第四章 筹资管理（上）核心知识点

 

第四章 筹资管理（上）核心知识点

一、筹资方式对比

类型	具体形式	优点	缺点
股权筹资	吸收直接投资	增强信誉	资本成本高
	发行普通股	无到期还本压力	分散控制权
	留存收益	无筹资费用	筹资数额有限
债务筹资	银行借款	筹资速度快	财务风险大
	发行债券	资本成本较低	限制条款多
	融资租赁	融资融物结合	租金负担重

二、资本成本计算

个别资本成本公式： 银行借款：Kb = [年利息×(1-T)] / [筹资额×(1-f)]
普通股（股利增长模型）：Ks = D1/[P0(1-f)] + g

三、杠杆效应公式

经营杠杆系数（DOL）= (ΔEBIT/EBIT)/(ΔQ/Q)
财务杠杆系数（DFL）= (ΔEPS/EPS)/(ΔEBIT/EBIT)
总杠杆系数（DTL）= DOL × DFL

四、资本结构理论

理论	核心观点
MM理论（无税）	资本结构不影响企业价值
权衡理论	最佳资本结构存在于债务抵税收益与财务困境成本平衡点

五、高频考点与易错点

• 财务杠杆系数计算陷阱：基期数据应用（DFL=EBIT/(EBIT-I)）
• 可转换债券的特殊性：兼具股权和债务特征
• 融资租赁租金构成：设备价款+利息+手续费

六、与其他章节关联

• 资本成本 → 第五章资本结构决策
• 杠杆效应 → 第八章本量利分析
• 筹资方式 → 第六章投资管理（项目融资）
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