素问 - 股票分红

摘自《小韭的学习圈》

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Q

股票分红对我们散户来说是好是坏呢？隐约记得以前拿着的有个股票分红，我高兴半天，结果后来好像不赚反亏。

A

分红的影响比较复杂，总体来说爱分红的股票质地一般较好，但分红这件事本身并不对持有人带来额外的收益。

分红后股价是要除权的。举例来说，公司的股价是10元，现在决定每股向股东现金分红2元，那么分红除权后，股价就会变成8元，也就是说：

除权后的股价 = 除权前股价 - 每股分红

此外，分红还涉及到扣个人所得税，持有期满1年免征，满1个月按分红金额的10%征收，不满1个月按20%征收。持有期指的并不是买入到分红前的时间，而是在股票分红时，统一先不征所得税，等到我们卖出股票的时候，用卖出时间剪去买入时间，计算持有期，若不足1年就再从卖出款里补扣税。

这样总体来说，分红并不对我们产生额外收益，反而可能因为要收税导致实际价值减少。

但是，分红还有两方面好处：

1. 是常年保持高分红的公司，说明公司的业绩比较扎实。因为分红没法作假，要拿出真金白银来，常年高分红的公司，至少说明财务比较健康，真的能赚到钱给股东分红。
2. 分红可以带来公司的价值重估，通过填权增厚股东收益。我们举个例子来说明。假设一个公司的每股收益是1元，股价是20元，也就是说市场给予的估值水平对应市盈率是20倍。现在公司每股分红2元，分红后股价除权，股价变成18元。

这时候我们再去看公司的市盈率。每股收益还是1元，股价18元，市盈率下降到18倍。分红之后，市盈率降低了，分红会带来公司估值指标的变化。因为分红并不影响公司的盈利能力，那么对于适合以市盈率来作为主要估值指标的公司，分红后股价就有望上升，使公司估值水平恢复到之前，这也就是所谓的填权行情。

同样，分红也会改变市净率。市净率和市盈率相似，也是比较常用的一个估值指标，只不过市盈率是股价除以每股收益，市净率是股价除以每股净资产。市盈率衡量的是公司的盈利能力，而市净率衡量的是公司的净资产价值。

市净率 = 股价 / 每股净资产

分红除权，就相当于股价和每股净资产减去一个相同的值，也就是分子和分母减去一个相同的值，所以对于市净率小于1的公司，分红会让市净率进一步降低；对于市净率大于1的公司，分红则会让市净率上升。

我们拿银行股来举个例子，很多银行股市净率都长期低于1，而且每年都喜欢分红。我们假设一家银行股价是10元，每股净资产是20元，那么市净率等于股价除以每股净资产，也就是0.5。现在银行每股分红2元，分红后除权，股价变为8元，每股净资产也相应减少2元，变为18元。这时候市净率就变成了8除以18等于0.44，相比之前的0.5就降低了。市净率是适合银行的主要估值指标，所以对于市净率小于1的银行，分红后股价也有望上升，发动填权行情。

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Q

在哪里能找到历年高分红的股票？

可以参考中证红利指数的成分股，这选的是最近2年平均股息率最高的股票：中证红利指数

但是考察股息率，除了考虑股息高，还应该考虑长期的稳定性，因为有的公司只是某年派发特别股息，导致当年高，看了数据再去买，会发现之后就没有了。

更长的年份就要用数据库筛选了，首先你得制定一套规则来描述高分红，比如股息率是按当年分红和什么时候的股价之比计算，是按现价来算还是按当时价格，是否要求每年的分红金额超过一定门槛，是否要求每年分红足够稳定，长期考察的分红期限有多长，不同标准筛选出来的股票又不一样。

像四大行+交通银行就属于股息稳定、年度分红率比较高的，基本5年平均能超过4%。从长江电力、重庆水务这些也是长期分红比较高的股票。