一次惊心动魄的年报

也许多年后回看，老窖的这次年报仍然惊心动魄。发布前，茅台首次利润下降，洋河可以说崩盘。

老窖怎么样，有信心没把握，这些天几乎无心他事。昨晚终于出来，总体满意。

尽管下降幅度较大，但比预期的要好。roe、毛利率等都不错。最重要的分红承诺，保持住了。

这就够了，自己的价值投资实践，经历了一次大考，算是过了一关。

投资的道理，知易行难。买股票就是买公司，第二层思维，不预测只应对，买烟草公司不买IBM，不打莽撞仗，要打拼命仗……

不经历煎熬、拷问、验证、总结的种种，是不能真正建立自己的体系的。

如果从后视镜角度看，各种关于年报的分析，猜测，评论中，最好的也许还是散户乙的：

如果了解白酒行业的特点就会明白，白酒最高峰时的业绩和最低谷时一样，其实都是不真实的。在白酒财报业绩背后，其实是隐藏了一个看不见的、更平滑的真实业绩。这个真实业绩虽然存在，但具体是多少，就没有人真的知道。因为它当下是很难被统计出来，即使是企业的销售主管也做不到。 但从长期看，财报业绩一定是围绕着这个真实业绩波动的。