基金量化之道——系统搭建与实践精要

了解基金的基本概念后，本节将介绍基金的分类，基金可以通过投资标的、投资目标、募集方式、投资理念、资金来源和用途、特殊基金等进行分类，下面将一一进行介绍。
1.2.1 按投资标的分类
基金是一种间接投资的手段，因此可以根据基金背后真正投资的标的进行分类，分类如下：
（1）股票型基金：80%以上的基金资产投资于股票的基金，由于其底层资产是股票，它潜在的风险与长期收益较大。通常来讲，名称中带有“价值”的股票型基金投资于价格被低估的股票；带有“成长”的股票型基金投资于发展前景好、利润增长迅速的股票；带有“平衡”的股票型基金则同时投资于价值股与成长股。
（2）债券型基金：80%以上的基金资产投资于债券的基金，由于债券的潜在风险和收益均低于股票，债券型基金的潜在风险与收益同样也低于股票型基金。
（3）货币市场基金：仅投资于货币市场工具的基金，是风险最低的基金。一般而言年化收益率在2%~4%，有相较于银行定存更高的收益率与更灵活的存取方式。
（4）混合型基金：投资于股票、债券和货币市场工具的基金，但是投资股票与债券的资产比例不符合股票型基金与债券型基金的规定。一般来讲混合型基金比股票型的风险要低，同时长期收益要高于债券型基金。
（5）基金中基金（Fund Of Fund，FOF）：80%以上的基金资产投资于其他基金份额的基金。
（6）另类投资基金：投资于股票、债券或货币市场工具等传统资产以外的资产的基金，例如投资于商品现货或期货合约的基金、投资于非上市股权的基金、投资于房地产的基金等。
1.2.2 按投资目标分类
基金按投资目标可分为以下3类：
（1）成长型基金：以追求资本增值为基本目标的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象，具有潜在风险和收益较大的特点。
（2）收入型基金：以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等收益稳定的证券为投资对象，具有潜在风险和收益较低的特点。
（3）平衡型基金：同时考虑资本增值与经常性收入的基金，其潜在风险和收益介于成长型基金和收入型基金之间。
1.2.3 按募集方式分类
基金按募集方式可分为以下两类：
（1）公募基金：面向广大普通投资者的基金，投资门槛低。
（2）私募基金：面向特定的合格投资者，投资门槛高，通常来讲100万元起步。
1.2.4 按投资理念分类
基金按投资理念可分为以下3类：
（1）主动型基金：通过基金管理人的主动投资组合能力构建力图超越基准组合表现的基金。
（2）被动型基金：通过选取特定的指数作为跟踪目标，不主动寻求取得超越市场表现的基金，力图复制指数的表现。
（3）量化基金：通过量化选股模型进行投资组合分配的基金，能够有效地避免基金经理的个人偏好和情绪。
1.2.5 按资金来源和用途分类
基金按资金来源和用途可分为以下3类：
（1）在岸基金：在本国募集资金并投资于本国证券市场的基金；
（2）离岸基金：一国（地区）的证券投资基金组织在其他国家（地区）发售证券投资基金份额，并将资金投资于本国（地区）或第三国（地区）证券市场的基金；
（3）国际基金：资金来源于国内，并投资于国外市场的投资基金。
1.2.6 特殊基金
特殊基金有以下两类：
（1）避险策略基金：通过引入保本保障机制，保障基金份额持有人在保本周期到期时可以获得投资本金保证。
（2）上市开放式基金（Listed Open-Ended Fund，LOF）：可以在场外市场进行基金份额申购与赎回，也与交易所进行基金份额交易和基金份额申购与赎回的基金。
由于公募基金的受众广、门槛低的特点，其是本书的主要研究对象。具体而言，本书将聚焦于股票型基金、债券型基金、货币型基金、混合型基金与另类投资基金，读者可以通过本节的知识了解这些不同基金类别的特点。
1.3 基金的要素
进行基金的交易之前，需要先了解基金的要素。本节将对基金交易的要素进行介绍，如图1-1所示的信息展示了一个基金的基本要素，从图中可以发现单位净值、累计净值、涨跌幅、基金类型、基金规模、成立日等信息，下面将逐一介绍这些要素。

图1-1 基金的要素

单位净值是当日该基金份额的申赎价格，例如图1-1中所示的基金在2023年10月20日时的申赎价格为1.7590，表明如果在当天买入一份该基金份额，则需要1.7590元（当然，很多基金不会允许如此小金额的申购），在单位净值后有一个小的-0.66%，表示的是当天的单位净值相较于上一个交易日跌了0.66%。基金会定期或不定期进行拆分或分红，这两种操作会造成单位净值的变动，例如当日基金净值是3.4560，而在下一个交易日开市前会完成基金1:2的拆分，那么基金份额持有人所持有的基金份额会变为两倍，同时基金的单位净值会变成一半即1.7280；分红则是将基金资产中一部分资产派发给投资者，当基金总资产减少，基金总份额不变时，单位净值也会相应减小，与股票的分红原理类似。分红与拆分都会造成单位净值的减小，因此单位净值不是一个合适的价格表征，其没有考虑拆分和分红的影响。
累计净值是指将现金分红考虑后的基金收益。换言之，在基金成立之初以价格1购买基金后，累计到当日手中的资产即累计净值。相比于单位净值，累计净值是一个更好的价格表示。
除了单位净值和累计净值，复权净值通常不会展示。复权净值表示的是将现金分红重新投资于该基金所得到的净值。复权净值的原理可以类比于股票价格的复权。相比于单位净值，复权净值更加贴近实际的收益情况，即在某基金的投资期内假定所投金额不变所获得的收益。
如果某一只基金从未发生拆分或分红，则单位净值、累计净值和复权净值都相等；如果只发生了拆分，则累计净值与复权净值相等，一般来讲大于单位净值；如果只发生了分红，则对于盈利的基金而言，通常来讲复权净值最大，累计净值次之，单位净值最小。单位净值是实际进行基金交易时需要考虑的价格成本，通常来讲基金的申购是未知价原则，净值在每日收盘后确定，以金额进行申购，份额进行赎回；复权净值是衡量基金业绩的重要标准，其考虑了基金拆分与分红的影响，并将现金投资的复利因素也纳入考虑，在做基金回测的时候是重要数据；累计净值由于只考虑了分红中的现金影响，在回测中不如复权净值准确，而由于复权净值难以获取，也可以使用累计净值进行基金业绩的近似评估。
图1-1中“近1月”到“成立来”代表了不同时间阶段基金业绩。基金类型可以参考1.2节中的介绍，通常按照投资标的进行分类，基金类型与其风险类型通常有对应关系。