不同科创板上市规则的侧重点

2022年3月31日，上海微创电生理医疗科技股份有限公司（简称“微创电生理”）成功在科创板过会。

每年上科创板的企业，少说也有几十上百家，这点小事也值得一提？

当然！这可是第一家以“标准五”过会的医疗器械企业。400多家科创板上市公司中只此1例，你说能不厉害吗？

 你可能不了解“第五套标准”这几个字的含金量。科创板共有5套上市标准，其中第五套难度堪称“传说”中的级别。

 微创电生理此次成功过会，给各家有梦想的科创型企业开了个好头。

截至2022年3月，共有超400家企业登上科创板，以“第五套”标准上市的只有区区16家。

 这16家硬核企业，无一例外都是药品研发公司。而微创电生理不一样，它是医疗器械企业。考虑到研发复杂性和技术专业性，它比做药品研发的上市更难！

 上市就像一款游戏，打通关了是一回事，是否选择了“炼狱”模式又是另一回事。

 我们来看看科创板5套上市标准。

 1）预计市值不低于人民币 10 亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5000 万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元；

 2）预计市值不低于人民币 15 亿元，最近一年营业收入不低于人民币 2 亿元，且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于 15%；

 3）预计市值不低于人民币 20 亿元，最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币 1 亿元；

 4）预计市值不低于人民币 30 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元；

 5）预计市值不低于人民币 40 亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

 解读：

 1）标准一最“简单”

 标准一对市值要求最低，是10亿元，标准二则开始要求15亿元，标准三20亿元，标准四30亿元，标准五直接上升到了40亿元的高度。

 这么高的市值要求对大多数企业而言难以企及，所以超8成企业选择了标准一作为上市标准，选标准五的寥寥无几。

 2）每套标准侧重点不同

 标准一侧重于对企业盈利能力的考察，尤其是近两年的盈利能力。

标准二主要关注企业的研发支出，具体要求为企业的研发投入必须占比企业近三年累计营业总收入的15%及以上。

 标准三关注的是企业近些年的现金流量，尤其是经营现金流。

 标准四主要针对一些实力雄厚的企业，关注点在于其市场份额及规模大小。

 标准五注重考察企业的行业前景以及对企业自身的核心技术。