读书思考：中远海控究竟是不是好生意

对海狗的关注始于省大，在10块以下犹豫没买，后面就买不下去了。其他的大v的态度，HIS极度推崇，散户乙“没有历史数据，看不懂”。

从数据来看，其低PB，高ROE，使推算的数据非常亮眼。我按散户乙的推算方式，第四年投资的收益率就能够达到50%，比茅台牛多了。

但为什么散户乙对海控的评价一直都是“看不懂”？

这几天读《段永平投资问答录》，他首先看的就是生意模式，对于海运，给予了直接明确的否定：

船运像航空公司，生意模式很不好，时间长了后，什么价都不便宜，不是我喜欢的投资。（2015-11-30）

于是，我就好奇了，中远海控的生意，究竟是不是好生意？问了一下DEEPSEEK近10年的海运价格，美西航线情况如下：

2010-2015年：平稳期​​，1,500-2,500/FEU
2016-2018年：低谷期，较2016年下降31.5%
2019-2020年：疫情冲击与剧烈波动，​​最高15,000美元/FEU​​
2021-2022年：历史峰值与高位震荡​​，最高20,000美元/FEU​​
2023-2024年：供需调整与地缘冲突​​，6,000-8,000美元/FEU
2025年：波动加剧与政策扰动​​，3000-6500/FEU

仅从运价来看，感觉波动大，受影响的因素多，并没有非常确信的理由证明其稳定的收益能力。

再按照散户乙的标准，简单看了净资产和总资产收益率（2020-2024），似乎总资产收益率低于ROE50%了，这点也有点担心。

结论：没有结论，但至少可以把跃跃欲试的念头浇灭一些，H股如果到10以下，我想我会很有兴趣的。