Pump.fun 的工作原理

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一、把 pump.fun 想成“自动售货机”

1. 你把 0.02 SOL 硬币投进去 ➜ 机器立刻吐出 10 亿颗“猫猫糖”（代币）。
2. 机器肚子里已经装好一条“价格轨道”：
   买的人越多 ➜ 糖越少 ➜ 价格越贵；
   卖的人越多 ➜ 糖越多 ➜ 价格越便宜。
3. 轨道尽头有个“毕业传感器”：
   当大家一共塞进 69,000 美元时，机器“叮咚”一声，把整罐糖倒进大超市（Raydium），从此谁都能买卖，再也不用这台小机器了。

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二、机器肚子里到底长啥？（核心 3 件套）

1. 联合曲线 = 一条初中数学公式：
   价格 = 剩余糖数量 ÷ 某个常数
   所以糖越少，价格越贵，完全没人操控。
2. ** bonding curve 池子** = 机器自带的“小金库”，所有 SOL 都锁在里面，随时准备把糖买回去。
3. 毕业开关 = 当池子里 SOL 总价值 ≥ 69 k USD，自动：
   • 把 1.2 M 颗糖 + 等值 SOL 另开一个“大超市”流动池（Raydium）；
   • 把剩余 3.3 亿颗糖一次性销毁，减少供应；
   • 机器关灯，任务完成。

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三、用户视角 4 步图
① 创建者：
上传 1 张图 + 写 1 个名字 ➜ 投 0.02 SOL ➜ 机器立刻造 10 亿颗糖，全部塞进曲线池，创建者一颗也不拿，公平发射。
② 买家：
把 0.1 SOL 塞进投币口 ➜ 机器按当前公式算给你 1 000 万颗糖 ➜ 价格立即上涨。
③ 卖家：
把 500 万颗糖塞回机器 ➜ 机器按新价格倒给你 SOL ➜ 价格立即下跌。
④ 毕业：
总市值冲到 69 k USD ➜ 机器自动把整罐糖搬进大超市 ➜ 完成“毕业”，曲线池永远关闭。

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四、为什么没人能跑路？

• 所有 SOL 都锁在“曲线池”智能合约里，24 小时随时可卖回，项目方也拿不走。
• 合约代码开源，且已把“管理权限”烧掉，没人能改公式、停机器、偷钱。
• 毕业过程也是代码自动执行，无人为按钮。

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五、一句话记住 pump.fun
“0.02 SOL 发币，联合曲线自动定价，69 k 毕业进大超市，全程无老板，代码即售货机。”

以下是以专业程序员角度来解构下pumpfun的核心原理：
Pump.fun 技术解构：从 Bonding Curve 到 Raydium 迁移的完整链上流水线

一、系统定位
Pump.fun 是 Solana 上部署的 无许可代币发射与自动化做市协议，把「合约部署→初始流动性→价格发现→迁移到主流 DEX」四阶段压缩为单笔交易，且全程保持 不可升级、无管理员、无法抽走资金 的 trustless 属性。

二、核心合约架构

1. 程序（Program）
   • pump.fun 主程序 ID：pumpScnJQ1PpPVHt2a9bN9jN9zkq8L1w6Jd6W6cZs5v
   • 采用 Anchor 框架 编写，Rust 源码已开源，可验证无后门。
2. 账户（Account）
   • Mint：SPL 标准铸币账户，supply 固定 10 亿（硬编码）。
   • BondingCurve：存储联合曲线状态（reserve、supply、虚拟 k）。
   • Associated BondingCurve ATA：锁仓 100 % 代币，仅曲线程序可划转。
   • Migration Lock：毕业迁移时临时托管 LP 资产，防止重入。

三、联合曲线数学
采用 线性 k 虚拟 AMM（virtual constant-product AMM，无真实对价池）：

reserve = k * (S₀ - S) / S

• reserve：合约内 SOL 余额
• S₀：初始代币总量 10 亿
• S：当前剩余代币量
• k：斜率常数，硬编码 k = 1_000_000（单位 lamport）

价格即导数：

P = d(reserve)/dS = k * S₀ / S²

由此保证：

• 首次买入 1 token 价格 P₀ = k / S₀ = 0.000 001 SOL
• 当 S → 0 时 P → ∞，曲线永不耗尽。

四、生命周期状态机

1. Create
   • 指令：create_and_buy
   • 检查 Symbol、Name 唯一性；rent_exempt 0.02 SOL 自动转成初始 reserve；Mint 权限永久冻结（set_authority = None）。
2. Trade
   • 指令：buy / sell
   • 动态计算滑点与输出量，使用 SPL Token-2022 的 transfer_fee 扩展实现 1 % 协议费（直接流入 curve reserve，提高价格地板）。
3. Migration
   • 触发条件：reserve ≥ 85_500_000_000 lamports（≈ 69 k USD 按 2024-08 价格预言机）。
   • 原子事务：
     a. 暂停 buy/sell；
     b. 创建 Raydium CPMM 池（create_pool CPI 调用 Raydium CPMM program）；
     c. 向池子注入 1.2e8 token + 12_000 SOL（硬编码比例 1:100）；
     d. 销毁剩余 3.3e8 token（发送 to incinerator 系统地址）；
     e. 把收到 LP 凭证永久锁仓（发送 to TBA PDA，seed 包含 "migration_lock"），实现无法撤池。
4. Complete
   • 状态标记 is_migrated = true，BondingCurve 账户后续仅支持 sell（单向赎回），直至代币售罄，曲线账户自动关闭并回收 rent。

五、关键代码片段（Anchor IDL 节选）

// 买入：计算虚拟 k 曲线
let k = curve.k;
let token_amount = args.amount; // lamports
let new_reserve = curve.reserve + token_amount;
let new_supply = (k * S_0) / (new_reserve + k);
let tokens_out = curve.supply.checked_sub(new_supply).unwrap();

// 收取 1 % 协议费
let fee = token_amount * 1 / 100;
curve.reserve += token_amount - fee;

// SPL 转账 CPI
invoke(
    &spl_token::instruction::transfer(
        &token_program,
        &source_ata,
        &curve_ata,
        &user_wallet,
        &[],
        tokens_out,
    )?,
    accounts,
)?;

六、安全与去信任化设计

1. 不可升级：程序 upgrade_authority 已设 Pubkey::default()，部署后即无法更改逻辑。
2. 无提取指令：合约内不存在 withdraw_reserve、drain 等函数，SOL 只能按曲线公式反向卖出。
3. 迁移锁仓：LP 凭证发送至无签名 PDA，种子包含 "migration" 与 curve_address，永久无法调用 withdraw_liquidity。
4. 价格操纵成本：线性 k 曲线无滑点保护内置，但单次 txn 上限 MAX_AMOUNT = 10_000 SOL，且 Token-2022 1 % 费用使闪电贷套利无利可图。

七、前端与链下交互流程

1. 计算价格

   const k = 1_000_000;
   const S0 = 1_000_000_000;
   const S = supplyLeft;
   const price = k * S0 / (S * S); // 单位：SOL/token
   

2. 构建交易
   使用 @solana/web3.js + Anchor CPI 客户端：

   const ix = program.methods
       .buy(new BN(lamports))
       .accounts({
           curve: curvePda,
           user: wallet.publicKey,
           mint: mintPda,
           ...
       })
       .instruction();
   const tx = new Transaction().add(ix);
   tx.recentBlockhash = (await connection.getLatestBlockhash()).blockhash;
   tx.feePayer = wallet.publicKey;
   const signed = await wallet.signTransaction(tx);
   const sig = await connection.sendRawTransaction(signed.serialize());
   

3. 监听迁移事件
   订阅 MigrateEvent（程序事件解析）：

   program.addEventListener("MigrateEvent", (ev) => {
       console.log("Pool created:", ev.raydiumPool);
       // 前端可跳转至 Raydium 交易界面
   });
   

八、总结
Pump.fun 通过 不可升级合约 + 虚拟线性 k 曲线 + 原子迁移 CPI 三件套，把传统“发币→拉盘→建池→撤池”的 4 步黑箱操作压缩成 1 个公开算法，所有状态转换由 SOL 面值触发，无人工参数窗口，从而实现了 trustless 的 meme 币发行与流动性引导协议。