金融词汇Day Day Up —— 次贷危机

       [注：]原文首发个人博客Fantasysoft

       对于任何一个关心经济领域的朋友来说，次贷危机这个名词是再熟悉不过了。正是次贷危机让美国经济陷入了增速减缓的困境，甚至面临经济倒退。在经济全球化的今天，美国经济的变脸牵一发而动全局，让全球众多国家的经济也陷入了危机。在中国，尽管次贷危机的影响有限，但是股市的一路下行也让所有股民见识了次贷危机的影响力。那么，什么是次贷危机呢？

        在美国的贷款市场中，按照贷款人的信用等级大致分为三个层次：优质贷款市场，“ALT－A”贷款市场和次级贷款市场。次级贷款市场面向收入证明缺失、负债较重的人，贷款人可以在没有资金的情况下购房，无需提供资金证明。这样乍一看，贷款银行似乎在做着善事，让那些低收入家庭能够有房可住，大有“大庇天下寒士俱欢颜”的慷慨。事实上，我们不能忘记任何公司都是逐利的，银行也不例外。次级贷虽然通过降低首付以及在购房后2至3年内的超低利率降低了购房门槛，但是，为了获利，银行在贷款者购房2到3年后就会大幅度提高利率，达到8%~20%。这样做的危险性是显而易见的，低收入家庭怎么能承受这么高的利率呢？他们会很自然地选择违约，不再还贷。那么，银行岂不是很傻冒？不要忘了，住房作为固定资产，它的价格是会上涨或者下跌的。如果住房价格上涨了，次级贷的贷款人就有可能选择出售住房获利或者和银行重新按揭。不管是哪种方式，银行都会从中获利。正是因为银行对资产价格有着极其强烈的上涨预期，所以，就冒着极大的风险为低收入者提供贷款了。

        以上仅是次贷危机的起源，接下来银行将贷款带给低收入家庭之后，它本身为了转移风险以及尽快回笼资金，对次级贷款进行了证券化，以住房抵押为基础，贷款银行将次级贷卖给了投资银行，也就是次级债（MBS）。而投资银行更加富有创新意识，将次级债再次证券化，设计出次级抵押证券（CDO），卖给全球的保险公司和对冲基金。保险公司和对冲基金再次转卖这些次级抵押证券，到了最后，风险已经蔓延到了全球的金融机构。

       如果房价能够持续上涨，这样的利益链条是能够保持正常的。但是，从来就没有只升不降的资产价格，当经济进入滞胀，通胀泛滥，资产价格的下跌就无法避免了。后面的情况，我想很多朋友都知道了。美国的房价因为美联储的连续加息而冲高回落，次级贷这个多米诺骨牌随之倒塌，无数家庭无法偿还贷款，大量的违约房产被银行收回拍卖，导致了贷款银行的巨额亏损，投资银行也无法幸免，花旗、美林、瑞银、摩根斯丹利等著名投行也爆出巨亏。这就是席卷全球的次贷危机了。