一个小实验：大秦铁路的收益率

在抖音刷到一个视频，分析了大秦铁路的收益率，大概意思是，十年前10万买入，价格7块多，到现在累计分红有4块多，但是股价跌到5块多，两者一合，总收益大概40%，年化4%，算上通胀，并不是很好。结论就是，攒股收息，还是要好好选股，不要选到这种不成长的股。

我听完第一反应，就是没考虑分红复投。无论是散户乙，还是最近看的西格尔，说到股利的重要性时，都强调了分红复投的意义，通过股份持续增加，最终复利将爆发威力。甚至按照宁静的冬日等著名的争论，一个好业绩的稳定分红的股票，最佳状态就是长期不涨。按照这个说法，那大秦铁路应该是非常符合的（就是roe有点偏低，不知会不会造成影响）。

所以，忍不住找点数据，分析一下。十年分红很容易查到，稍微麻烦有点的就是按照除权日期，把当天的收盘价按个查到。大概这样：

excel很好写，结果是这样的，复投的话，最终收益是20w，而不是14w

年化收益率，大概是7.1%。

原来视频里是按照7块算的，我是按照6.75算的10w的股数，调整为7块，结果差不多

还可以继续推论，夹头还有一个论点，尽可能买在低估，无论如何7块不算低估，假如能够忍耐，等到上表显示的2016年再出手，结果如何呢？是惊人的36w，年化15.3%！

所以，我感觉大秦铁路不仅不是反例，反而是一个非常典型的“高股息、低价格、合理估值买入”的佐证。

有兴趣的可以下载xls自己实验一下。