随笔分类 - 水晶苍蝇拍
水晶苍蝇拍：投资者怎样才能穿跃财务数据的迷雾？ (2011-03-28 08:45:16)
摘要：前期有网友提出该怎样越过财务数据的陷阱来识别真正好的企业这个问题，其实在我看来有3点值得考虑： 第一，对于财务基本知识的掌握肯定是最基础的条件。如果基本功差的太多，恐怕也别谈什么真假的问题了。 第二，将财务数据与企业的经营环境分析，具体竞争优势分析，经营要素的展开分析，竞争对手相关情况对比这些东西割
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水晶苍蝇拍：家庭资产结构与财富增长的关系 (2011-03-21 08:05:35)
摘要：每个家庭可能都面临资产结构配置的问题。那么，作为以实现完全的财富自由为目标的投资者，该怎样看待流动资产与固定资产之间的配置关系和影响呢？我个人的看法是：家庭资产结构的配置会随着年龄的增长而日益重要，而配置中长期来看流动资产远比固定资产重要的多。对这个问题我们可以先参考一下企业的情况。历史上大多数的高
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水晶苍蝇拍：对“DCF三要素”评估法的一个重要修正 (2011-03-02 07:58:08)
摘要：DCF三要素是本博原创并在去年首次提出的一个概念。 很多人用DCF来进行“估值计算”，但这种方式的估值有很多弊端和不可克服的困难：比如变量过多过细，又比如只对于稳健增长型企业有估算的意义等等。但是，从理解DCF的本质意义出发，却可以找到一个非常好的“生意评价”的方法模型。这也是我提炼出所谓三要素的初
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水晶苍蝇拍：投资随谈之：如何在市场中存活与成长？ (2011-02-25 14:26:12)
摘要：【关于在市场中存活】： 以前似乎总结过，股市其实就3种人：1，理财型：完全可以很轻松，长期来看也可以比较确定性的赚钱，懂些基本的大道理就可以了（比如熊市买入，牛市卖出，基金定投等等）。这种人预期很低，增值理财就可以了，比如基金定投或者找一个值得信赖的人代为理财。这是实际上最适合大多数人的模式。 2，
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水晶苍蝇拍：关于成长型投资的误解与澄清 (2011-02-14 08:25:57)
摘要：虽然在过去的博文中，曾经就不同的问题都单独将我的思考写出来过，但是倒确实没有将相关问题全部打包来一个更系统的总结。这里就将我对成长型投资的理解，以及当前主流的误解进行一个分析，供感兴趣的朋友参考。 第一，成长型投资的核心价值观。成长型投资的核心价值观是：长期来看（注意这个前提），企业的投资价值“主要
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水晶苍蝇拍：怎么看问题，选择权在自己 (2011-02-12 08:40:02)
摘要：在《a股就是世界上最好的证券投资市场》发文后，收到了各种不同的观点。这些观点中很多都是列举a股存在在种种不完善之处，我觉得这些列举的问题都是对的，但正是这样，所以才促使我再写些看法。 第一，对这些问题，有些甚至是非常恶劣的问题，我从来没有否认过。a股就是有大量的问题，在制度建设和监管，以及公司如何对
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水晶苍蝇拍：A股就是世界上最好的证券投资场所 此博文包含图片 (2011-02-09 08:43:54)
摘要：这话在2010年a股全球倒数第二，且当前依然低迷甚至继续着漫漫调整的时候听起来颇有点儿伤口撒盐的意思，一大堆人天天抨击A股市场如何的惨无人道，我却说这是最好的投资场所，何解？好吧，让我们看看这个问题的答案。我还是那句话，让理性而不是腺体来控制自己，多重视证据而不是跟着瞎起哄，也许能对事情有更好的观察
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水晶苍蝇拍：从企业和市场认知2方面降低投资风险 (2011-01-24 08:12:44)
摘要：我们经常说要尽量的降低投资的风险，但是到底风险来自哪里呢？ 对我而言，风险主要来自企业认知和市场认知2个方面。前者是对于相对微观的企业基本素质的评判，后者则是对于证券市场运行的大规律的认识，2者结合才能够规避最主要的风险。这2者如果要设定一下权重的话，我个人的意见是：企业认知是决定方向的，市场认知则
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水晶苍蝇拍： 从一句有哲理的话看投资精髓 (2011-01-17 08:23:42)
摘要：最近一个网友的回复我觉得很有韵味：价值投资就是在相对正确的时间以大致正确的价格买入绝对正确的目标。 仔细想想，确实是很富有哲理的一句话。 首先有道理的地方在于，这句话没有将价值投资极端化偏激化，比如“好公司高于一切”或者“只在熊市底部买入”。而是综合涉及到了时机，估值以及标的选择3个主要的方面。 其
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水晶苍蝇拍：投资模式不该是“百年一遇”的尴尬 (2011-01-07 08:48:17)
摘要：我一直认为的一个关键性问题是：如果我们的投资生涯从2010年算起还有30年，那么其中能遇上08年这种大危机造成的机会可能最多也就1-2次，再算上普通牛熊轮回而言也就3次(每5年1个周期),加一起也就差不多5次的大底部，也就是说按年份算只占投资生涯的16%的机会 而这16%的机会年份中其实真正出现极度
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水晶苍蝇拍：系统性模糊期的“守拙” (2011-01-11 08:14:36)
摘要：投资的大多数时间都是在等待中度过的。无论是买入后长期持有与企业共同成长的守候，还是看好的企业等待着比较合适的介入机会，都是如此。某种程度上而言，时间是炖至“财富自由”这道大餐的基础条件，也就是必要的火候。很多人由于迫不及待，想尽各种办法试图去减少火候，希望由慢慢炖改为大火爆炒，快是快了，可最终吃到嘴
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水晶苍蝇拍：把“贵”当借口只会“一贵再贵” (2011-01-04 08:56:31)
摘要：我在回复中经常看到了一个字就是“贵”。本来这个字出现在任何一个以价值投资为主体的博客或者论坛都是非常正常的。但是，坦率讲，我对这种现象认为非常的不正常。因为在很多时候，这个“贵”字的后面再也没有理性客观的分析，而只不过是一种望洋兴叹的遗憾或者自以为是的主观。前者是感慨但没有思考，而后者是判断却毫无章
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水晶苍蝇拍：到底怎样把握企业的内在价值？ (2010-12-29 15:37:11)
摘要：在前面对于价值投资什么最让人困扰的投票中，“内在价值的把握”一骑绝尘轻松摘取桂冠。如果我选的话其实也会选这条，因为在我看来这个问题就是价值投资的关键所在。 提到价值，我们首先要分清楚内在价值，市场价值（市场定价），账面价值（净资产）等不同“价值类别”的区别。简单来说，投资者寻求的是通过衡量内在价值与
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水晶苍蝇拍：个人投资者必须学会扬长避短 (2010-12-24 12:04:59)
摘要：作为个人投资者，我们即没有基金券商们豪华的研究团队，也打听不到公司的内幕消息，甚至还缺乏对金融学上各类专业名词和术语的理解，以及相关数据资料的来源的缺乏。在这样的市场中，我们有希望吗？我们能成功吗？答案是肯定的，但前提是:我们必须懂得扬长避短。 基金们的优势确实在于豪华的团队和资源。但是这种优势的背
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水晶苍蝇拍：公司研究不要“就事论事”而要“逻辑支点” (2010-12-23 10:58:23)
摘要：一直以来，我都感觉有些朋友的思维方式是很有误区的。就是平时不流汗，战时也不想流血，最后还想获得大胜。愿望是美好的，但是现实恐怕就冷暖自知了。特别是，在对公司的研究上，不注意平时的积累，永远是等到出了什么大事件了（不管是利空还是利多）才着急，然后满世界的找人要看法来给自己打气...... 所谓对公司的
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水晶苍蝇拍：再高的学识也扛不住“浮躁” (2010-12-03 08:31:33)
摘要：近来市场不死不活，高的似乎岌岌可危，低的却依然死水一滩，由此大面积的纠结再次爆发。 投资啊，学识只是基本功，决定性的确是“性格+思维方式”。要是学识够高，或者足够聪明就能赢，那么凡是金融投资硕士博士的就没有亏钱的了，牛顿也就不会曾经亏成那个样子了。知识能够最大程度的帮助我们去认识市场，从广度和深度2
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水晶苍蝇拍：人生不同阶段的投资规划 (2010-12-01 08:20:13)
摘要：我一直认为投资其实是一个整体性谋划的事情，远非选选股看看盘那么简单,特别是站在一个长周期的角度来看。不同的人生阶段，对于个人财务的规划和投资侧重上会有一些区别。这里将我个人的一些想法也包括一些实践写下来供感兴趣的朋友讨论参考： 【一，财富准备阶段】 主要是刚刚工作没多久的很年轻的朋友，这个阶段最迫切
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水晶苍蝇拍：好公司的3个判断维度：成长前景-机会程度-生意属性 (2010-11-29 08:32:30)
摘要：我经常被问到一个问题：到底什么才是一个好公司？ 我想正如一千个人的心中就有一千个哈姆雷特，对此问题很难有标准答案（中国的教育让太多人喜欢标准答案）。 但这里我不妨提炼出我个人用以快速观察一个公司吸引力框架的3个维度来供大家参考：成长前景，机会程度，生意属性。 “成长前景”似乎是个最不需多言的词，那么
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水晶苍蝇拍：我为什么不会重仓买入银行股？ (2010-11-28 10:20:00)
摘要：虽然对于银行股以前已经讨论过几次，但是鉴于不断有人在问，不妨这里统一回复一下。 首先我要说，银行未来的问题可能确有很多，但是我认为确实远没有到市场目前预期的那么悲观。 就个人判断，银行股在此估值水平上未来几个月乃至1年的获利可能性和幅度远远高于亏损的可能性和幅度，就中期投资而言很可能是一个不错的选择
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水晶苍蝇拍：投资随谈之：关于股价的“溢价与泡沫” (2010-11-25 08:21:01)
摘要：有一些东西初看起来是一个意思，其实差别很大，比如“溢价与泡沫”。 溢价和泡沫的表面形式都是“价格高企”。但是溢价是这种“高”的表面下符合商业逻辑以及起码的估值原理的的支撑，而泡沫则是与之完全偏离或者远远超出上述逻辑的透支。 比如我以前说过天士力从2010年起进入经常性的估值溢价我不会惊讶。这是因为首
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