证券

金融市场

金融市场功能：

资金融通（是首要功能，即钱从有钱人到没钱人）、价格发现（供需双方决定价格，价格促使供需平衡）、提供流动性（变现）、风险管理、降低搜寻成本和信息成本

直接融资是直接找人借钱，即便有金融机构参与，但他不和资金供求双方形成债权债务关系

特点是：直接性、分散性（可以找各种人融资，场所不固定）、融资信誉有较大的差异性、部分融资方式不可逆（买股票就不需要还本付息）、融资者有相对较强的自主性（借钱者想借谁钱借谁钱）

融资方式：股票市场融资、债券市场融资、风险投资融资（找风投机构融资）、商业信用融资（伴随着商品企业的交易产生的融资：直接找供应商借钱）、民间借贷

间接融资，如借银行的钱

特点：

资金获得的间接性、融资的相对集中性（场所集中）、融资信誉的差异性较小、全部具有可逆性（必然还本付息）、主动权掌握在金融机构手里（机构通过观察个人信用来决策）

融资方式：银行信用融资、消费信用融资（以消费为目的融资，如花呗）、租赁融资（银行给我买，然后我租银行的）

金融市场的重要性：

1.促进储蓄投资转化：实现了储蓄和投资的均衡

2.优化资源配置：将资产配置到生产效率最高的经济主体和部门，使得资源利用效率提高

3.反映经济状态：经济运行的晴雨表

4.宏观调控：政府干预，调控经济

金融市场的分类：

按照交易期限的不同分为货币市场（交易期限1年以内）和资本市场（1年以上）

货币市场：银行间同业拆借市场（银行之间互相借），商业票据市场（企业票据），短期国库券市场（国家向人民借钱），大额可转让存单市场（把大笔钱存到银行，银行给个存单）

资本市场：股票市场，中长期国债市场，中长期银行贷款市场

金融市场按照交易工具分为权益市场（如股票市场）和债权市场（得还钱）

金融市场按照发行流通性质分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）

金融市场按照组织方式分为交易所市场（有固定场所的，如证券交易所，期货交易所）和场外交易市场（通过电话，网络交易，如保险，外汇）

金融市场按照交割方式分为现货市场（是最常见的，一手交钱一手交货）和衍生品市场（未来某个时间交易，如远期，期货，期权，互换）

金融市场按照金融资产种类分为证券市场（侠义上是有价证券如股票，债券，广义上商品证券：如拿上运货单和提货单就能提商品了，货币证券：汇票、本票、支票能够表示对票据拥有所有权，资本证券：股票、债券）和非证券金融市场（外汇、保险、黄金）

金融市场按照辐射地域分为国际金融市场和国内金融市场

国内交易所：上海证券交易所，深圳证券交易所（两大证券交易所），郑州商品交易所，上海期货交易所，大连商品交易所，中国金融期货交易所（4大期货交易所）

1602年，荷兰东印度公司在阿姆斯特丹创建世界最早证券交易所——阿姆斯特丹证券交易所

金融市场发展：

布雷森森林体系：以美元为中心，国际上要想流通得用美元

全球金融市场的主要参与者：

住户（个人）、非金融公司、金融公司（存款吸收机构，如商业银行和储蓄银行和信用合作社和投资银行，中央银行用来管商业银行和发行货币、其他金融公司）、为住户服务的非盈利机构（基金会、福利会）、广义政府、公共部门

银行有：中央银行、政策性银行（为特定领域提供贷款、实现政策目标）、商业银行、投资银行、世界银行（帮助贫困国家）

国际资金流动：钱从一个国家到另外一个国家

按照期限长短分为短期资金流动（1年以内）和长期..

其中新企业是在国外设立的；出口信贷是面向出口企业的

中国的金融体系：

大一统是统存统贷：钱都存这里，贷款从这贷

证券业由证监会管，保险业由保监会管，银行业由银监会管

我国金融市场：

其中债券回归市场：先把债券卖了，一段时间后再买回

债券市场分为：场外市场（交易所外，如柜台）和场内市场（深圳交易所、上海交易所）

债券分为利率债（政府发行的）和信用债（一般企业发行的）

2014，11，17，“沪港通”（上海人能买香港的股票...）股票交易正式启动

2016，12，5，“深港通”正式启动

1994，我国实行结售汇制度（银行统一办理外汇的结算），建立了全国统一的银行间外汇市场

2002，10，上海黄金交易所正式运行，标志我国国内黄金市场的正式开放

商品交易所：

金融衍生品市场：

总结：

现在是一委一行两会：国务院金融稳定发展委员会、中央银行、银保监会和证监会

影响我国金融市场的因素：

其中经济周期有繁荣和萧条的时候

当通货膨胀率上升时，银行就会提高利率（名利利率），就把钱存到银行，就没人买股票了，股票价格就低了，反向影响金融市场

中央银行来制定政策

货币供给量和金融资产的需求是同方向变动（手里有钱了，越需要买金融资产，如股票）

金融中介体系：

商业银行业务：负债业务、资产业务、表外业务（不计入资产负债表内）

自由资金就是自己已经有的钱

存款负债就是拿客户钱

同业借款：找其他银行借钱

现金资产：自己留一部分

表（资产负债表）外业务：

担保承诺类：承诺企业万一倒闭了，就给钱，现在没有形成负债，但是未来可能会有

代理融资：帮助客户投资

证券公司的业务：

财产保险公司的业务：

人身保险公司的业务：

年金保险：现在先交钱，等退休以后就赔付钱

分红型保险：保险公司的红利能分一点

投资连接型：赔付的金额和投资的业绩有关

变额年金：若保险基金的价值提升，则拿到的年金会不断增多

国务院金融稳定发展委员会：

其中影子银行是没有监管到的机构，金融控股公司有很多跨部门的交易，资产管理行业有很多理财公司

中国人民银行：

银保监会（两会）

证监会（两会）

实体经济：

货币中性论：货币的供应量不会影响到实体经济

金融服务实体经济的实质就是发挥媒介资源配置功能

金融服务实体经济的挑战：

刚性兑付就是即便企业破产了也要把本金还给你，打破了高风险高收益，不利于市场，要打破

投融资关系：重融资轻投资

央行职能变化：

央行的职能：

存款准备金：商业银行收到客户存款后，需要往央行交一点钱；最后贷款人：商业银行可以找央行要钱

央行的业务：负债业务（钱从哪来，资金来源）、资产业务（怎么花钱）

其他存款性公司存款：商业银行的存款准备金；发行债券=央票是为了调整货币量

第四个是政府的银行

存款准备金分为法定存款准备金（至少要交给央行的钱，越高则商业银行钱越少，放贷越少，流向社会的钱就少）和超额准备金

央行创造了100万（基础货币）的钱，在多家银行流通起来，除去存款准备金，最后钱加起来=货币供给=100万*货币乘数

商业银行可以进行存款创造：

银行的基础货币：

货币乘数，左边是简单的情况下：

存款：

当经济萧条，央行就发钱，当通货膨胀，央行就收回钱

货币政策：央行通过调节指标来控制社会的货币供应量

货币政策目标体系就是货币政策的目标：

央行通过操作商业银行准备金，进而控制银行信贷规模，进而达成最终目标；

货币政策工具包括一般性货币政策工具，选择性货币政策工具、创新型货币政策工具

一般性货币政策工具包括存款准备金制度（威力最大：提高存款准备金率，则减少货币供应量，反之）、再贴现政策（央行是被动的：商业银行拿着未到期的票据提前找央行换成现金，央行按照再贴现率扣除一定利息=费用，然后返还央行，如果是个人找银行，则去掉再：提高了再贴现率，则减少货币供应量，反之）、公开市场业务（央行在公开市场上主动买卖证券，买入证券，则增加货币供应量，反之）

选择性货币政策工具（总的供应量不变，调整部分领域）：消费者信用控制（影响消费者行为）、证券市场信用控制（影响证券市场）、不动产信用控制、直接信用控制（央行采取强硬的政策控制商业银行）、间接信用控制（柔和的）

创新型货币政策工具：短期调节一下商业银行

包括：短期流动性调节工具slo、常备借贷便利slf、抵押补充贷款psl（如果抵押，我就给你贷款）、中期借贷便利mlf、临时流动性便利tlf

调整的供应量是广义货币=现实购买力（M1）+潜在购买力

货币传导机制：

货币传导机制的类型：

当货币供应量增加，实际利率（资金价格）降低（钱不值钱），贷款利息就了，企业找银行的贷款就多了，企业投资就多了，就去发展设备，总产出就增多

下面是另一种说法：银行的钱多了，贷款就多了

第三个是资产价格传导机制：

市场价值：现在企业的股票市价，资本重置成本：重建企业得花多少

市价高了，企业通过股票拿到更多的钱

金融资产价值高了（手里的资产就值钱了）

第四个是汇率传导机制：

货币供应量增加-》实际利率下降（-》本国的钱不值钱就去买国外的钱-》本国货币贬值）-》汇率下降-》想赚更多外币-》净出口增加-》总产出增多

利率高了-》都存银行-》金融资产没人买了-》金融资产价格下降，反向变动

利率低了-》企业贷款多了-》投资多了，反向变动

场内市场：

场内交易市场：

主板市场：

科创板市场：

我国采用股票监管的核准制：发行股票首先要具备监管的条件，然后申请，最后证监会再实质地考核

现在试点注册制：发行股票只要要具备监管的条件，公司就能上市

只要符合其一就行：

其中上市标准多元化：只要满足其中一个条件就能上市；审核注册制：先注册再审核就能上市了；退市制度从严化：一旦退市就不能再上市

创业板市场：

新三板：

协议转让：通过协商把企业的股份转让出去

做市商：有自己的钱能买外面的证券，自家也有证券能卖给外面人，如此实现双向交易，做市商既报卖价又报买价

场外市场：

区域性股权市场：在某个区域内的企业提供股权转让融资的平台

券商柜台市场：

机构间私募产品报价与服务系统：服务于机构之间

私募基金市场：

场内外都能用电子交易：

创业板改革：

由核准到注册制：

创业板和科创板区别：

红筹企业：在香港的企业，但主要利润来自大陆

创业板有询价和定价，科创板是直接定价

30%停牌指标：如果涨跌超过30%，就停一会直到稳定了

市价申报：按照市价申报

这俩板都是退了就不能再上市了，其中科创板退市前有30天考虑期

发行证券、股票是直接融资

证券发行人：政府、企业（公司）、金融机构

政府：

企业：

股票融到的钱不用还，成自己的了，但是债券筹到的钱得还，属于借入资本

可转换公司债券：该债券后面可以转为股票；配股：向原股东出售比市价低的股份

金融机构

延期...：超过取款的多少天是不算这些天的利息的；专款专用：筹集的钱为特定的项目

机构投资者：

按照政策标准分为一般机构投资者（普通老百姓）和战略机构投资者（和发行机构关系密切，长时间持有它的债券，还签协议）

按照机构投资者业务和资本市场的关系分为金融机构投资者（投银行、保险、证券、基金公司的）和非金融机构投资者（投其他公司）

按照投资者所在国家分为境内机构投资者和境外机构投资者

政府机构投资者：政府也能投资

金融机构投资者：

证券经营机构就是证券公司

信托投资：受人信任，代人投资

合格境外机构投资者DFII：外国投资中国的证券市场，把外币换成人命币再投，买中国的债券、基金

RQFII：

香港子公司用人命币来投资境内的证券市场

RQFII：能在交易所和银行间债券市场交易，QFII只能在交易所

合格的境内机构投资者QDII：人命币换成外币后，投资外国证券市场，获得利润再从外币转为人民币

证券投资基金：

社保基金包括全国性社会保障金和企业年金

全国性社会保障金是社会福利网的最后一道防线，拿到的钱是税收

企业年金：定期给员工发，由专门机构管理

我国社保基金，社会保障金来源由国家来出：

社保的来源由单位和个人来交，个人在特殊情况下可以用到

企业年金：

补充性的保险基金，功能同社保

投资流动性强的产品要投5%以上

社会公益基金：

如果获益了，则用于这些科技、教育等领域

养老金入市指的是将养老基金一点点的投资于证券市场，买债券、股票

个人投资者：

风险特征：风险偏好（喜欢高还是低风险），风险认知度（对风险是否敏感），实际风险承受能力

根据对待投资中风险和收益的态度，将个人投资者分类：

风险偏好型（喜欢高风险）、风险中立型、风险规避型

证券公司：

证券公司的监管制度：

业务许可制度：有证监会允许才能成为证券公司

净资本：证券公司用来变现的那部分钱，越大则承受能力越强，则能做更多的业务

风险资本准备：为了避免风险而准备的钱，业务规模比业务范围要小一些

净资产=资产-负债=所有者权益，是企业剩下来可以自由支配的

净资本：净资产里面能随便变现的钱

证券公司业务有很多业务

证券经纪业务：代理客户买卖证券

证券投资咨询业务：

财务顾问业务：公司想要发行证券，不知道怎么搞，可以找证券公司

证券承销（帮助发行人卖证券）与保荐（保证给一些公司做推荐）业务：

承销分为代销（帮助一些证券公司卖）和包销（从证券公司买了证券，再卖）

包销分为全额包销（全买过来再卖）和余额包销（先帮你卖着，如果没给你卖完，再把你剩下证券的买过来）

如果业务量大，可以多个公司组成承销团来承销，里面要有主承销和其他承销：

证券自营业务：以自己名义来买卖别人的证券

证券资产管理业务：管理投资者的钱

主要是人数限制

要投资期货的话必须给投资者说清楚

融资融券业务：把钱借给客户让他买证券，或者借证券给客户让他卖了

办业务得开账号，其中中登主要负责结算、登记

客户要借的话，得交保证金：

中间介绍业务：给客户和期货公司牵线

私募投资基金业务和另类投资业务：

得设立子公司来做这个：

做市交易业务：

证券服务机构：

证券投资咨询机构：

证券金融公司：证券公司没钱就找它借

转融通业务：

也要开账号

证券交易所：

普通人要通过证券机构才能买到交易所的证券

职能：

证券交易所按照组织形式可以分为公司制（以盈利为目的）和会员制（多个会员自发组织成一个集体），我国的证券交易所的设立和解散由国务院决定

证券业协会：

能组织考试

法定会员就是证券公司，普通会员如私募子公司，特别会员如证券交易所

证券登记结算公司：

证券登记结算公司的登记结算制度：

证券实名制（投资者要开账户得在这实名申请）、货银对付的交付制度（给了钱，你给我证券：能将证券结算中的违约交收风险降低到最低）、分级结算制度和结算参与人制度（证券公司得成为结算参与人才能结算，分级结算：证券公司先和证券登记结算机构，机构再和投资者）、净额结算制度（可分为全额结算=投资者每买一笔证券就结算一次，和净额结算=投资者买了100股又卖给他10股，此时才结算为90股，我国多数证券交易多采取多边净额结算=每一段时间统计证券公司买卖多少证券，再和投资者结算）、结算证券和资金的专用型制度（结算的证券和资金用专门的账户存）