云锵投资 2025 年 6 月简报

季报摘要

• 本季度，量化基金策略业绩：6.32%，良，全国排名：4891/12742；平均 Beta：1.00；
• 本季度，量化股票策略业绩：20.42%，优，全国排名：1201/12742；平均 Beta：1.51；
• 本季度，量化期权策略业绩：3.34%（中性策略，不参与全国股基排名）；
• 本季度，加密货币策略业绩：16.57%（中性策略）；

（优良中差，表明全国排名四位分）

各投资帐户本季度业绩

1.云锵团队基金投资帐户

本帐户目前的组合投资方案，详见《2023年6月报 - 云锵多策略投资组合重要升级》。

本季度策略仓位保持 100%，持续高仓位动作。由于基金帐户无杠杆可操作，所以未来会择机在高点减仓、或调整到低回撤资产。

本月及历史的仓位、收益：

2.云锵量化股票投资帐户 V7.0

本季末，YQ7.0 股票多头持有的标的数是：93只。

各策略月度历史仓位及收益：

3.云锵期权中性投资策略

月度历史业绩如下：

策略没有大动，偶尔会有小幅优化。

到 4 月底时，觉得策略这个业绩直接爆表，可能要带我起飞了……

可惜 5、6 月连续出现大幅回调，大脑又冷静了不少。

4.加密货币高频量化策略

本季度，加密货币秒级高频量化策略正式上线。连续获得三个月正收益，可喜可贺。

继续观察并优化。业绩如下：

可惜的是，这个策略除了自身的风险外，还有很多其它风险，如：监管风险、平台风险、资金风险、汇率风险等。所以未来也无法让股东参与。

5.云锵股指期货投资策略

详细的策略介绍：见：《云锵投资 - 股指期货多头策略》，以及《中金 | 期指基差策略的“一二三”》。

目前，股指期货本身涨跌与指数行情一致，用于调整整体资产组合的 Beta，所以其本身的绝对业绩并不重要。

策略原理：指数本身跌得越多，可在底部通过将股票转换为高杠杆的股指期货，在不增加资金的前提下实现了加仓（加仓数据未体现在表中）。此时，也就放弃了股票组合的 Alpha，而去追逐指数的 Beta。并股指回升时，股指期货的仓位也会下降，在指数中高位时会不再持有期货。

另外，从 2024 年 9 月大跌之后，策略启动了趋势粘性跟踪机制。最近9个月的实战证明，此机制，不但可以吃到较大的涨幅，而且可以避开较大的跌幅，同时还在震荡行情中也不会有大的亏损，非常的好用。所以，从今年起，除特殊行情下会人为干预外，策略本身不会主动降低期货的仓位，而是采用此算法来被动加减仓位。

期货月度历史业绩如下：

致股东

股票多头的投资，是以 5-7 年为一个盈利周期的。所以，风物长宜放眼量。

云锵量化投资，目标是做出稳定且高的超额收益。但是，毕竟股票、基金投资，随市场波动大，时涨时跌。所以其应该是家庭资产配置中的前锋，但是却是一生的投资，所以股东需要以更长远的视角来看待它。

另外，对于量化投资而言，每一个拥有正确的核心逻辑、经过较长时间的实盘验证、并保证一致性的投资策略，都有其不适应市场的“难熬期”。只有熬过这段时间，才能迎来它真正的超额收益。所以，底层逻辑正确的策略，在其表现低迷时，投资人不应轻易地切换、调整、放弃策略；相反，我们可能更应该在此时加仓。

最后，建议股东在资产配置时，能同时持有多个高 Alpha 但是波动性低相关的策略。这样，在获取所有策略的 Alpha 的同时， 还降低了整体资产的波动性，进而带来更高的年化收益及夏普比率。