价值投资选股入门 - 三个基础指标

财报中的三个表

上期说了财报中的几个重要的表：资产负债表，利润表，现金流量表。

这些就像是一个人的身高体重一样，是公司最基本的数据。想要调研一家公司，最先看的就是财报中的这三张表。

表中的数据也各有侧重，想要快速分析一家公司，可以先看以下三个指标。

资产负债率

资产负债表是财报中最基础的表，可以分析公司的整体规模，表中主要展示了公司的资产、负债以及所有者权益。

资产负债率则是表中的一项重要指标，资产负债表中，左边 = 资产 = 右边 = 负债 + 所有者权益。资产负债率体现的是企业的资产中有多少是借贷。如果资产负债率过高，那企业就是背负了巨额贷款在经营，无异于高空走钢丝，非常危险。

资产负债率 = 总负债/总资产

但是这个指标的评判标准也不固定，要以行业的平均值来做基准。因为像银行、地产这样的行业，贷款经营是商业模式的一环，所以资产负债率都很高。比如中国银行，常年都是91%左右；像一些百货零售企业，60%往下才算比较健康。而一些科技创业公司，则50%往下才算正常。

毛利率

利润表反映的是企业的赚钱能力，其中毛利率这个指标，和净利率不同，毛利是销售收入-销售成本。

毛利率 = （销售收入-销售成本）/销售收入

体现的是公司业务的护城河能力。大家熟悉的餐饮行业的毛利率一般都是高于50%。即卖出一份产品，除去产品的成本后，到手的利润要大于50%。这部分利润之后还要减去人工房租等费用，才是实际赚到的钱，也就是净利润。

所以，毛利率越高，说明产品的附加值越高，公司业务的成本控制，供应链，品牌效应都比较好，不用低价内卷，有自己的护城河。同样的，这个指标的标准也要以行业平均值来看。制造业的毛利率有30%就很好了。消费行业则要高于40%才算正常。

经营性现金流量净额

上面两张表已经可以大致看出企业的实力，但是，企业经营中最最重要的东西，是现金流。赚钱能力再强，没有现金，企业就无法持续经营。所以现金流量表诞生了，这张表里记录了企业每一次经营的现金流变化，反映的是企业真实的现金流情况。

其中经营性现金流量净额这个指标，就可以表现出企业在实际经营中，到手了多少现金。

这个指标需要看企业的同比增长是否为正，如果逐年递增，说明企业的经营情况稳步向好。然后还需要和净利润去做比较。现金流量净额大于净利润的公司才是健康的公司。如果现金流净额小于净利润，说明企业的现金流萎缩，净利润中有非现金利润，比如赊账，然后就是企业可能有借款利息需要偿还，或者投资收益减少等等情况。

反正谨记现金流是企业的生命线，现金流不充裕的企业，肯定是有地方出了问题，这时候就要谨慎再谨慎。

总结

先看企业的资产负债率，同比一下往年的数据，再看看行业的平均水平。剔除负债率过高的。然后查看企业的毛利率，一样同比往年数据和行业水平。然后再和经营性现金流量净额对比。这样过滤之后的公司就是一家有着稳定现金流和护城河，并且负债健康的公司。

但是，这三个指标也只是初级筛选，就像看一个人一样，外表好看，不代表真的是一个好人或者合适的人。筛选下来的公司，还需要根据具体情况具体分析。