【量化投资从入门到精通 #45】买基金看排名就够？用净值算夏普、回撤、卡玛，给基金排座次

专题阶。可转债讲完，这一篇讲基金——普通投资者接触最多的品种。买基金看平台排名？那是最容易被忽悠的选法。用量化，只用一条"净值曲线"就能给基金排座次。

一、这个方法解决什么投资问题

基金销售页最爱晒"近一年涨了 80%"。但：

• 80% 可能是踩中了单一赛道的高波动，跌起来也狠；
• 排名是"和别人比"，不是"和风险比"；
• 今年第一，明年可能倒数。

量化筛选基金，只用一条可公开获取的净值序列，算几个"风险调整后"的指标，把"赚得多不多"和"赚得稳不稳"分开看。这篇文章给你五个指标 + 一个净值择时套路。

二、核心思想：风险调整后的收益

只看收益是业余，看"每承担一单位风险换来了多少收益"才是专业。五个核心指标：

指标 看什么 越高越好？
年化收益 长期赚钱能力 是
年化波动 颠不颠 否（越低越稳）
夏普比率 每单位波动换来的超额收益 是
最大回撤 最惨一波亏多少 否（越小越好）
卡玛比率 年化收益 ÷ 最大回撤 是

夏普和卡玛是"性价比"指标——一个基金年化 20% 但回撤 50%，和一个年化 15% 回撤 10% 的，后者夏普/卡玛往往更高，持有体验更好。

三、实操演示

合成示意净值（6 只基金，约 1 年）：算五指标并按夏普排序；再对单只基金做净值双均线择时。

import numpy as np, pandas as pd
rng = np.random.default_rng(45082026)
T = 250
navs = {}
for i in range(6):
ret = rng.normal(rng.uniform(0.0003,0.0012), rng.uniform(0.008,0.02), T)
navs[f"基金{i+1}"] = 1.0*np.cumprod(1+ret)
df = pd.DataFrame(navs)

def metrics(nav):
ret = nav.pct_change().dropna()
ann = (1+ret).prod()**(252/len(ret)) - 1
vol_a = ret.std()*np.sqrt(252)
sharpe = ann/vol_a if vol_a>0 else 0
dd = (nav/nav.cummax() - 1).min()
calmar = ann/abs(dd) if dd<0 else 0
return ann, vol_a, sharpe, dd, calmar
rows = [([c]+list(metrics(df[c]))) for c in df.columns]
res = pd.DataFrame(rows, columns=["基金","年化","年化波动","夏普","最大回撤","卡玛"]).round(3)
print(res.sort_values("夏普", ascending=False).to_string(index=False))

运行结果（合成示意，T=250，按夏普排序）：

基金 年化 年化波动 夏普 最大回撤 卡玛
基金3 0.939 0.167 5.616 −0.084 11.137
基金4 0.735 0.185 3.981 −0.084 8.708
基金5 0.863 0.320 2.699 −0.180 4.787
基金1 0.441 0.249 1.769 −0.174 2.527
基金2 0.237 0.297 0.799 −0.243 0.973
基金6 0.037 0.177 0.211 −0.128 0.291

数据需求标注：基金净值/持仓/分类属需求 R3，行情服务补全后即可用真实净值替换 navs 段，五指标算法完全一致；分类数据还能做"同类基金内排名"，比全市场排名更公平。

四、结果解读

按夏普排，基金3 居首（5.616）——它年化近 94% 却只有 8.4% 回撤，性价比极高。而基金5 年化更高（86%）但波动大、回撤 18%，夏普被拉低到 2.7。

这正是量化的价值：把"赚得多"和"赚得稳"拆开。光看年化，基金会误选基金5；看夏普，基金3 才是真优等生。

关于净值择时（双均线）：本示意样本里买入持有年化 +0.441，双均线策略 +0.178，择时反而跑输。这是故意保留的诚实结果——择时不是必胜，它牺牲了部分上行、换取下跌保护，在单边上涨市会跑输。所以择时适合波动大、回撤深的基金，不适配所有场景。

五、常见陷阱

• 用短期排名选基金：一年排名噪声极大，看 3–5 年夏普/卡玛才稳。
• 忽略规模与风格：小基金可能因单票暴涨拉高夏普，规模变大后难以复制。
• 回撤要看"修复时间"：同样 −20% 回撤，3 个月修复和 2 年修复体验天差地别，卡玛只看了幅度没看时间。
• 净值择时的成本：频繁调仓有申购赎回费、对净值跳空敏感，回测漂亮实盘打折（#32）。

六、小结 + 下篇预告

基金量化 = 只用净值序列算年化/波动/夏普/最大回撤/卡玛，按"风险调整后收益"排座次，而非看平台排名。净值双均线可做简单择时，但非必胜。

下一篇 #46 讲基本面量化——用财报做价值投资（低 PE + 高 ROC 的"魔法公式"），依赖财报基本面（需求 R1），补全后即可实跑。

免责声明

本文为量化方法教学，代码示例使用合成示意数据，不构成投资建议，不承诺收益。基金有净值波动风险，投资需谨慎。