期货交易中的 FAK、FOK 是什么？哪些指令能一起用？

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在期货交易中，FAK 和 FOK 是两种常见的“订单执行策略”。但你经常会看到这样的描述：

“支持 FAK / FOK，但不支持 TAS”

或者：

“套利指令支持 FAK / FOK”

这两句话并不矛盾。今天这篇文章，我们就彻底讲清楚：

  • FAK 和 FOK 是什么？
  • TAS 是什么？为什么不能和 FAK/FOK 一起用？
  • 套利指令是什么？可以和 FAK/FOK 一起用吗？

一、FAK 和 FOK：两种“订单执行策略”

在交易下单时，你可以控制订单是“部分成交”还是“全部成交”，这就是 FAK 和 FOK 的作用。

1. FAK（Fill and Kill）

立即成交剩余撤销

  • 订单进入市场后，能成交多少就成交多少。
  • 剩下没成交的部分，立刻自动撤销。
  • 适合不想挂单等待、希望快速处理剩余订单的场景。

✅ 例子：
你买入 10 手，市场上只有 6 手可成交。
→ 成交 6 手，剩下 4 手自动撤单。

2. FOK（Fill or Kill）

全部成交否则撤销

  • 订单必须完全成交。
  • 如果市场上无法一次性全部匹配，整笔订单立即撤销，一笔都不成交。

✅ 例子：
你买入 10 手，市场上只有 6 手。
→ 订单完全失败，0 手成交。

二、TAS 指令：为什么不能和 FAK/FOK 一起用？

TAS 是什么？

TAS（Trade at Settlement） = 结算价交易。

  • 你下单时不知道成交价
  • 最终成交价 = 当天的结算价
  • 结算价要到收盘后才能算出来

为什么不能和 FAK/FOK 一起用？

FAK / FOK 的要求 TAS 的实际情况
判断能否成交 下单时立即判断 收盘后才知道价格
剩余部分处理 立即撤单或全撤 无法立即判断

FAK 和 FOK 都要求下单瞬间就知道“能成交多少”或“能否全部成交”。
但 TAS 的价格是收盘后才确定的，交易所无法在当下做出判断。
因此 TAS 不支持 FAK / FOK。

✅ 结论：TAS ❌ 不支持 FAK / FOK

三、套利指令：可以和支持 FAK/FOK 一起用

套利指令是什么？

套利指令 = 两条腿同时成交的订单。

  • 跨期套利：如买入 au2607 / 卖出 au2609
  • 跨品种套利：如买入 au2607 / 卖出 ag2607

关键特点：两条腿的价格都是实时市场价，下单时就能判断能否成交。

为什么可以和 FAK / FOK 一起用？

因为套利指令的成交价是当前市场价，交易所可以：

  • 立即检查两条腿各自的盘口深度
  • 判断能匹配多少对
  • 按 FAK 或 FOK 规则执行

套利 + FAK 的例子

你下套利单：买入 au2607 / 卖出 au2609，数量 10 手，FAK

  • au2607 买盘可匹配 10 手 ✅
  • au2609 卖盘可匹配 6 手 ✅（只有 6 手对手盘）

→ 成交 6 对，剩余 4 对立即撤销
→ 两条腿是成对成交的，不会出现单腿挂单

套利 + FOK 的例子

你下套利单：买入 au2607 / 卖出 au2609，数量 10 手，FOK

  • 情况A：两条腿都能匹配 10 手 ✅ → 全部成交
  • 情况B：只有 6 手可匹配 ❌ → 整笔撤销，0 对成交

✅ 结论：套利指令 ✅ 支持 FAK / FOK

四、总结

指令类型 是否支持 FAK / FOK 原因
普通市价/限价 ✅ 支持 单腿，实时价格，逻辑简单
TAS ❌ 不支持 价格是未来的结算价，无法立即判断
套利指令 ✅ 支持 实时价格，可立即判断，成对处理

五、常见误区澄清

误区1：套利是两条腿，所以不能部分成交？

错。 套利虽然是两条腿，但交易所是按“对”来处理的。
FAK 可以成交部分“对”，剩下撤单，不会出现单腿成交。

误区2：TAS 和套利都不能和 FAK/FOK 一起用？

部分错。

  • TAS ❌ 不能
  • 套利 ✅ 能

两者不能混为一谈。

误区3：FAK 和 FOK 是一回事？

不是。

  • FAK：能成交多少算多少，剩下撤单
  • FOK：要么全成，要么全撤

六、速查表

组合 是否支持
普通订单 + FAK ✅
普通订单 + FOK ✅
TAS + FAK / FOK ❌
套利指令 + FAK ✅
套利指令 + FOK ✅
套利指令 + 市价 ❌

七、一句话总结

FAK 和 FOK 是“立即执行”策略，能否使用取决于成交价是否当下可知。

  • TAS 价格在未来 → 不支持
  • 套利价格在当下 → 支持

八、写在最后（给开发 / 产品同学）

如果你在对接上期所、能源中心或 CTP 网关，请牢记：

  • 普通订单 ✅ 可带 FAK / FOK
  • TAS 订单 ❌ 不可带 FAK / FOK
  • 套利订单 ✅ 可带 FAK / FOK
  • 套利订单 ❌ 不可带市价属性
  • 代码中要做好指令互斥校验
posted @ 2026-05-25 17:33  morty-root  阅读(140)  评论(0)    收藏  举报