CFA - 金融工程 - 5.国债期货

背景：期货的多头、空头

买涨叫做期货多头，买跌叫做期货空头。也就是说，多头认为期货合约的价格会上涨，所以会买进。相反，空头认为期货合约的价格高了，以后会下跌。

• 期货空头：认为未来期货合约会下跌，投资者则向交易所借入某种期货合约在市场上卖掉，等待该产品真的下跌之后，再在市场上低价买进，还给交易所，从而是通过先高价卖出，后低价买进的方法赚取中间差价。
• 期货多头：认为未来某个期货合约会上涨，投资者就可以买入三个月后的该产品期货。如果价格真的上涨了，那么卖掉手里的期货，主要是使用先低价买进，后高价卖出的方法，来达到赚取收益的目的。

 

一、转换因子

1.1 用转换因子，计算债券的全价(现金价格/dirty price)

 

 

 

 

 

计算实例：

 

 

 

 

1.2 如何确认转换因子

 

 

 

 

 

 

 

 

计算示例 - 剩余期限刚好是6个月的整数倍：

 

 

 

 

 

 

计算示例 - 剩余期限不是6个月的整数倍：

 

 

 

 

 

 

 

二、最便宜可交割债券 CTD bond

2.1 定义

这里说的最便宜，是指交割成本。

 

 

 

 

 

 

 

2.2 计算实例 - 在交割日“当日”确定最便宜可交割债券

 

 

2.3 计算实例 - 在交割日“之前”确定最便宜可交割债券

隐含回购利率最大的债券，是最便宜的可交割债券。

 

 

2.4 选择最便宜可交割债券的tips

 

 

 

 

 

 

三、国债期货的定价

 

 

 

 

计算实例：