人生的康波周期,把握住一次,足以改变命运!

在这里和大家重温一下周金涛的演讲!

首先声明:

投资有风险,入市需谨慎!本文不构成任何投资建议!

先简单介绍下涛神:

周金涛,1972年7月出生于天津,毕业于南开大学。自2005年以来,在城市化和工业化的国际比较以及经济周期理论两个重点研究领域取得明显成果,并在此基础上建立了一套完整的结构主义经济学分析框架,成为市场独立的宏观策略分析流派,并引领了市场的研究趋势。

可惜,天妒英才,2016年12月27日,中信建投首席经济学家周金涛因病去世,享年44岁。

 

他的原文演讲较长:

大致总结

在世界经济周期运动中最长的周期是康德拉季耶夫周期,它的一个循环是60年,大家知道一个人的自然寿命主阶段大约是60年。中国讲六十甲子,循环一次就是一个康德拉季耶夫周期。它分为回升、繁荣、衰退、萧条。

人生就是一次康波,三次房地产周期,九次固定资产投资周期和十八次库存周期,人的一生大致就是这样的过程。

  1. 各位80后,房地产可能在2022年左右见底,之后又开始20年一个周期的回升期。

  2. 2019年应该经济衰退信号明显,贸易争端,世界格局动荡,此时减少股票持仓,改为价值投资黄金、白银更为稳妥。等待最佳的股票抄底时机!

  3. 无论是中国,还是世界经济,历史的车轮总是向前转动,经济繁荣总是一浪高过一浪,垃圾股票千千万,定投上证、A50、美股指数更为正确。

报告原文虽然很长,但是绝对值得阅读和仔细推敲。人生的这一次康波旅行,你可能抓住一次,就足以改变你的阶级地位。

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报告原文

目前在座各位经历的是从衰退到萧条的转换点,在座各位未来十年,注定在萧条中度过,这是康德拉季耶夫不可改变的规律。不用太久,2017年中期,大家就可以知道我的判断对与不对。因为我曾经在2007年的时候判断2008年将发生康德拉季耶夫周期衰退一次冲击,就是大家看到的次贷危机。

2014年10月份,我发表报告认为2015年二季度将发生二次冲击,二季度之后股市暴跌,人民币贬值,这些都是有规律可寻的,这个都是大家可以看到的。

2017年中期或三季度之后,我们将看到中国和美国的资产价格全线回落,2019年将出现最终低点。那个低点可能远比大家想象的低。这就是我现在可以告诉大家的康波理论。

 一个康波的运动是由技术创新推动的,本次康波1982年开始回升,大家知道1975年到1982年是上一次康波的萧条阶段。如果了解世界经济史的人应该知道,全球滞胀,美国、英国做供给侧改革。所以就是,我看大家很兴高采烈地谈论供给侧改革的问题,供给侧改革是全球进入萧条的标志,似乎没有必要兴高采烈的,这个实际上就是真的谈到供给侧改革,一定要进入萧条的。

那么繁荣阶段是从1991年到2004年,美国的信息技术泡沫就是康波繁荣的标志,当美国的信息技术泡沫破灭之后,后面经济又增长了七八年,所以2008年之前是世界经济在本次康波的黄金阶段。

从2004年到2015年,这个应该是本次康波的衰退期,衰退期能看到的就是虽然经济增长不怎么样,但是我们还能够从资产价格中获得很大的收益,这个大家应该能够感受到。比如我们的股市、债市,2009年以来都是,大的角度来看都是上升趋势,都是有利可图的,这是康波中的衰退阶段。

到了 2015年的时候,我有一个判断,2015年是全球经济及资产价格的重要拐点,过去6年投资看一个指标就是央行政策,美国、中国央行不断放水,你就有钱抓。这是过去6年投资的唯一标的,就是宽松。

大家发现今年放水不管用了,这就是资产价格的转换点。我看去年大家讨论资产方,资产方就是我钱多,但是没有收益率,这是很危险的信号,这是一个转折点。

转折点意味着未来四到五年的总体的资产收益率不仅不赚钱,甚至可能要亏损。我在去年年底给各个机构的建议是要做好大幅降低资产收益率的心理预期的准备,同时要做好应对未来在2017年到2019年可能发生流动性危机的准备。所以我觉得今天的会议是很好的,为什么呢?因为我觉得如果现在大家通过发债能圈钱应该多圈点,到2019年你应该能感受到参加今天这次会议的意义。我奉劝大家,比方说,如果想发债最好发五年的,2018年之后就能够体会我说的这番话的意义。

2015年之后应该进人全球康波的萧条阶段,在康波的萧条来临之前,会发生哪些现象?这些现象相信大家都已经看到了,我们觉得自己手中有很多流动性,大家这个流动性过去6年还通过炒股票赚到钱。大家2015年开始不赚钱,怎么办?我需要为我手中的钱保值,所以大家想了一个办法就是买进一线城市核心区域的房地产。

第二个办法搞点新兴产业,很多人投了新三板。从我的本心出发,这两个办法都是消灭中产阶级财富的方法。我自己投资的纪律是2014年之后不买房,现在是中国房地产周期反弹阶段,就是只有一小部分涨,所以大家看到的一定是熊市中的反弹。怎么办?卖,不应该买,炒股票的人全都理解这个最简单的道理,所以现在应该是房地产的兑现阶段。

第二个大家追逐的新兴产业是互联网+ ,因为我是研究长波理论的,我看得很清楚,实际上所谓的互联网+,就是本次康波的技术创新、信息技术的最后成熟阶段。大家知道信息技术爆发期在20世纪80年代至90年代以美国为主导国展开。当技术从主导国传导到中国,扩散到生活的每一个角落,中国作为本轮康波中的追赶人,那么这个技术在中国还有什么前途可言?

一个技术当它在追赶国的渗透程度达到了无孔不入的时候,一定到达了它生命周期的最后阶段,这个技术后面就是一个成熟并衰落的趋势。

所以我在前期跟朋友说2016年和2017年是新三板的兑现阶段,能不能兑现要看你的命运了,这个东西不是我能够左右的。

当大家看到这两个现象的时候,意味着康波要进人萧条期。2016年到2017年是一次滞胀, 一旦滞胀,会发现你手中持有的流动性差的资产可能就没人要了。在这个阶段之后,将进入货币消灭机制,就是这些资产的价格将下跌。

康波理论告诉我们每一次的康波萧条都是一次滞胀展开,滞胀之后就是消灭通胀的阶段。所以未来可能大家突然会觉得我手中的流动性资产不够或者没有。这也是让大家赶紧发债的原因,你可以有现金流用,甚至以现在低的价格买进资产。

到2025年,都是第五次康波的萧条阶段。

第四次康波的萧条在一九七几年,第三次是一九二几年,就是美国的大萧条,康波理论描述了一套世界经济的长期运转的过程。我们作为一个人如何在这样的过程中来规划你的人生财富呢?以我的长期研究来看的话,你的人生机会基本上是由康波的运动给予的。

十年前你在中信建投证券找了一份工作不是太重要,十年前在中信建投证券旁边买一套房子真的很重要!因为中信建投在北京朝阳门,现在房子涨十倍,大家挣十年也挣不到。人生的财富不是靠工资,而是靠你对于资产价格的投资。你对资产价格的投资有什么时间规律呢?一定是低点买进才有意义,这个时候买进房子没有什么意义。

在一个人60年的人生主要阶段中,其中30年参与经济生活, 30年中康波给予你的财富机会只有三次,不以你的主观意志为转移。

40岁以上的人,人生第一次机会在2008年,如果那时候买股票、房子,你的人生是很成功的。以后2008年之前的上一次人生机会是1999年,4 0岁的人抓住那次机会的人不多,所以2008年是第一次机会。第二次机会在2019年,最后一次在2030年附近,能够抓住一次,你就能够成为中产阶级,这就是人生发财靠康波的道理。巴菲特其实没什么,为什么能够投资成功,原因就在于他出生在第五次康波周期的回升阶段,所以他能成功,如果是出生在现在一样不会成功,这个就是由你的宿命决定的。

为什么在那个年代美国会出现比尔盖茨,这个是因为技术创新是在那个年代展开的,现在中国出不了比尔盖茨,你的人生机会由康波的运动决定。有人觉得自己很牛,有很大的本事,能赚很多的钱,事实上每个人都是在命运中运行。这就是我研究完经济周期以后非常相信的一点,人的生命都是宿命的。最简单的就是1985年之后出生的人,现在30岁以下的人,注定你的人生机会第一次只能在2019年出现,35岁之前出现。所以现在 25岁到30岁的人,未来的5年,只能好好工作。因为买房什么都不行,这个就是由你的人生财富命运所决定的,这个是没有办法的。

我刚才给大家讲这些东西的意思是说,我们在做人生财富规划的时候一定要知道每个人都是在社会的大系统中运行,社会大系统给你时间机会你就有时间机会。这个大系统没给你机会,你在这方面再努力也是没有用的。

作为一个人,你的人生的财富有哪些?理论上只能有这么几类:

第一类就是大宗商品,这个实际上大家不要小看。在60年的巡回中,大宗商品是最暴利的行业。就像刚才讲的,中国人觉得最爆发的是煤老板,原因就在此。因为大宗商品的牛市是几十年出现一次,我们这次的大宗商品的牛市是2000年到2002年,这次处于康波的衰退阶段。第四次康波的衰退阶段,发生于20世纪70年代的石油危机,也是大的商品牛市,所以我们说商品是最暴利的资产。

在座各位你所经历的第五次康波,商品的牛市已经结束,所以以后不可能依靠商品取得暴利。2011年至少到2030年,商品的走势都是熊市,所以不可能在商品方面取得大的收益的。你说能不能做空,不行!2015年之前商品可以做空,2016年之后不能再做空,即使未来商品走的是熊市。所以在座各位的人生的最主要资产,不管是否曾经拥有,后面不可能再有,这是第一类。

第二类资产是房地产,就是经济周期理论中的枯枬周期。房地产周期20年轮回一次,一个人当中可以碰到两次房地产周期。

为什么呢?

一个人的一生作为群体来讲会两次买房,第一次是结婚的时候,平均27岁。第二次是二次置业,为改善性需求,是在42岁左右。一个人的消费高峰,最高峰出现在46岁的时候,46岁之后这个人的消费就往下走,你的消费逐渐由房子这些变成医疗养老。

那么房子在一生中大致会被消费两次,大概20年一次。房地产周期也是20年轮回一次。中国本轮房地产周期1999年开启,按照房地产周期规律分为三波,第一波是2000年到2007年,2009年之后又涨一波,2013年2014年一波,三波上去,作为全国来讲,房地产周期的高点基本确立,报告中判断2014年是中国房地产周期的高点,后面价格下来。

但是到2015年的时候大家突然发现,房子又好卖了,2016年一线城市核心区域房地产暴涨,但这不是房地产重新开始,而是B浪。全体城市的房子能涨才是牛市,垃圾股不涨,一小部分股票涨不是牛市,这是房地产周期的B浪反弹。

所以2017年上半年左右,中国的这次反弹会结束。如果你拥有城市的核心区域的房地产,并且不是自住房,我认为应该在未来的一年之内卖掉,这就是我对于大家的建议。你卖掉这个房子之后你会发现你可以买到好多很便宜的资产,这个性价比已经发生变化,这个就是你的房地产周期。不要以为房地产卖出去买不回来,这个世界上没有只涨不跌的东西。

2019年房价会是一个低点,2017年、2018年房价是要回落的。一个房地产周期的循环就是这样,20年的循环,15年上升,5年下降,美国也是一样。2007年美国房子开始跌,跌到2011年附近触底反弹。大家到美国买房有点不一样,我的研究主要就是全球大类资产配置,美国欧洲都研究,中国在世界的东半球,美国在西半球,东西半球的房地产周期起点差十年。中国房地产的起点是2000年,美国是2010年,2010年之后美国出现房子的牛市,2017年是第一波的高点,如果到美国买房,也可以再等等,现在也是第一波的高点。大家现在买也不会被套,因为上升期还没有结束。

所以大家看作为广义的大众来讲,不管你的知识怎么样,你跟大妈没有区别。这种意思就是说这种东西跟智商没关系,这个就是你的人生的机遇,就看你能不能把握。

人的一生当中,房子是最核心的资产,商品不一定能绑住,房子至少一辈子搞两次,这是第二类资产。

第三类资产是股票,股票不是长周期问题,随时波动,这个在我们周期中没法明确定义。

第四类资产就是艺术品市场,像古玩、翡翠这类东西,过去一些年涨得很快的,反腐之后下降得厉害,世界上就没有只涨不跌的东西,你的人生资产总会在涨涨跌跌中度过。作为人生财富规划你要明确现在这个时点应该做什么

我的看法是,未来五年是资产的下降期,这个时候大家尽量持有流动性好的资产,而不要持有流动性不好的资产。像高位的房子就是流动性不好的资产,还有一级市场的股权也是流动性不好的资产。为什么提新三板,因为流动性很差,想卖很难卖。

在未来的投资,大家一定注意,赚钱不重要,第一目标是保值,第二是流动性。这两个是未来五年大家在投资的时候,我觉得一定要非常注意的一个核心的问题。这个也就是用康德拉季耶夫理论进行人生规划。

60年波动中会套着三个房地产周期,20年波动一次;

一个房地产周期套着两个固定资产投资周期,10年波动一次;

一个固定资产投资周期套着三个库存周期。

人生就是一次康波,三次房地产周期,九次固定资产投资周期和十八次库存周期,人的一生大致就是这样的过程。

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posted @ 2019-11-05 17:16  程序员之道  阅读(...)  评论(...编辑  收藏