战略治理与伦理（八）

第八章 公司治理与伦理决策

1 公司战略的概述

1.1 公司战略的概念
（1）公司战略，也叫总体战略
公司战略主要解决多元化公司“经营什么业务”；如何进入、退出相关行业；以何种方式进行业务整合等等这一核心问题。
（2）业务战略，也叫经营单位战略。
业务战略主要解决的是单一业务公司或部门经营什么具体产品，如何获得竞争优势的问题。如在本业务领域如何配置资源，如何进行经营等等。

1.2 公司战略具体考虑的问题（如何确保公司战略成功实施）
（1）是扩张、收缩还是维持不变目前的运营业务。
A 成长战略：纵向成长、横向成长、多元化、地域扩张。
B 稳定战略：暂停/谨慎前进、保持业务不变、保持利润不变等战略。
C 收缩战略：扭转战略、出售/剥离、破产/清算。
（2）是集中于当前产业，还是通过多元化进入其他产业？
（3）如果要多元化，还需要了解下面问题：
A 我们进入哪些行业，如何进入。
B 我们如何发挥已经进入业务的优势。
C 相关业务之间如何发挥协同作用。
D 企业各业务之间如何优化。

2 企业多元化的产生和发展

2.1 多元化的概念
是指一个企业同时在两个或更多行业从事经营活动。多元化都是企业成长的最普遍方式。

2.2 企业的多元化发展路径
（1）随着企业规模的扩张、行业的升级与结构的调整，企业会寻找新的发展机遇，产生非相关多元化倾向。
（2）企业依赖已积累的资源逐步展开产品多元化与投资多元化，即相关多元化。

2.3 多元化的分类依据 — 赖利P值
赖利于1970年首次提出的以企业某一产品占总销售量的比重P大小来测量该行业多元化的程度。这种分类已被国际学术界广泛采用。

比重	企业类型	多元化程度
P>=95%	单一产品	专业化
70%<=P<95%	主导	低度
P <70%（产品相关）	相关多元化	中度
P <70%（产品无关）	无关多元化	高度

2.4 相关多元化企业和相关多元化战略
（1）相关多元化企业是指企业主要业务总销售额所占总销售额的比重小于0.7，且各项业务之间拥有一定技术、市场等关联的一种企业类型。
（2）相关多元化战略是指企业进入与公司现在的业务在价值链上拥有竞争性的，有价值的，“战略匹配关系”的新业务。

2.5 不相关多元化企业和不相关多元化战略
（1）不相关多元化企业是指企业主要业务总销售额所占总销售额的比重小于0.7，且各项业务之间缺少技术、市场等关联的一种企业类型。
（2）不相关多元化战略是指企业在其他行业投资，把业务领域拓展到其他行业中去，新产品、新业务与企业的现有业务、技术、市场毫无关系的战略。

3 公司进行多元化的原因

3.1 进行多元化的外部原因
（1）产品需求趋向停滞。
（2）市场集中度高。
（3）市场需求的多样性和不确定性。
（4）政府相关政策的影响。

3.2 进行多元化的内部原因
（1）获得规模经济
（2）获得范围经济
（3）建立进入障碍
（4）增强对市场的控制力
（5）降低经营风险
（6）保证产品和服务质量
（7）纠正企业目标差距
（8）促进企业加强内部管理
（9）其他原因

4 多元化经营的进入途径

多元化经营的进入途径有内部创业、并购、战略联盟和合资这几种，每种方式都有各自的优势和劣势，都有自己适合的条件，企业应该根据自身的情况进行审慎的选择。

4.1 内部创业
（1）内部创业的含义
是指企业通过内部的研究开发，创造出与企业所在行业不同的产品和服务，形成一个新的市场或行业。
（2）内部创业面临的问题
价格和成本问题：
A 新业务的投资成本，如对生产设施和存货的投资。
B 克服其他进入壁垒的附加投资，如品牌和专有技术等。
C 由于现在企业对内部创业企业进行报复而产生的预期成本
竞争对手的报复：报复行为可能发生的行业包括：
A 增长缓慢行业
B 产品的标准化程度高、缺乏差异化的行业
C 高固定成本的行业
D 高度集中的行业
E将在行业中的地位视为高度战略重点的现有企业
F 现任管理层的态度。
（3）内部创业的具体形式
A 垂直链裂变
B 独资新建企业和工厂
C 技术“副产品”的充分利用
D 人才的充分利用

4.2 并购
企业并购包括企业兼并、企业收购与企业划转等三个方面的产权重组行为。
（1）企业兼并是指并购公司购买目标公司的产权，使目标公司丧失法人资格或改变法人实体的产权交易行为。
（2）企业收购是指并购公司购买目标公司的全部或部分股份，获得目标公司的控制权的产权交易行为。
（3）企业划转是指政府（目标公司的所有者）通过行政手段改变企业产权在不同部门、不同地区与不同企业之间的使用者关系，采取无偿形式进行国有经济内部产权重组的行为。我国产权重组的特有形式。

4.3 企业并购的优势
企业并购已经成为多元化进入另一行业时最通行的一种方式。
因为它提供了跨越进入壁垒的有效方法，适合快速变化的市场和技术，成为进入新目标市场的一种捷径。

4.4 我国企业并购的方式
（1）整体并购
含义：企业以资产为基础，确定并购价格，收购企业拥有目标公司的全部产权的并购行为。
特点：
A 企业以资产来确定并购价格，而不是以股权来确定；
B并购行为结束后，企业拥有目标公司的全部产权；
C 并购后，企业一般会将目标公司改组为自己的分公司、分厂或全资子公司，或改组为控股子公司。
优点：在不受任何股东干预的情况下，对目标公司进行改造。
缺点：投入大量的运营资金，不宜发挥低成本并购的资金效率。
（2）投资控股并购
含义：是指企业向目标公司投资，将目标公司改组为自己的控股子公司的并购行为。
特点：
A 目标公司的所有者以目标公司的净资产作为并购后公司的产权持股
B 企业向目标公司追加投资，以此作为持股的基础
C 并购后，目标公司成为上市公司的绝对或相对控股子公司。
优点：
A 高效率的低成本并购。
B 并购后，目标公司的原有股东仍是股东，使得企业与原有股东甚至当地政府形成一个利益共同体。
缺点：并购后原有股东不变，企业在运营管理上会有许多的制约因素。
（3）股权转让

形式	股权有偿转让	股权无偿划转
含义	企业根据股权协议价格，转让目标公司全部或部分股权，从而获得目标公司控制权。	政府通过行政手段将目标公司的产权无偿的划归并购企业的产权重组行为。
对象	国家股和法人股及其配股权
形式	并购性股权有偿转让与非并购股权有偿转让
特点	A 股权转让一般是善意并购，在并购前要征得目标公司的同意 B 股份出让方的主要目的是兑现非流通股，减少公司负债，调整投资方向与投资结构，优化资源配置 C股权转让的关键是股权转让价格的确定。	A 这是我国产权重组中的一种特殊的并购形式，一般由地方政府和行业主管部门实施 B 无偿划转的股权性质是国有股 C 股权的持有者变动对政府或控股公司没有利益损失

（4）资产置换并购
含义：企业用一定价值的资产，并购等值的优质资产的产权交易行为。
特点：①资产置换是为了置换出企业不盈利或盈利少的资产，注入优质资产，提高资产质量；
② 资产出售的企业资产并不一定是绩效差的资产，而是一种资本经营的理念。
（5）二级市场并购
含义：企业通过二级市场收购上市公司的流通股，从而获得对该上市公司的控制权的并购行为。
特点：①并购成本比较高；②完成并购的时间长；③不能获得豁免全面收购。

4.5 战略联盟
含义：是指两个或多个企业为了实现特定的战略目标而采取的任何股权或非股权形式的共担风险、共享利益的联合行动。

4.6 合资的含义
合资也是战略联盟中的一种，是合作伙伴共同投资建立的一个新的企业。

4.7 战略联盟和合资企业协作关系的潜在优势
（1）进入新市场
（2）减少价值链中的制造成本
（3）开发和扩散新技术
（4）进入国外市场时合资有时是唯一的选择。

5 相关多元化经营战略

5.1 相关多元化最通常的运作方式
（1）进入能够共享销售队伍、广告、品牌和销售机构的经营领域
（2）探求密切相关的技术和专有技能
（3）将技术秘诀和专有技能，从一种经营转移到另一种
（4）将组织的品牌名称和在顾客中建立起的信誉转移到一种新的产品和服务，并购非常有助于公司在目前经营地位的新业务。

5.2 相关多元化创造价值的主要方法和形式
（1）分享无形资源，产生范围经济
（2）共享有形资源，实现成本的节约
（3）积聚市场谈判能力。

5.3 相关多元化优势
（1）将专有技能，生产能力或技术由一种经营转到另一经营中
（2）将不同经营业务的相关活动合并在一起运作，降低成本。
（3）在新的经营业务中借用公司品牌的信誉。
（4）以能够创建有价值的竞争能力的协作方式实施相关的价值链活动。
（5）可以将投资者风险分散于更宽广的业务基础上。

6 垂直一体化

6.1 含义：
也被称为纵向一体化，是指企业扩展其经营，对纵向生产链上相关的许多活动的直接拥有。

6.2 类型
主要包括向供应商的后向一体化（罐头食品厂为解决生产原料投资农副产品基地）以及向终端消费者的前向一体化（水泥与水泥预制构件产品）。

6.3 收益
（1）作为原材料供应或分销渠道的可靠来源，可防止受到外部市场成本波动的左右。
（2）对生产、分销有价值产品和服务所需的资产、服务进行保护和控制。
（3）获取新商业机会和新技术。
（4）由于将关键性活动引入到企业内部，简化了采购和管理程序，省去了与各种不同的供应商和分销商之间的交易过程。

6.4 风险
（1）在企业内部，增加了一般管理费、购买设备的资本支出、原材料投入和分销渠道的生产作业等相关的成本和费用。
（2）由于在一些通常不易调整的垂直一体化活动上进行巨额投资，企业可能无法对外部环境中的变化作出快速反应，从而丧失灵活性。
（3）在价值链中与能力不均衡或需求不足相关的问题。
（4）与管理更复杂的活动相关的额外管理费用。

6.5 替代选择
（1）短期合约。是指企业采用为期一年或一年以下的短期合约来购买他们的投入品或者销售他们的产出。
（2）长期合约。是指企业签订长期合作关系，在大众媒体中常常称为战略联盟。

7 不相关多元化经营战略

7.1 不相关多元化情形下创造价值的主要方法
（1）组织重组
（2）母公司参与
（3）组合分析

7.2 不相关多元化的优势
（1）经营风险可以在一系列不同行业获得分散。
（2）通过资本运营获得利润
（3）公司的获利能力更加稳定
（4）增加股东财富
（5）增加职工成就感

7.3 不相关多元化的劣势
（1）正确评价每项业务的难度较大。
（2）不同业务缺少联系和协同。
（3）很难证明利润的稳定性。

8 多元化经营战略选择

8.1 企业进行多元化经营，是选择相关多元化还是不相关多元化，一般需要从宏观环境、行业状况、企业自身进行分析、具体如何选择，我们需要进行下面的分析：行业吸引力分析、行业相关性分析、企业内部分析、核心能力分析。

8.2 需要分析的六个问题
（1）在目前的市场上，本公司在哪些方面能比其任何一个竞争对手做得更好？
（2）需要什么样的战略资源才能在新市场中取得成功？
（3）能够在与对手的竞争中赶上或超越他们吗？
（4）进行多元化经营时是否应该将原来需要放在一起的资源分割开？
（5）在新市场中是否拥有竞争优势？
（6）公司未来的发展如何？

8.3 伦理决策的含义
是指在决策的全过程中，对于可供选择的方案中出现的道德冲突进行各种价值观的描述、判断、推理，使行为主体能够对决策行为可能涉及的伦理问题进行全面思考，并最终做出道德上的评价及选择，解决在决策过程中出现的道德冲突。