宏观分析框架

1、宏观经济与资产价格的关系：从股票的定价模型来看

P=E(1+g)/(r-g)

E:real GDP

g:GDP增长率

r:利率水平

 

2、二者关系：股市是宏观经济的晴雨表

美国：GDP增速与道指增速

中国：GDP增速与上证综指增速

 

3、经济周期的六阶段与大类资产表现

 

4、不同经济周期阶段的资产配置：投资时钟

 

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1、把握未来可能的经济走势，由此判断股市的走势

2、研究经济周期性波动的规律，判断在周期中所处的位置，由此来决定大类投资标的和投资模式。

3、推断未来可能的政策，研究政策对市场的影响，发现机会

注：对投资者来说，把握经济周期的规律最重要。《逃不开的经济周期》，拉斯.特维德，中信出版社

 

长周期、库存周期、投资周期、建筑周期

 

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宏观研究的方法

数量分析是宏观研究基础

跨国比较是宏观研究常用方法

 

一、数据

先行指标：OECD中国指数、PMI采购经理人指数

信贷指标：利率、新增贷款、中长期贷款

流动性指标：M1/M2，本质上代表信用的扩张收缩

物价指标：CPI、核心通胀率、PPI、WPI

经济问题指标：固定资产投资（房地产投资）、工业增加值 、失业率、进出口、发电量

二、常用数据处理方法

1、移动平均法：处理频率较高的数据

2、取对数：数据的除数，使之平稳

3、趋势分析：分立数据的趋势和波动项

4、季节调整：消除由非经济力量引起的数据波动

5、同比、环比之间的转换：不要上数字游戏的当