行为金融学笔记十一：行为公司金融

本课把研究对象从个人拓展到了 公司。

行为公司金融是 心理学 + 公司金融 = 行为公司金融
将行为的研究拓展到了公司的行为之中。

公司金融的设定种，行为公司金融产生的影响，主要有两点原因：

1.理性经理人 利用 非理性投资者 创造的市场估值错误 来投资
2.非理性的经理人的公司决策
对于1 的原因有： 1 套利的有限性 2 经理人有判断估值是否错误的能力。

经理人的目标：

1.理性的最大化未来现金流的贴现值，这不就是想办法炒高股价么？
2.最大化当前股票价格于价值之差。
3.利用当前股价错误为股东长期利益服务。低估了就收购注销股票，高估了就卖出或者发行公司股票？
老师上课讲了一个例子：公司有丑闻，于是就变更了公司名称。这个行为可以用行为公司金融的理论来解释。
或者改个xx科技公司，蹭热点。

高股票发行年份之后是市场的低收益年份，这点可以用行为公司金融的理论来解释。
赎回注销股票后，就是高收益年份。这也可以利用理论来解释。
公司的经理人有超过平均水平的择时能力。

关于兼并收购：传统理论认为兼并收购可以有协同效应，让公司更强。
行为金融学认为，实际上这是错误的。兼并收购是 股价被高估的公司去兼并收购股价被低估的公司，从而为自己的股东获得更多的每股资产，进而防止未来的股价下跌。
同时，如果收购者的股价被低估，会采取现金收购的方式。
为什么被低估的公司的管理层愿意被收购？
1.短视，想变现
2.获得奖励
思考：能否利用行为金融学的知识，来解释中国特有的高送转的现象？？
思路：高送转的股票是否相对于其他股票，存在溢价？？？如果存在，那么就可以解释了。
这又的去抓数据集来对比分析了。

公司经理人的非理性 对公司 决策的 影响

管理者的行为缺陷很可能给公司的融资带来负面影响。

经理人 也 和普通人一样，也会过度自信。

测度过度自信的指标：

非理性经理人的影响：