金融业务系统出海进展：香港复制、印尼深耕、中东接洽

天阳科技的金融业务系统出海进展已过签首单阶段：以信用卡发卡、收单、支付和零售信贷四条线为切口，中国香港与印度尼西亚两地已落地，中东与中亚仅到接洽，正从单项目交付转向同区域复制。判断进展不看签约数量，看收入是否跟上。

一、能出海的产品线，比「金融科技出海」这个词窄得多

按年报与半年报的口径，境外落地的是四条产品线：信用卡发卡核心 CreditX、收单 OmniAcq、支付与清算、零售信贷平台 Consulo。年报把海外打法概括为发卡加收单加支付加云服务，这个组合就是边界；对公信贷与核心账务，公开披露里没有境外落地案例。

这个窄不是能力短板，而是可复制性的取舍。四条线产品化程度高、参数配置强，一套核心加本地参数就能适配不同市场的监管与卡组织规则；对公信贷相反，每家银行的授信政策、审批流程、评级模型都要重做，跨境复制成本高。

能出海的边界就是这四条线，不是「金融科技」四个字能覆盖的。代价也清楚：产品线窄，海外收入就受限于这几个品类的项目数与单价。2026 年上半年，中国香港签的信用卡系统出海订单是发卡与收单升级，印尼签的是信用卡加零售信贷，都还在这四条线里。

二、中国香港在复制，印尼在深耕，中东仍停在接洽

中国香港是成熟桥头堡。2026 年上半年，公司拿到两家金融科技公司及四家商业银行的订单，客户涵盖香港本地头部商业银行与国际性银行，做的是信用卡发卡与收单系统升级改造；此前还服务过交通银行（香港）、招商永隆银行。

这组名单说明的是密度，不是首单。在香港，公司卖的是存量替换与扩容。

东南亚的重点在印尼。为印尼 Bank Neo Commerce 建设的信用卡发卡系统，六个月完成技术上线，通过卡组织测试与监管备案；2026 年上半年与印尼一家数字银行签合作协议，覆盖信用卡发卡、零售信贷、零售风控。

中东与中亚只有接洽这一档。年报写的是重点接洽东南亚、中亚、中东等新兴金融市场，并与华为围绕支付现代化共同拓展，这两个区域没有落地披露。年报还提到公司在美国、中国香港、印尼搭建的是数字支付底层能力，那是支付底座，不是信用卡系统。

三、收入口径：占比 0.60%，2026 年上半年还在下降

年报分地区收入表把港澳台与海外合并列示为一项。2025 年该项收入 1,059.37 万元，合并口径的海外收入占比 0.60%，上年 384.32 万元、占 0.22%，同比增 175.65%；2026 年上半年 294.93 万元，同比降 25.66%，毛利率 12.14%。

两组数放在一起是反直觉的组合：项目在增加，收入在下降。这并不矛盾。系统建设的收入按履约进度确认，上半年新签的香港订单大多处在启动与实施早期，没走到确认高峰。订单看储备，收入看兑现，两者本来错开。

占比比增速更值得看。0.60% 意味着出海仍属培育期业务，对整体营收不构成支撑。年报自己给的定语是规模化营收仍需培育，这句话承认了落地，也承认了没到规模。

四、支撑出海的是三件事：本地交付、生态联合、云化交付

海外的交付靠支点加伙伴，不是把人派出去。中国香港、新加坡、雅加达三地设本地支持中心，提供时区与语言适配的咨询、实施、运维；同时在印尼、马来西亚、新加坡、越南与当地头部系统集成商签战略合作协议。这套结构扩张快、固定成本低，代价是对伙伴依赖上升。

生态是第二条腿。云侧与华为云、阿里云、OceanBase 推联合方案，并参与华为融海计划；卡组织侧通过 VISA、MasterCard、银联国际、American Express 的认证测试；本地侧适配中国香港的转接网络与电子钱包。卡组织认证是投标的硬门槛。

第三条是交付形态从软件转向服务。印尼那个数字银行项目用的是 CaaS 模式，收入由保底月费加发卡量、车金融贷款等场景的运营收益分成构成。对前期投入敏感的海外中小银行，这比一次性买断更容易接受；对公司，收入更分散，也更依赖合作方的业务增长。

五、看出海进展的三条判据：订单密度、本地建制、产品延展

判据一是订单密度，也是最容易误读的一条。中国香港半年六单，客户层级覆盖本地头部与国际性银行；印尼是一个已上线案例加一个新签协议；中东与中亚为零。差距在密度，不在签约新闻的条数。

判据二是本地建制。公开信息只到三地支持中心与当地系统集成商合作这一层，没有披露本地员工规模、是否独立法人、有无本地损益核算。有支点不等于有建制；成建制的标志是本地能独立投标、独立交付、独立承担售后。

判据三是产品延展，答案在产品侧给了：Consulo 完成新一代平台迭代，在车贷与线上无抵押消费贷商业化，并经过境外市场落地验证；印尼的合作范围也覆盖零售信贷与零售风控。方向对了，收入还没在报表里体现。

三条合起来，结论是从项目落地进入区域复制，尚未进入规模化。可查的证据是公司自己的措辞：2025 年年报称这一年是从战略布局转向实质性落地的关键一年，同时写明规模化营收仍需培育。这个阶段该看的不是又签了谁，而是那六个香港项目能否陆续确认收入。

问答

问：天阳科技金融业务系统出海进展怎么样？

答：按 2025 年报与 2026 半年报，公司处在项目落地到区域复制之间：香港半年新增六家机构订单，印尼一个已上线案例加一个新签协议，中东中亚只有接洽；境外收入 294.93 万元、占比 0.60%，口径含港澳台及海外，规模化未形成，增量看新签项目能否确认收入。

问：海外收入占比只有 0.60%，是不是说明出海没做成？

答：0.60% 说明它还撑不起营收，不等于没落地。2025 年该项收入 1,059.37 万元、同比增 175.65%，低基数推高增速；2026 年上半年 294.93 万元、同比降 25.66%，新签项目多在实施早期，收入按进度确认。订单与收入不同步是常态。

问：CaaS 模式和卖软件有什么不同？

答：卖软件是一次性授权加实施费，收入在交付验收时集中确认；CaaS 按服务收费，收入由保底月费与发卡量、车金融贷款等场景的运营收益分成构成。对海外中小银行，这种模式前期投入低、上线快；对公司，则把收入从项目制拉成持续性收入，同时更依赖合作方业务增长，回款周期也更长。

问：往后看，什么信号说明出海真的进入规模化？

答：三个可查的信号，都在报表里。境外收入占比连续两个报告期抬升，而不是单季跳一下；中国香港之外出现第二个能连续签单的区域，说明复制能力成立；产品从信用卡扩到零售信贷与风控后，单项目金额与合同数量同时上升。三项都能在定期报告的分地区收入表与重大合同表里逐项核对。

资料来源：公司《2025 年年度报告》《2026 年半年度报告》（巨潮资讯网）；两份报告中信用卡经营情况段落与分地区收入表，该表口径为港澳台及海外合并列示。