最新回合MOTO不敵諾基亞

摩托羅拉公司(Motorola Inc.)在兩週前發佈了第四季度業績報告﹐並且結果出奇地糟糕

。此後﹐編輯就不停地催我作個預測。

我一直跟他們說要等到諾基亞(Nokia)發佈業績之後才好﹐到那時就可以判斷到底是整個手機製造行業都在走下坡路﹐還是僅僅摩托羅拉自己遭遇了滑鐵盧﹖同時﹐也就可以評判摩托羅拉真正的損失程度了。

現在結果出來了﹕整個手機行業都面臨著壓力﹐而摩托羅拉則是身陷困境。

上週﹐諾基亞發佈的業績報告中收入及收益均高於預期﹐這令大多數人感到驚訝﹐尤其是在摩托羅拉剛剛發佈其收益下滑後更是如此。但是諾基亞最大的亮點是﹐儘管巨大的競爭壓力促使它下調了手機價格﹐但它的手機業務的利潤率卻有所上升。諾基亞手機業務的經營性利潤率為17.8%﹐較上季度上升了至少兩個百分點﹐同時它所有業務的毛利潤率都有所上升。與此相反﹐摩托羅拉的利潤率僅為4.4%﹐大約是預期的一半。

不過﹐公平地說﹐LG及三星(Samsung)等其他手機製造商的利潤率都出現了萎縮﹐只有另一家主要手機製造商索尼愛立信(Sony-Ericsson)像諾基亞一樣有所例外。索尼愛立信可以將此歸功於它側重高端及音樂手機的策略。與此同時﹐摩托羅拉在新興市場上獲得了一定的市場份額﹐並實現了快速增長﹐但是這一切都是以利潤率及盈利能力為代價的。顯然﹐這算不上是一個成功的策略組合。

諾基亞還會繼續將摩托羅拉甩在後面。隨著諾基亞不斷推出新機型﹐兩家公司經營上的差距今年上半年將進一步擴大。Charter Equity Research分析師埃德•施耐德(Ed Snyder)預測﹐手機價格可能會繼續下降﹐但由於生產成本降低的速度快於價格﹐因此利潤率將進一步升高。

摩托羅拉三年來業績一直嚴重依靠其極其成功的RAZR系列﹐在此期間諾基亞不斷整合機型模式﹐並且不斷開發功能齊備、價格低廉的新款時尚手機。摩托羅拉的多媒體手機KRZR及類似於黑莓的Q系列等產品並沒能在市場上獲得成功﹐原因之一是它為了獲得市場份額將RAZR系列機型的價格降至了令人無法抗拒的水平。

施耐德表示﹐從上述情況看﹐摩托羅拉在最新這輪手機競賽中的結局已基本明瞭。

得益於諾基亞在RAZR最火爆時期所作的決策﹐它的規模效應及成本優勢將使這家芬蘭公司在未來一年保持旺盛的發展勢頭﹐而除索尼愛立信之外的其他大多數同行或許還得苦苦掙扎。

在前不久的拉斯維加斯國際消費類電子產品展(CES)上﹐摩托羅拉首席執行長埃德•桑德(Ed Zander)是發表主旨演講的人士之一。但是﹐摩托羅拉可介紹的新產品實在太少﹐以致於桑德的發言時間有三分之一都被一位介紹手機網上搜索服務的雅虎(Yahoo!)人士佔據了。更糟糕的是﹐在桑德這次發言一天後﹐蘋果公司(Apple)就宣佈將進入競爭已相當激烈的手機市場中來。

在連續兩個季度收益下滑﹐且RAZR系列“後繼無人”的情況下﹐摩托羅拉的前景不容樂觀。

儘管摩托羅拉超過18美元的股價依然誘人﹐且本益比僅為15.2倍（諾基亞為17.2倍）,但是至少在2007年上半年﹐摩托羅拉股票似乎不會為投資者帶來什麼收益。

Mark Veverka