小白股市扫盲系列--如何评估一支股票的价值

市场是盲目的，有时候是因为投资者的盲目乐观，有的时候是因为投资者的过度悲观，但是不管怎么样，一只股票总有其基于“物质”的坚实价值，这个价值的评估就是我们今天要讨论的。

首先我们要明确，没有公式让我们来评估一只股票的价值，所以只能通过一些不同的经验公式或者是经验估值来进行计算。

普通专业投资者常用的估值方法主要有市盈率PE估值法、PEG估值法、市净率PB估值法、DCF（现金流贴现模型）估值法等四种。

一个一个来看：
一、市盈率估值法
市盈率=每股市价/每股盈利，即PE（市盈率）=P（股价）/E（每股盈利）。（其中，E的数值一般采用最近一个完整财年的每股盈利数据；而P的数值则是目前时点目标个股的最新股价。）
总结性的来说，市盈率的原理类似于实业投资中的“回收期”概念，只是忽略了资金的时间价值。
市盈率估值法的优点主要在于，这种方法非常简单、直观和明了，非常适用于业绩稳定、前景明朗的公司。历史市盈率估值的缺点，则主要在于“看后视镜开车”，不能充分反映一只个股未来基本面的变化形势。

二、PEG估值法
PEG指标的计算公式为：PEG=市盈率÷盈利增长比率；作为市盈率估值法的一个重要延伸，PEG估值法既可以通过市盈率考察一家上市公司目前的业绩状况，也可以通过盈利增长速度考察未来一段时期内公司的增长预期。一般而言，PEG估值法将PEG数值的标准数定为1。当PEG值低于1时，说明该股票价值被低估，值得投资者进行投资；当PEG值超过1时，说明该股票价值已经被市场高估。在彼得·林奇看来，最理想的股票投资标的，其PEG值应该低于0.5。
整体来看，PEG估值法的主要优点在于，其考虑了企业业绩的增长情况，适合适度成长股或基本面变化较大的股票估值。而其缺点则在于，一方面盈利增长速度过低或者过高的企业，PEG估值法可能并不合适；另一方面，对于不同行业、不同周期、基本面有较大特殊性的股票，PEG高估或低估的标准，较难确定。

三、PB估值法
市净率=每股市价/每股净资产，即PB（市净率）=P（股价）/B（每股净资产）。B的数值一般采用最近一个财报的每股净资产数据，也即当前最新公开披露的每股净资产；而P的数值则是目前时点目标个股的最新股价。PB的数值，一般经常被专业投资者参考的标准数值有两种。一种是结合全市场过往历史波动和个股所在的全行业情况，所计算得出的市盈率区间范围。另一种则是数值1，即个股的股价是否跌破每股净资产。跌破一般将意味着该个股存在大幅低估。
整体而言，PB估值法的主要优点也是相对简单、直观和明了，并且相对广泛适用于银行、地产等基本面相对稳定的重资产行业。
其缺点则与市盈率也大致类似，相对不能有效反映在上市公司基本面发生深刻变化时的内在价值变化。在此背景下，PB估值法能够有效应用的最大前提，就是要合理评估一家上市公司净资产背后的内在价值。

四、DCF估值法
所谓现金流折现估值法，就是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的折现率，将未来的现金流量折合成现值。现金流量指的是扣除了折现、维持企业运营的费用等之后的净现金流量。
整体而言，DCF估值法的主要优点在于，其对于一家上市公司或一只股票的内在价值测算，非常严谨和科学。
在实际应用中，适合业务简单、增长平稳、成长前景明朗、资本支出较少、现金流稳定的上市公司。而另一方面，由于DCF估值法会做出大量的假设和推理，在不同基本面类型、不同行业、不同成长周期的企业估值上，可能衍生出的估值模型也较为庞杂，相对仅适合对某一行业、某一企业基本面十分熟悉的投资者，在许多类型的股票上实用度相对不高。