第五章 筹资管理（下）核心知识点

 

第五章 筹资管理（下）核心知识点

一、混合筹资工具对比

工具	特征	资本成本计算
可转换债券	债券+转换权 含赎回/回售条款	K = max(纯债券利率, 转换价值增长率)
优先股	固定股息 无表决权	Kp = Dp/[P0(1-f)]
认股权证	股票认购期权 分离交易	期权定价模型（BS模型）

二、资本结构决策方法

每股收益无差别点法： (EBIT - I1)(1-T)/N1 = (EBIT - I2)(1-T)/N2

决策规则：预期EBIT＞无差别点 → 选择债务筹资

三、资本成本比较法

方案	加权平均资本成本(WACC)	决策标准
方案A	WACC = wdKd + weKe	选择WACC最低的方案
方案B	同上	同上

四、资本结构优化矩阵

权衡理论核心要素：

• 债务抵税收益（税盾效应）
• 财务困境成本（直接/间接成本）
• 代理成本（股东与债权人冲突）

五、实务应用公式

指标	公式	应用场景
财务杠杆系数	DFL = EBIT/(EBIT - I)	评估财务风险
利息保障倍数	EBIT/I	偿债能力分析

六、高频考点与易错点

• 可转换债券转换价值计算：转换比率 × 股价
• 优先股股息不可税前扣除 → 资本成本高于债务
• 每股收益无差别点计算时不考虑优先股股息

七、与其他章节关联

• 资本成本 → 第六章投资管理（项目贴现率）
• 财务杠杆 → 第八章本量利分析（经营风险联动）
• 优先股会计处理 → 第十章财务报告（权益工具列报）
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