这就是为什么你看乌克兰缺钱都缺成什么样了，这个外汇储备还在持续上升，你以为他手里不差钱吗？那怎么可能？是IMF不让他随便用啊，这不奇怪吗？

你看乌克兰有欧美那边几千亿的援助，为什么要为了IMF这一两百亿，答应那么苛刻的条件？就算他急用钱，是不是也有点不合理？哎，这背后自然是另有隐情的。

就是IMF这个借款，它最大的价值并不是那几十亿的钱，而是这背后的象征意义。

五、IMF援助机制总结

你要是其他的援助国，你想援助乌克兰，你也担心他拿到钱之后乱花呀，你又没办法一天到晚盯着泽连斯基，但是IMF它可以，它会给乌克兰政府非常严格的限制，也会监督乌克兰严格执行。这样一来，其他国家政府就放心了。

所以你看IMF这个程序签订之后，乌克兰从其他来源拿到的钱增加了四五倍。这里头有很多贷款，比如说ERA那个贷款，白纸黑字就写合同里了，说IMF项目正常进行，是我这个援助的先决条件。

所以IMF这个贷款，它有点相当于其他援助的一个开门的钥匙，有了它才能打开大门，其他援助才能源源不断地进来。

六、通胀成因对比分析

6.1 引入与核心问题

好，我们刚才看了人，看了钱，这都很直白。接下来就要说一点复杂一点的了，也是咱们聊经济不可能绕过的一个重点，就是通货膨胀。通胀其实咱们之前也稍微过了一下这个原因，但我还想拿出来单独再聊聊，因为它确实是太重要了。

而且关键是什么？这两边虽然都面临通胀，但它俩的底层原因是完全不一样的。咱就来看一看这背后的门道有多深。

6.2 第一波通胀与虚假平静

战争最开始第一波，供应链全断了，什么价格都涨，这没什么好说的。两边央行都冲进来，利率原地干拔到百分之二十以上。然后随着两边逐渐都摸索出来了新的供需链，这个价格的火焰就被扑灭了。

但这只能算是虚假的平静。两边的经济其实都非常的脆弱，一有什么风吹草动，立马现原形。

6.3 第二波通胀深层原因

紧接着两边都迎来了第二波通胀，虽然没那么猛，但其实更反映出双方的深层问题。乌克兰这边，二四年农业大减产，加上人也不够，导致乌克兰的供给严重受损，所以它主要是这个供给侧的瘫痪。而俄罗斯这边呢，军费疯狂开支，补贴不断，是这个军工体系带来的需求大涨，导致通胀二次抬头。

所以你看，两边通胀背后，乌克兰是供给冲击，而俄罗斯是需求的扭曲。

6.4 通胀对GDP的差异化影响

这会导致一个什么样的结果呢？就是GDP。俄罗斯是过热嘛，那GDP就更高了。

而乌克兰是供给不足，没货也产不出来，那GDP就上不来嘛。

所以短期内呢，对乌克兰民众的生活打击肯定是更大的。但长期来讲，俄罗斯这种扭曲了整个国内经济结构，过度军工化，它其实更底层也更难恢复。一个更像是短期的急症，一个更像是长期的慢性病。

七、央行应对与评价

然后怎么样了？两边的救火队员又都冲进来加息。再加上呢，俄罗斯这边军工需求增长见顶，私人部门拖累，乌克兰这边迎来了大丰收，就是俄罗斯的需求下来了，乌克兰的供给上去了，哎，通胀自然又得到了缓解。

所以大趋势上，两边都经历了通胀的双峰走势，但其实底层的原因完全是反的。其实这次战争战场上咱不好说，但两边的央行，我觉得表现都是非常可圈可点，能把通胀控制在这个水平，其实是非常难的。具体他们怎么做的，这个政策细节我就不多说了。

但总体上双方的共性就是非常强硬，非常果断，加息也果断，还同时都采取了非常强硬的外汇管制。战争刚开始的时候，IMF还好多次跟乌克兰央行建议呢，说我建议你应该让自己的货币贬值，不应该外汇管制。但最后呢，乌克兰央行没听IMF，还成功控制住了通胀，给IMF真是啪啪打脸。

IMF自己都来了个一百八十度大反转，称赞乌克兰央行说，哎，做的非常好。我估计吧，乌克兰央行这心里白眼儿可能都翻到天上去了，心想说，哎，IMF，我建议您之后还是少建议吧。

八、产业冲击与无人机亮点

8.1 产业冲击总述与无人机引入

战争对两边产业的冲击呢，我本来还想分析分析，但确实没太多可聊的。反正总结来说就是军工吸走了资本，吸走了劳动力，民用工业被大面积挤出。但有一个亮点，也是两边都飞速崛起的一个明星产业，甚至可以说是凭空长出来的一个产业，就是无人机。

现在大家应该都清楚无人机在当代战争里的地位了吧？据估算，它造成的伤亡人数约占俄乌战争总数的三分之二。

两边可以说都是在这两年举国之力发展无人机产业。

8.2 俄罗斯无人机产业

比如说俄罗斯这边有一个明星型号的自杀式无人机，叫Shahed沙赫德。你听这个名字，沙赫德，是不是一听就感觉不像是俄罗斯自己设计的？哎，没错，它其实是伊朗设计的。

哦。包括最近中东的战事，伊朗这个沙赫德无人机也让其他国家非常头疼。关键倒不是说它有多高科技，飞得多快，关键在于它便宜，它性价比高得离谱。

你要是想用爱国者防空导弹拦截，那成功率倒是高。这个发射一枚导弹要四百万美元，但这个沙赫德的成本才五万美元，四百万打五万，你说你是拦是不拦？这个就非常形象地诠释了什么叫做大炮打蚊子。

而现在出现的对付这种自杀式无人机的方式，就是用拦截式无人机，让无人机去对付无人机。这个军事上的课题很深奥了，我们就不深入。但总之，无人机在当代战场当中扮演的地位可以说是至关重要。

那俄罗斯肯定不想一直管伊朗买无人机啊，他怎么干的呢？在二三年，他就跟伊朗秘密签订了一个价值十七点五亿美元的无人机合同，包括购买六千架无人机。但这还没完，你还得给我几百架拆解状态的沙赫德无人机，还得给俄罗斯提供技术培训和制造设备。

就是你，我不光从你那儿买，你还得教我怎么造，不能光授我以鱼，还得授我以渔。那在哪儿建这个无人机生产线呢？普京就开始翻地图找啊，他就发现远在离俄乌边境一千三百公里的地方有一个工业小镇，也是个经济特区，叫阿拉布加。

原来呢，有大量的西方跨国公司都在那儿设厂。战争一开打，外资都撤了，这些厂子就全空了。你看，正好就适合拿来生产无人机。

于是就有了著名的阿拉布加无人机厂。战争期间疯狂扩张，原计划就是八百一十个人三班倒，已经急速扩张到了大概一万五千人。现在它的宿舍已经扩张到了能容纳四点一万人，成了俄罗斯最重要的自杀式无人机生产基地。

二五年的产量已经能达到接近六万架，无人机的制造成本也从最开始的二十万美元每架降到了大概五万美元。最近甚至开始反向出口到伊朗。朝鲜不是给俄罗斯派了几万劳工吗？

这里边至少一两万都被分去了这个阿拉布加。他还开始大量地招收学生，甚至未成年人。他还专门针对非洲女性去招人。

你看，这是他的官网，还有这些，是它的宣传片。可以说是正能量满满。

你完全看不出来它是造战争机器的。

8.3 乌克兰无人机产业

而乌克兰这边，我跟你说，无人机产业更是发展迅猛，甚至可以说是乌克兰唯一的明星产业了。它用了三年时间，把一个几乎不存在的产业做成了全世界最成功的无人机帝国，也开始反向卖给全世界。战前，乌克兰无人机的产量大概是三千架一年，二六年预计会达到一千万架。

这个产业的发展我们就不多说了，但我觉得里边挺有意思的一点是，这么多无人机，它怎么决定怎么分配给各个部队呢？哎，乌克兰政府它直接搞了一个线上购物平台，叫 Brave One。它官方的定义就说了，Brave One 是一个连接乌克兰军方和开发商的在线平台，各个国防部队就可以在这个平台上下单购买无人机。

当然你也可以买什么机器人啊、电子设备什么，但主要是无人机。而这些部队它花什么下单呢？哎，不是钱，而是靠战争点数。

大概就是说，每个作战部队会根据表现得到一个战争的积分，你表现越好，积分越高，积分越高，你就能去 Brave One 平台上买更多的无人机，这样就可以跳过很多部队内部繁琐的流程，也有助于军用物资根据这个市场供需去调配。好家伙，这仗打的都搞上互联网创新了。

九、战争成本反思与升华

我呢挑的这些俄乌两边围绕军工、围绕无人机有意思的玩法，也是想尽量不带主观评价，就是想通过这些例子让你形象地感受一下这个军工和经济的结合，其实可能比你想象的要紧密得多，方式也可以说是千奇百怪。其实你看这场战争，两边都是在用借来的资本在打。俄罗斯这边呢，借的是自己日益见底的储备，而乌克兰呢，借的是西方随时可能断流的援助。

一边是军工膨胀、民生萎缩的内伤，一边是援助一停就立马停摆的外援。我其实希望大家能感受出来，我做这段视频的目的不是去要比较谁输谁赢，而是能让大家更清楚地看到战争的成本。这账不管怎么算，最后的结论永远都一样。

经济的伤口它或许可以慢慢恢复，但是有些代价可能永远都补不回来。