《价值投资 从看懂财务报表开始》 读书笔记

一 通用规则

毛利率在40%以上的公司，一般都具有某种可持续性竞争优势，而毛利率低于40%的公司，则一般都处于高度竞争的行业，因为竞争会削弱行业的总利润率。如果一个行业的毛利润率低于20%，显然这个行业过度竞争，很难创造出可持续的竞争优势。

筛选出毛利率在40%以上，净利润在20%以上的上市公司。资产负债率低于44.44%，净资产回报率大于15%，净利润用于资本开支的比例一直保持在50%以下。

二  盈利能力分析

净资产收益率最重要。首先看这个指标。净资产收益率=净利润/净资产=净利润率*总资产周转率*权益乘数

净利润率衡量企业的盈利能力，总资产周转率衡量运营能力，权益乘数反应了企业的财务结构，衡量企业的偿债能力。

先找净资产收益率高的公司，然后剔除其中负债率高的公司。四种ROE种，扣除/加权净资产收益率是投资者最应该关注的指标。

三 ROIC 投入资本收益率 ROIC=税后营业利润/投资资本

四 ROA 总资产收益率=净利润/总资产