摘要： 有一本书，我读下来总体感觉乏味。但是其中一句话，让我很受用，也很符合我个人成长性投资的要点，那就是：低风险，高不确定性。 低风险，首先是财务和企业特征上的。我会想，先不考虑什么成长性，首先这个企业会突然死亡吗？财务状态很脆弱危险吗？行业格局乃至企业的经营现状是否非常容易被颠覆而导致哪怕是当前的业绩状 阅读全文

摘要： 很多朋友害怕假账的危害，并进而疑虑长期价值投资的安全性，我是这样看这个问题的： 首先，就财务本身而言，最容易诱发假账的是利润指标。因此看财务报表一定不能只看一个利润增长就ＯＫ，必须注重利润、收入、毛利、现金流、负债、存货、应收账、应付帐几个核心经营要素之间的关系是否良性（具体可参考我之前的博文：有关 阅读全文

摘要： 不同的企业，其估值为何能相差那么大呢？这种差异，又告诉我们什么呢？ 我想，估值实际上可以理解为市场用今天的现金对企业未来现金创造能力的一种交换 这里肯定涉及2个方面的因素，客观因素是企业创造现金的能力；主观因素是市场对这种能力的评估 所以我们最终看到的估值，应该是2种因素的动态结合。 这里不同企业巨 阅读全文

摘要： 估值的困惑，几乎就像成长的烦恼一样，困扰着一批又一批的基本面分析者或者价值投资学习者。 估值，从字面意义来衡量其本质：就是估算一笔交易到底值不值。而一谈到值不值，这个东西就没法标准化了。还是那个典型的例子，1997年55倍PE的云南白药值不值？简直就白给啊对不对？但，穿梭回去后会发现，“简直白给”的 阅读全文

摘要： 我们的市场具有很好的幽默细胞，总是让人忍俊不禁。今天走势一片看空中很好很强大。但有这个幽默的先例在，也难保在我们以为风险解除的时候再幽默一把。今天的碰30日线反弹时意料中的，明天看5日线突破以及量能情况。 今日的高风险仓位一大早开盘就建上了，2个个股都还算给面子，一个涨停一个6%，先拿着了 其实自己 阅读全文

摘要： 我同意这个长线投资的黄金等式： 投资回报=（企业价值+安全边际）*时间 第一，先说企业价值 企业价值是个模糊的词汇，我的理解是确定性的成长。因为投资是买未来，而只有对比现在不断在放大的未来才是买入后的价值，即成长性，而确定性则是前缀，就是看不懂的理解不了的成长前景属于故事的范畴，而不是价值。 比如我 阅读全文

摘要： 自古道上就有趋势投资和价值投资，基本面分析和技术面分析的PK。在我看来，很无聊。 如果问一个人，世上有包治百病的药吗？他肯定说，没有。那么，有对所有人都“最好”的投资方法么？答案就很简单了。 选择那种投资方法，不是耶稣和默罕默德“神的唯一性”的决斗，只不过是个“个体适应性”的问题。就像从北京到广州， 阅读全文

摘要： 本讨论源自对财务报表分析是否必要，如何辨别真假，以及怎样入手等方面。以下是我的一些讨论记录： —————————————————————————————————————————————— 我同意utopia2008的看法，不能因为有做假帐的就怀疑一切，也不能因为财务分析不是充分选股条件就觉得彻底没用 阅读全文

摘要： 经常有刚刚开始投资生涯的朋友问该看什么书来提高自己，特别是价值投资方面的能力，这里集中回答一下。 读书是为了提高投资能力，而我认为投资能力基本上取决于：基础技能知识、投资哲学及理念、投资史和延伸知识3个方面。他们的作用基本上如下： 【基础技能知识】：属于进入投资这个世界的基本语言，不了解这些东西就完 阅读全文

摘要： 原文作者福尔摩斯，本文作于2007年10月，为摘要。 ——————————————————————— 第一部分： 当我们回顾投资历史的时候，很容易得到一个结论就是长期投资将会得到很好的收益。但是，当实际中这么做的时候，却会发现这是非常困难的。比如，尽管觉得股价很低了，但遇到熊市的连绵下跌，还会这么坚 阅读全文