第六章 投资管理核心知识点

 

第六章 投资管理核心知识点

一、项目投资评价指标

指标	公式	决策标准	特点
净现值（NPV）	Σ(CFt/(1+r)t) - I0	NPV＞0可行	考虑时间价值，绝对数指标
内含报酬率（IRR）	令NPV=0的折现率	IRR＞资本成本	可能出现多解
动态回收期	累计现值=0的时间	＜目标期限	考虑时间价值

二、现金流量估算原则

三不原则：

• 不考虑沉没成本
• 不考虑利息费用
• 不考虑折旧抵税（单独计算）

三、现金流构成

营业现金净流量计算： 1. 直接法：营业收入 - 付现成本 - 所得税 2. 间接法：税后营业利润 + 非付现成本 3. 分算法：(收入 - 付现成本)(1-T) + 折旧×T

四、独立/互斥项目决策

项目类型	决策方法	注意要点
独立项目	NPV＞0或IRR＞资本成本	无需比较项目间优劣
互斥项目	选择NPV最大	IRR可能误导决策

五、风险调整方法

方法	计算公式	适用场景
风险调整折现率	r = 无风险利率 + 风险溢价	风险随时间递增
肯定当量法	NPV = Σ(αtCFt/(1+rf)t)	风险明确且稳定

六、高频考点与易错点

• 设备变现价值税务处理：按（账面价值-变现价值）×税率计算抵税
• 营运资金回收：期末全额回收（视为机会成本）
• 固定资产残值净收入纳税调整：残值＞税法规定时需纳税

七、与其他章节关联

• 资本成本 → 项目折现率确定
• 现金流量 → 第三章预算管理
• 风险评估 → 第七章期权定价
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